GameStop : à quoi s’attendre du nouveau pivot NFT (GME)

Dans ma newsletter hebdomadaire sur le marché de Seeking Alpha, j’ai averti les investisseurs d’éviter GameStop (NYSE : GME) stock début décembre avant le rapport sur les résultats du troisième trimestre de la société. La société a depuis annoncé un déménagement dans l’espace Non-Fungible Token (NFT), et j’approfondirai ce que cela pourrait signifier pour l’entreprise à l’avenir.

GameStop teste le support critique

GameStop Corp. devait publier son rapport sur les résultats du troisième trimestre et j’ai averti mes abonnés le 8 décembre :

GameStop a des bénéfices mais il n’y a rien de techniquement génial dans le stock en ce moment. Une baisse pour supporter près de 100 $ est toujours possible avec un possible creux en 2022.

Le titre est depuis passé de 168 $ à 108 $ et envisage maintenant un test du niveau de 100 $, qui a fourni un soutien mensuel. De retour en mars 2021. Si le stock échoue ici, alors un passage au support hebdomadaire à 45 $ est possible.

GameStop plonge dans des jetons non fongibles

Les jetons non fongibles, ou NFT, ont explosé en popularité au cours des deux dernières années et les œuvres d’art numériques se sont vendues pour des millions de dollars, entraînant un boom pour les marchés qui les vendent. L’artiste numérique Beeple a vendu un NFT pour 69 millions de dollars via la maison de vente aux enchères Christie’s alors que les commissaires-priseurs de l’art physique de la vieille école embrassent le monde numérique.

Les NFT ont enregistré plus de 12 milliards de dollars de ventes sur la blockchain Ethereum en 2021, marquant une croissance étonnante de 17 864 % d’une année sur l’autre par rapport aux 67 millions de dollars de 2020, selon les données de NonFungible.com.

L’action GameStop a d’abord augmenté aux nouvelles, mais est redevenue baissière. Comme l’a rapporté Seeking Alpha, « Le Wall Street Journal a rapporté… que des » personnes familières avec ses plans « ont déclaré que des mesures étaient prises dans le cadre d’un effort de redressement par le directeur général Matt Furlong. Le mois dernier, Furlong a déclaré lors de l’appel aux résultats trimestriels de GameStop que l’entreprise explorait des moyens d’entrer dans les NFT et les technologies de blockchain. » Le rapport indique également que la société « travaillait sur des accords avec au moins une douzaine de sociétés de cryptographie qui incluraient l’investissement de millions de dollars dans ces entreprises dans le but de développer des jeux utilisant la blockchain et les NFT ».

Pour GameStop, il s’agit d’une décision opportune car le secteur « jouer pour gagner » de l’espace des crypto-monnaies a été une propriété chaude en 2021. Un exemple en est le jeu de rôle, Axie Infinity, qui a vu sa capitalisation boursière monter en flèche de 40 millions de dollars en janvier 2021 pour atteindre un sommet de 9,6 milliards de dollars en novembre alors que le jeu a connu une grande traction.

Axie Infinity compte 2,8 millions de joueurs actifs par jour et a vu 3,6 milliards de dollars échangés sur son marché interne, le prix NFT le plus élevé étant vendu pour 820 000 dollars. Pour GameStop, il pourrait y avoir des opportunités d’exploiter un jeu réussi grâce à son investissement et de ramener ces utilisateurs quotidiens vers la marque GameStop pour d’autres achats liés ou non liés.

En réalité, le passage de GameStop d’une marque de vente au détail physique devait se produire et les jeux en ligne uniquement peuvent constituer une grande diversification qui finira probablement par dominer les activités de l’entreprise.

Le modèle « play-to-earn » récompense également les utilisateurs pour leur engagement et cela les maintient attachés à la marque et dépensent leurs revenus en interne pour augmenter leurs récompenses.

Le premier obstacle pour GameStop est la concurrence

GameStop entrera effectivement dans un nouveau secteur et le premier obstacle auquel il sera confronté est la concurrence.

À l’heure actuelle, le plus grand marché NFT est OpenSea, DappRadar montrant que l’échange avait traité plus de 15 milliards de dollars en volume. Vient ensuite Axie Infinity, suivi de CryptoPunks et NBA Top Shot.

Les deux derniers sont des collections NFT et ils n’ont pas le même engagement que l’offre play-to-earn d’Axie. Pour GameStop, la clé sera de découvrir un jeu addictif, mais il y a aussi de la concurrence.

