Guide du débutant pour l’achat d’appels
L’idée fausse populaire selon laquelle 90 % de toutes les options expirent sans valeur effraie les investisseurs en leur faisant croire à tort que s’ils achètent des options, ils perdront de l’argent 90 % du temps. Mais en réalité, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) estime que seulement 30 % environ des options expirent sans valeur, tandis que 10 % sont exercées et que les 60 % restants sont négociés ou clôturés en créant une position de compensation.
Points clés à retenir
- L’achat d’appels d’offres, puis leur vente ou leur exercice à profit peut être un excellent moyen d’augmenter les performances de votre portefeuille.
- Les investisseurs achètent souvent des options lorsqu’ils sont optimistes sur une action ou un autre titre, car cela leur offre un effet de levier.
- Les options d’achat aident à réduire la perte maximale qu’un investissement peut subir, contrairement aux actions, où la valeur totale de l’investissement peut être perdue si le cours de l’action tombe à zéro.
Stratégie d’achat d’appels
Lorsque vous achetez un call, vous payez la prime d’option en échange du droit d’acheter des actions à un prix fixe (prix d’exercice) au plus tard à une certaine date (date d’expiration). Les investisseurs achètent le plus souvent des appels lorsqu’ils sont haussiers sur une action ou un autre titre, car cela offre un effet de levier.
Par exemple, supposons que ABC Co. se négocie pour 50 $. Une option d’achat au cours d’un mois sur l’action coûte 3 $. Préféreriez-vous acheter 100 actions d’ABC pour 5 000 $ ou préféreriez-vous acheter une option d’achat pour 300 $ (3 x 100 actions), le gain dépendant du cours de clôture de l’action dans un mois ? Considérez l’illustration graphique des deux scénarios différents ci-dessous.
Comme vous pouvez le voir, le gain pour chaque investissement est différent. Bien que l’achat d’actions nécessite un investissement de 5 000 $, vous pouvez contrôler un nombre égal d’actions pour seulement 300 $ en achetant une option d’achat. Notez également que le prix d’équilibre sur le commerce d’actions est de 50 $ par action, tandis que le prix d’équilibre sur le commerce d’options est de 53 $ par action (sans tenir compte des commissions ou des frais).
Bien que les deux investissements aient un potentiel de hausse illimité dans le mois suivant leur achat, les scénarios de pertes potentielles sont très différents. Exemple concret : alors que la perte potentielle la plus importante sur l’option est de 300 $, la perte sur l’achat d’actions peut représenter la totalité de l’investissement initial de 5 000 $, si le cours de l’action chute à zéro.
Fermeture de la position
Les investisseurs peuvent liquider leurs positions d’achat en les revendant sur le marché ou en les faisant exercer, auquel cas ils doivent remettre des espèces aux contreparties qui leur ont vendu les appels (et recevoir les actions en échange).
En poursuivant notre exemple, supposons que l’action se négociait à 55 $ près de l’expiration d’un mois. Dans ces circonstances, vous pourriez vendre votre option d’achat pour environ 500 $ (5 $ x 100 actions), ce qui vous donnerait un bénéfice net de 200 $ (500 $ moins la prime de 300 $).
Alternativement, vous pourriez faire exercer l’appel, auquel cas vous seriez obligé de payer 5 000 $ (50 $ x 100 actions) et la contrepartie qui vous a vendu l’appel livrerait les actions. Avec cette approche, le profit serait également de 200 $ (5 500 $ – 5 000 $ – 300 $ = 200 $). Notez que le gain de l’exercice ou de la vente de l’appel est un bénéfice net identique de 200 $.
Considérations relatives aux options d’achat
L’achat d’appels entraîne plus de décisions que l’achat de l’action sous-jacente. En supposant que vous ayez décidé du stock sur lequel acheter des appels, voici quelques facteurs qui doivent être pris en considération –
- Montant de la prime dépensée: C’est la première étape du processus. Dans la plupart des cas, un investisseur préfère acheter une option d’achat plutôt que l’action sous-jacente en raison des dépenses en espèces nettement inférieures pour l’option d’achat. Poursuivant avec l’exemple ci-dessus, si vous avez 1 500 $ à investir, au cours actuel de l’action ABC Co. de 50 $, vous ne pourrez acheter que 30 actions. Mais sur la base du prix d’achat d’un mois de 3 $, vous seriez en mesure d’acheter 5 contrats (puisque chaque contrat contrôle 100 actions et coûterait donc 300 $), ce qui signifie que vous avez le droit, mais pas l’obligation, d’acheter 500 actions à 50 $.
