Gonet : l’actualité des marchés au 2 août

Le mois d’août vient de débuter mais le marché devra attendre un peu avant de s’autoriser sa sieste annuelle.

Juillet a été un bon mois pour les indices d’actions, août démarre sur fonds de tensions croissantes entre Washington et Pékin. Le marché est probablement enclin à présenter ses gains de juillet, la séance d’hier le laisse envisager. Les volumes d’échanges sont relativement faibles, le breadth pauvre (43 % des titres du S&P500 (SPX) clôturent en hausse), l’énergie subite de plein fouet le réplique marqué du pétrole, le baril de WTI Light Crude revient à 94, 06 dollars après la publication du PMI manufacturier chinois, qui entre en territoire de contraction. Le podium du jour du SPX se compose des biens de consommation de base, de la consommation discrétionnaire et des industriels. Au sein du secteur de la consommation, les meneurs sont à chercher du côté des automobiles, de la vente au détail, des restaurants, des constructeurs immobiliers et des compagnies aériennes. Les semi-conducteurs et les firmes de quincaillerie sont aussi de la fête, la réplique des rendements obligataires est passée par là. Le rendement du 10 ans US descend à 2,55% ce matin, le 21 juillet il évoluait encore à 3,07%. Techniquement il a de la place jusqu’à 2,23%, sa moyenne mobile à 200 jours.

Les principales Bourses européennes sont attendues en baisse à l’ouverture de ce mardi, dans le sillage des indices asiatiques en raison d’un regain de tensions entre la Chine et les Etats-Unis au sujet de Taïwan et des inquiétudes concernant le ralentissement de l ‘économie mondiale, deux facteurs qui acceptaient les bons du Trésor US comme valeur refuge. La presse annonce que Nancy Pelosi devrait se rendre dans la journée à Taïwan alors que la Chine a prévenu à plusieurs reprises contre une visite de la présidente de la Chambre américaine des représentants sur l’île qu’elle fait faisant partie de son territoire. Pékin envoie plusieurs avions effectuent un survol près de la ligne de démarcation du sensible détroit de Taïwan alors que plusieurs bâtiments de guerre chinois se trouvent déjà dans la zone depuis hier. Outre les développements sur le dossier sino-américain, les craintes de recul restent la principale source d’inquiétudes des marchés mondiaux. Des données publiées lundi en Chine, en Europe et aux États-Unis ont signalé un affaiblissement de l’activité industrielle.

Le marché va focaliser sur «l’affaire Pelosi». Les Chinois vont bander leurs muscles militaires, les Américains probablement répétés qu’on ne leur dit pas quoi faire et Taiwan attendre que cela passe, le plus vite possible s’il-vous plait. Rappelons au passage que ce pays produit environ deux niveaux de puces utilisées dans le monde. Le marché s’associe donc aux vœux de Taïwan…

Le président de la Fed de Minneapolis, M. Kashkari (longtemps considéré comme l’un des membres les plus «colombe» de la banque centrale), déclare au NY Times qu’il est surpris par l’interprétation des marchés selon laquelle la Fed commencerait bientôt à accélérer sa politique de resserrement monétaire. M. Kashkari suggère que les marchés anticipent peut-être trop vite un revirement de la Fed.

Les indices américains ISM et Markit PMI de juillet ont montré une contraction des commandes mais un relâchement de la pression sur les prix, des embauches solides, mais une contraction du marché du travail. Ces chiffres semblent indiquer que la réduction quantitative de la Fed commence à porter ses fruits, et que l’« atterrissage en douceur » pourrait être possible. L’indice PMI manufacturier de juillet s’établit à 52,8, ce qui est supérieur au consensus de 52,0 mais inférieur au chiffre de 53 enregistré en juin. Le rapport fait état d’une contraction continue des nouvelles commandes et d’une diminution du carnet de commandes, qui reste toutefois en territoire de croissance. L’indice de l’emploi se contracte pour le troisième mois consécutif à 49,9. Cependant, les entreprises continuent d’embaucher à un rythme soutenu malgré le ralentissement des commandes.

Apple vend 5,5 milliards de dollars d’obligations investment grade, dont le produit est destiné aux fins générales de l’entreprise, y compris le financement des rachats d’actions et des dividendes, selon l’agence Bloomberg. La partie la plus longue de l’offre (40 ans) offre un rendement de 118 points de base par rapport aux obligations du Trésor. Le carnet d’ordres de l’opération a culminé à plus de 23 milliards de dollars.

Les États-Unis annoncent un paquet d’armes de 550 millions de dollars pour l’Ukraine, y compris plus de munitions pour les systèmes avancés précédemment envoyés. Les envois de céréales seront limités à trois navires par jour pendant une période d’essai de deux semaines, selon Kiev. Moscou rejettera probablement l’échange de prisonniers proposé par Washington, à moins qu’elle n’obtienne deux Russes en échange de deux Américains, selon l’agence Bloomberg.

La RBA (Reserve Bank of Australia) augmente son taux directeur de 50 points de base pour la troisième fois consécutive, à 1,85%. Les marchés tablent sur un taux d’environ 3 % à la fin de l’année, les autorités devant maîtriser l’inflation.

ABB : Goldman Sachs reste à l’achat avec un objectif de cours relevé de 36 à 40 francs. AMS-Osram : Kepler Cheuvreux passe d’acheter à conserver en visant 8,50 euros. HSBC : Exane BNP Paribas passe de surperformance à neutre en visant 750 GBp. Lindt : Julius Baer restait à l’achat avec un objectif de cours relevé de 12’000 à 12’500 francs. Logitech : Julius Baer reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 75 à 65 francs. Lonza : Julius Baer reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 780 à 740 francs. Nestlé : CFRA reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 124 à 127 francs. Novartis : Intron Health passe de conserver à acheter en visant 90 francs. Sika : Crédit Suisse reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 414 à 384 francs. Swiss Re : CFRA reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 94 à 85 francs. TotalEnergies : Berenberg reste à l’achat avec un objectif de cours réduit de 66 à 63 euros. Fiat Chrysler (Stellantis) va payer 300 millions de dollars pour solder un litige lié au « Dieselgate ». Estée Lauder accepterait le rachat de Tom Ford, selon le le journal Wall Street. Elliott est devenu le principal actionnaire de Pinterest, dont le titre flambe hors séance. Des titres de presse française attaquent Apple en justice pour son monopole sur les Apps. Moody’s abaisse à «Baa2» la note de crédit du Credit Suisse en raison des difficultés de redressement de sa banque d’investissement.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices déplacés dans le rouge, les tensions sont vives à l’approche probable de la visite de Nancy Pelosi à Taiwan. Tokyo perd 1,42% à la cloche, Hong Kong abandonne 2,25%, Shanghai 2,13% et Séoul 0,51%. Le futur SPX recule de 20 points et l’Europe ouvre en réplique de 0,5%. Le dollar n’est étonnamment pas recherché, la paire EUR/USD évolue à 1,0242, l’or évolue à 1774 dollars l’once, la relique barbare s’est bien reprise depuis le 21 juillet, elle regarde désormais sa moyenne mobile à 50 jours, qui se situe à 1793 dollars.