Comme l’indique le rapport du WSJ, la société envisageait d’investir « des millions de dollars » dans des jeux, ce qui exclurait probablement tout investissement dans Axie. Le projet de crypto-monnaie a déjà une capitalisation boursière de 4,4 milliards de dollars, ce qui représente déjà la moitié de la valorisation de 9,37 milliards de dollars de GameStop, que le projet de blockchain a dépassé en novembre de l’année dernière.

Le projet Axie doit également faire face au problème déflationniste, car le projet fait circuler 60 milliards de pièces AXS sur une offre maximale de 270 milliards. Qu’est-ce que tout cela signifie pour le stock GameStop?

Dans le rapport sur les résultats du troisième trimestre de décembre, la société a continué de lutter. Les ventes ont pu rebondir après une déroute provoquée par une pandémie en 2020, mais les pertes de GameStop se sont encore creusées.

GameStop a réalisé des ventes nettes de 1,3 milliard de dollars au dernier trimestre, soit 29 % de plus d’une année sur l’autre.

Le problème avec cette performance était que le chiffre d’affaires du troisième trimestre était de 1,4 milliard de dollars en 2019 et de plus de 1,9 milliard de dollars l’année précédente.

En outre, le lancement de nouvelles consoles de jeu PlayStation et Xbox fin 2020 a été un moteur des ventes à court terme de matériel de jeu, les ventes de matériel de jeu aux États-Unis ayant bondi de 59 % d’une année sur l’autre, selon NPD. Cela signifie que GameStop pourrait avoir du mal à maintenir des ventes élevées au cours des trimestres suivants. Un changement important vers les ventes de matériel fait également baisser les marges brutes à 24,6 % au dernier trimestre, contre 27,5 % un an plus tôt. Les charges d’exploitation ont également augmenté de 17 % d’une année sur l’autre. Cela a entraîné une perte d’exploitation plus large de 103 millions de dollars au dernier trimestre, contre 84 millions de dollars auparavant.

La direction déclare que ces pertes font simplement partie de la stratégie de redressement de l’entreprise et que nous pourrions voir des améliorations au cours de l’année à venir. Pour le déménagement NFT de la société, elle devra puiser dans un jeu réussi afin de générer des revenus substantiels. Comme indiqué, le jeu Axie a une forte audience de 3,6 millions d’utilisateurs quotidiens et GameStop devrait attirer des nombres similaires et pourrait offrir des promotions et des baisses de pièces NFT en édition limitée pour commencer à générer des revenus de ces utilisateurs.

Du côté du marché, OpenSea est le gros poisson dans l’eau, la bourse ayant récemment enregistré un record mensuel de 3,5 milliards de dollars en volumes de ventes d’Ethereum.

GameStop n’est peut-être pas en mesure de suivre la croissance fulgurante de cette plate-forme, mais il donne un aperçu d’un marché qui pourrait changer la donne pour l’entreprise si elle réussit. L’espace NFT fournit déjà de précieux flux de revenus qui connaissent une croissance explosive.

Conclusion

En tant que détaillant de jeux, et maintenant de matériel informatique, GameStop tente une stratégie de redressement et les récents résultats du troisième trimestre ne montrent rien d’excitant. La société est toujours à la traîne de ses revenus d’avant la pandémie et constate une pression sur ses marges, avec des pertes d’exploitation en augmentation.

Sur la base de ces performances, je ne conseillerais pas de s’impliquer dans GameStop et surtout pas à court terme, cependant, une opportunité d’achat pourrait se développer dans l’année à venir.

Il est peu probable que GameStop défie les marchés NFT directs, tels que OpenSea, mais le secteur du jeu pour gagner de l’industrie de la crypto-monnaie convient parfaitement au détaillant de jeux. L’investissement dans les développeurs de jeux blockchain a été réduit, ce qui pourrait ajouter de la valeur sous la forme de participations au capital. Plus important encore, si l’entreprise peut dénicher un nouveau joyau comme le jeu Axie Infinity, cela pourrait conduire des millions d’utilisateurs vers un modèle qui les récompense pour leur engagement. Cela offrirait des opportunités de tirer parti de ces utilisateurs dans d’autres offres GameStop et également d’ajouter des revenus sous la forme de gouttes NFT ou d’offres promotionnelles dans sa division de vente au détail.

GameStop se négocie actuellement à seulement 1,5 fois les bénéfices actuels et à plus long terme, une nouvelle source de revenus pourrait ajouter à la capitalisation boursière et augmenter les ratios de prix de l’entreprise. Il y a encore une chance de pertes supplémentaires si le niveau de 100 $ ne tient pas et les investisseurs pourraient regarder en dessous pour trouver une base à s’impliquer.