- Prix d’exercice: C’est l’une des deux variables d’option clés qui doivent être décidées, l’autre étant le délai d’expiration. Le prix d’exercice a un impact important sur le résultat de votre transaction d’option, vous devez donc faire des recherches pour choisir le bon prix d’exercice. Pour une option d’achat, la règle générale est que plus le prix d’exercice est bas, plus la prime d’achat est élevée (car vous obtenez le droit d’acheter l’action sous-jacente à un prix inférieur). Plus l’appel est hors-jeu, plus la prime d’appel est faible. Dans ce cas, le prix d’exercice est à la monnaie, c’est-à-dire qu’il est égal au prix actuel de l’action de 50 $.
- Délai d’expiration: Ceci est une autre variable clé. Pour les options, toutes choses égales par ailleurs, plus le délai d’expiration est long, plus la prime d’option est élevée. Décider du délai d’expiration implique un compromis entre le temps et le coût. Les contrats d’option expirent généralement le troisième vendredi de chaque mois.
- Nombre de contrats d’option: Une fois le prix d’exercice et le délai d’expiration finalisés, vous aurez une idée de la prime d’appel. Avec 1 500 $ à investir et avec chaque option d’achat d’un mois de 50 $ coûtant 300 $, vous devez décider d’acheter 5 contrats pour le montant total dont vous disposez pour investir, ou d’acheter 3 ou 4 contrats et de garder de l’argent en réserve.
- Type de commande d’option: En tant que dérivé des cours des actions, les prix des options peuvent être assez volatils. Vous devrez décider si vous devez passer un ordre au marché ou un ordre limité pour vos appels.
Quel est le maximum que je peux perdre en achetant une option d’achat ?
Pour un acheteur d’appel, la perte maximale est égale à la prime payée pour l’appel.
Quels sont les inconvénients de l’achat d’options d’achat ?
Un inconvénient est que vous devez obtenir les deux variables clés – le prix d’exercice et le délai d’expiration – correctement. Si l’action sous-jacente ne se négocie jamais plus haut que votre prix d’exercice avant l’expiration, ou si elle se négocie plus haut que le prix d’exercice mais seulement après l’expiration de l’option, l’appel expirerait sans valeur. Un autre inconvénient de l’achat d’options – qu’il s’agisse d’options d’achat ou de vente – est qu’elles perdent de la valeur avec le temps en raison de la date d’expiration, un phénomène connu sous le nom de décroissance temporelle.
Est-il conseillé d’exercer mon option d’achat si elle est dans la monnaie et qu’il reste quelques semaines avant l’expiration ?
Non, dans la plupart des cas, il serait déconseillé de le faire. Un exercice précoce aurait pour effet que l’investisseur ne serait pas en mesure de saisir la valeur temps de l’option d’achat, ce qui entraînerait un gain inférieur à celui de la vente de l’option d’achat. L’exercice précoce ne fait des cas que dans des cas spécifiques, par exemple si l’option est profondément dans le cours et est proche de l’expiration, car la valeur temporelle serait négligeable dans ce cas.
Dois-je acheter une option d’achat sur un titre très volatil si je suis optimiste quant à ses perspectives à long terme ?
Votre option d’achat peut être assez chère si l’action est très volatile. De plus, vous courez le risque que l’appel expire sans exercice si l’action ne se négocie pas au-dessus du prix d’exercice. Si vous êtes optimiste quant à ses perspectives à long terme, vous feriez peut-être mieux d’acheter l’action plutôt qu’une option d’achat sur celle-ci.
La ligne de fond
Les appels de trading peuvent être un moyen efficace d’augmenter l’exposition aux actions ou à d’autres titres, sans immobiliser beaucoup de fonds. De tels appels sont largement utilisés par les fonds et les grands investisseurs, permettant à la fois de contrôler de grandes quantités d’actions avec relativement peu de capital.