Goldman et Morgan Stanley limitent les pertes avec la vente rapide des actifs d’Archegos: WSJ

Goldman Sachs Group Inc. et Morgan Stanley ont rapidement transféré de gros blocs d’actifs avant d’autres grandes banques qui négociaient avec Archegos Capital Management, alors que l’ampleur des pertes du fonds de couverture devenait évidente, selon des personnes connaissant les transactions. La stratégie a contribué à limiter les pertes des entreprises américaines lors de la liquidation épique des actions de la semaine dernière, ont-ils déclaré.

Téléscripteur	Sécurité	Durer	Changement	Changement %
GSX	GSX TECHEDU	31,78	-7,23	-18,53%
VIPS	VIPSHOP HLDGS LTD	28,47	-2,72	-8,72%

Les pertes d’Archegos, dirigées par l’ancien directeur de Tiger Asia, Bill Hwang, ont déclenché la liquidation d’une valeur de plus de 30 milliards de dollars. Les banques ont continué à vendre des blocs d’actions liées à Archegos lundi, ont déclaré des commerçants.

«C’est une période difficile pour le family office d’Archegos Capital Management, nos partenaires et nos employés. Tous les plans sont en cours de discussion alors que Hwang et l’équipe déterminent la meilleure voie à suivre », a déclaré une porte-parole de l’entreprise dans un communiqué lundi soir.

CREDIT SUISSE MISE EN GARDE SUR UNE PERTE «TRÈS IMPORTANTE» LIÉE AU FONDS DE COUVERTURE

Archegos a pris des positions importantes et concentrées dans des entreprises et a occupé certaines positions dans un mélange d’actions et de swaps. Les swaps sont un arrangement courant dans lequel un trader a accès aux rendements générés par un portefeuille d’actions ou d’autres actifs en échange de frais.

Les pertes menaçaient de se répercuter sur les soi-disant entreprises de courtage de premier ordre qui géraient les transactions de l’entreprise. Le groupe de grandes banques de Wall Street comprend Goldman, Morgan, Credit Suisse Group AG, Nomura Holdings Inc., UBS Group AG et Deutsche Bank AG, ont déclaré des personnes familières avec le trading de la société.

Jeudi, Archegos a demandé aux banques gérant ses affaires de se réunir pour élaborer une stratégie de liquidation de ses avoirs, a déclaré une personne proche de la réunion. Les positions les plus importantes de l’entreprise sont devenues fortement négatives après une longue période de montée. Une proposition a émergé pour toutes les banques de retarder les gros échanges et de parler davantage au cours du week-end, mais l’appel s’est terminé sans aucun accord.

Vendredi matin, les banques ont commencé à saisir les actions d’Archegos et Goldman Sachs a commencé à vendre en taille. Il est rapidement devenu clair qu’il y aurait peu ou pas de coordination entre les banques.

Goldman et Morgan ont chacun couru pour liquider les positions liées à Archegos.

La discussion entre les prétendus courtiers de premier ordre était extrêmement inhabituelle et n’a eu lieu que quelques fois dans la mémoire récente, évitant dans certains cas des liquidations.

La décision de vendre tôt a aidé à protéger Goldman des pertes qui ont frappé d’autres banques. Goldman s’attend à ce que les résultats du compte Archegos soient «immatériels» par rapport à ses résultats financiers pour le premier trimestre se terminant cette semaine, selon une personne proche du dossier.

Morgan Stanley a vendu 45 millions d’actions de ViacomCBS Inc. dimanche soir, commercialisant les blocs auprès d’un certain nombre de clients et répondant aux grands investisseurs qui ont appelé pour demander des blocs supplémentaires d’actions que la banque pourrait décharger, ont déclaré des traders.

Les banques ont vendu lundi des blocs d’actions dans des sociétés qui ont également vu des ventes à la fin de la semaine dernière. Ceux-ci comprenaient Discovery Inc., la société de tutorat chinoise GSX Techedu Inc. cotée aux États-Unis, la plate-forme de commerce électronique chinoise Vipshop Holdings Ltd. et ViacomCBS, encore une fois.

Wells Fargo, qui a vendu lundi des blocs d’actions, y compris ViacomCBS et GSX, a également déclaré à ses clients lundi qu’il avait terminé de liquider son exposition.

Le Credit Suisse et Nomura n’étaient pas des vendeurs majeurs vendredi, ont déclaré les traders.

Le Credit Suisse a déclaré lundi qu’il était trop tôt pour quantifier l’impact exact auquel il était confronté, mais qu’il pourrait être «très significatif et important» pour ses résultats du premier trimestre, qui se termine ce mois-ci. Nomura a déclaré qu’un client américain lui devait environ 2 milliards de dollars. Une personne proche du dossier a déclaré que les métiers en question étaient liés à Archegos.

Les actions de Nomura ont chuté de 16%, une baisse record en une journée. Les actions cotées aux États-Unis du Credit Suisse ont chuté de 11,5%, la plus forte baisse en un an. Lundi à New York, Goldman a chuté de 0,5% et Morgan de 2,6% un jour où le Dow Industrials a augmenté de 98 points et le S&P 500 a légèrement baissé.

L’épisode Archegos est le dernier d’une longue histoire d’explosions à révéler que, bien que les banques de Wall Street se disent incomparables pour collecter des informations pertinentes à l’investissement, elles ont souvent du mal à savoir ce qui se passe à côté. Ce manque à gagner est lié à la liquidation d’Archegos car il semble clair que les banques ne se sont rendu compte que trop tard qu’elles détenaient des positions similaires, avec des implications malignes pour les efforts visant à empêcher les marchés de ces actions de continuer à chuter.

«Vous pouvez avoir un soupçon que peut-être cette personne fait ce commerce avec un groupe d’autres personnes», a déclaré Jay Dweck, un ancien responsable du trading et de la gestion des risques chez Goldman et Morgan Stanley et consulte maintenant pour les banques et les hedge funds. «Mais personne ne connaît l’agrégat.»

Les fortes pertes d’Archegos surviennent alors qu’un conseil des principaux régulateurs américains, connu sous le nom de Financial Stability Oversight Council, doit déjà se réunir mercredi pour discuter de l’activité des fonds spéculatifs pendant la crise déclenchée par la pandémie. La réunion est la première du conseil des risques de l’administration Biden, qui s’est engagé à examiner les faiblesses financières révélées par le tumulte du marché déclenché par une pandémie à partir de mars 2020. Le conseil est composé des chefs du département du Trésor, de la Fed et d’autres agences. .

Dweck, le consultant, a souligné un cas dont beaucoup à Wall Street entendent les échos de cette semaine: Long-Term Capital Management, un énorme fonds spéculatif qui a explosé en 1998. Les entreprises n’ont appris toute l’étendue des problèmes du fonds spéculatif que lorsque le gouvernement Les responsables les ont convoqués dans les bureaux de Long-Term pour examiner ses dossiers, a-t-il déclaré.

«Le résultat est que vous allez avoir des trucs comme ça», a déclaré Dweck.

– Quentin Webb, Justin Baer et Peter Rudegeair ont contribué à cet article.