Fitch abaisse la note de la dette turque dans un contexte de flambée de l’inflation

Fitch a déclassé la dette souveraine de la Turquie et a rendu un verdict cinglant sur le plan du président Recep Tayyip Erdogan pour lutter contre la flambée de l’inflation.

L’agence de notation internationale a poussé la notation de la dette à long terme plus profondément en territoire indésirable, l’abaissant de BB- à B+, plaçant le pays du G20 sur un pied d’égalité avec le Bénin, l’Égypte, le Turkménistan, le Rwanda et le Kenya.

Fitch a publié une perspective négative pour la dette de la Turquie, ce qui signifie qu’elle pourrait faire face à de nouvelles dégradations, et a déclaré que le système financier avait été rendu plus vulnérable par des épisodes fréquents et intenses de tensions financières qui, selon lui, étaient provoqués par les décideurs politiques.

Il a déclaré que la pièce maîtresse du plan d’Erdogan pour stabiliser l’économie du pays sujette à la crise – une série de plans d’épargne liés au taux de change – ne « réduirait pas durablement les risques de stabilité macroéconomique et financière ».

La livre turque a perdu plus de 40 % de sa valeur par rapport au dollar en 2021 après qu’Erdogan a ordonné à la banque centrale du pays de réduire les taux d’intérêt à quatre reprises au cours des derniers mois de l’année, malgré la montée en flèche de l’inflation et une évolution vers des hausses de taux par la centrale mondiale. banques.

Le président turc, qui a consolidé son emprise sur les institutions du pays ces dernières années, rejette l’orthodoxie économique selon laquelle l’augmentation des taux d’intérêt contribue à rétablir la stabilité des prix.

Il a fait valoir qu’il présidait un « nouveau modèle économique » qui, selon lui, résoudra les déséquilibres économiques structurels du pays en capitalisant sur une livre plus faible et plus compétitive pour stimuler les exportations, les investissements et l’emploi.

Les responsables turcs affirment qu’un ensemble de systèmes de dépôts soutenus par l’État, qui cherchent à inciter les Turcs à épargner en lires en promettant de les protéger contre les pertes de taux de change, inverseront une tendance à long terme de «dollarisation» et contribueront à faire baisser l’inflation de stabiliser la monnaie locale. Ils soutiennent que, dans un pays qui dépend fortement des importations, l’instabilité des prix est largement due à la faiblesse de la lire.

Le ministre des Finances turc a prédit que l’inflation tomberait à un chiffre d’ici mai de l’année prochaine. Mais Fitch a déclaré qu’il prévoyait une inflation moyenne de 41% en 2022 et de 28% en 2023 – un taux qui, selon lui, était le deuxième niveau le plus élevé de tous les pays couverts.

L’agence de notation a déclaré que le dosage politique expansionniste du pays – y compris les taux d’intérêt réels qui s’élèvent actuellement à près de -35% – « pourrait maintenir l’inflation à des niveaux élevés, accroître l’exposition des finances publiques à la dépréciation du taux de change et à l’inflation ». Cela pourrait éventuellement nuire à la confiance intérieure et raviver les pressions sur les réserves de devises étrangères déjà faibles du pays, a-t-il déclaré.

Fitch a déclaré que la capacité des nouveaux régimes d’épargne à « améliorer durablement la confiance » était limitée. Il a averti que, si les mesures ne parvenaient pas à freiner la demande intérieure de devises étrangères, les autorités pourraient être contraintes de recourir soit à la combustion d’une plus grande partie des réserves de la banque centrale du pays, soit à de nouveaux contrôles des capitaux. « Cette réponse politique pourrait à son tour avoir un effet négatif sur la confiance intérieure », a-t-il déclaré.

La Turquie a perdu son statut d’investment grade de Fitch en janvier 2017 et a été déclassée à trois reprises depuis lors. La dernière dégradation augmentera encore le coût des emprunts internationaux pour le pays, qui dépend fortement du financement étranger pour financer son économie.