EXPLAINER : Pourquoi Wall Street est-elle de retour sur les montagnes russes ?

NEW YORK (AP) – Et Wall Street redescend.

Après avoir été malmenés la majeure partie de l’année, les prix de toutes sortes d’investissements se sont stabilisés pendant l’été et sont repartis à la hausse. La reprise a été si forte que certains investisseurs se sont demandé si le « marché baissier » de Wall Street touchait à sa fin.

Maintenant, ces questions sont de plus en plus discrètes. Lundi, la principale mesure du marché boursier américain a chuté à sa pire perte en deux mois. Cela faisait suite à sa première semaine perdante au cours des cinq dernières. C’est le dernier rappel que la principale constante de Wall Street cette année a été la volatilité.

Voici un aperçu de ce qui se passe sur les marchés financiers, de ce qui le motive et de ce qui pourrait nous arriver :

L’ÉTÉ A ÉTÉ BON POUR WALL STREET ?

Très. Le marché boursier américain a grimpé d’un peu plus de 17 % entre son creux de la mi-juin et la semaine dernière, ce qui est mieux qu’il ne l’a fait depuis de nombreuses années complètes. La course puissante lui a permis de récupérer plus de la moitié de ses pertes du début de l’année. C’est à ce moment-là qu’il a chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet pour placer le S&P 500 dans ce qu’on appelle un « marché baissier ».

ÉTAIT-CE JUSTE QUE LES STOCKS AUGMENTENT ?

Non. Les prix ont également grimpé pour tout, des obligations, qui ont tendance à attirer des investisseurs plus conservateurs et plus âgés, aux crypto-monnaies, dont les commerçants acceptent souvent les gros risques.

QU’EST-CE QUI A MONITÉ LE RALLYE ?

Espérons que la Réserve fédérale n’augmente pas les taux d’intérêt aussi agressivement qu’on le craignait dans sa lutte contre l’inflation.

La Fed a déjà relevé les taux à court terme à quatre reprises en 2022, après les avoir maintenus pratiquement à zéro pendant deux ans en raison de la pandémie. La crainte à Wall Street a été que l’accélération de l’inflation obligerait la Fed à relever les taux par des marges ébranlant le marché.

Mais les investisseurs ont vu des signes que l’inflation pourrait être proche de son pic. Un point culminant a été un rapport plus tôt ce mois-ci cela a montré une forte baisse des prix à la pompe à essence, un certain soulagement des tarifs aériens et des chiffres meilleurs que prévu sur les prix à la consommation en général.

Cela a suscité des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait réduire la taille de ses augmentations plus tôt que prévu et pourrait finalement ne pas augmenter les taux aussi loin que prévu. Cela a permis aux marchés de rebondir même si l’inflation devrait rester élevée pendant un certain temps.

POURQUOI LES TAUX D’INTÉRÊT DE LA FED IMPOSENT-ILS AUSSI ?

Ils aident à fixer les prix de presque tout à Wall Street.

Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, les nouvelles obligations émises par le gouvernement américain génèrent davantage de revenus. Cela rend les investisseurs moins disposés à payer des prix élevés pour des investissements avec plus de risque de perte de valeur, comme les actions ou le bitcoin. Des taux plus élevés font également baisser les prix des obligations plus anciennes déjà sur le marché, car elles ont des rendements inférieurs en comparaison.

Dans l’intervalle, des taux plus élevés ralentissent l’économie en rendant généralement plus coûteux l’achat d’une maison, d’une voiture ou de toute autre chose achetée à crédit. C’est pourquoi la Fed augmente les taux d’intérêt : elle veut limiter les achats qui poussent à la hausse l’inflation. Mais si la Fed est trop agressive, elle pourrait étouffer l’économie et provoquer une récession.

POURQUOI LES STOCKS RETOMBENT-ILS ?

Les récents commentaires de la Fed font s’évanouir ces espoirs de hausses de taux moins agressives.

La semaine dernière, la banque centrale a publié le procès-verbal de sa réunion politique de juilletqui décrit comment les autorités souhaitent augmenter suffisamment les taux pour ralentir l’économie dans sa lutte contre l’inflation.

Plus tard dans la semaine, plusieurs responsables ont prononcé des discours que les investisseurs ont vus comme un recul des espoirs de Wall Street d’une Fed moins agressive, y compris par des orateurs qui ne sont généralement pas enclins à augmenter fortement les taux pour contrôler l’inflation.

Entre autres, des économistes de la Deutsche Bank ont ​​souligné comment Mary Daly, directrice de la Federal Reserve Bank de San Francisco, a déclaré qu’il était « beaucoup trop tôt pour déclarer la victoire sur l’inflation ».

ET QUE SE PASSE-T-IL EN DEHORS DES STOCKS ?

Les prix des obligations ont chuté et les rendements ont grimpé alors que les investisseurs reviennent sur leurs espoirs d’une Fed moins agressive.

Le rendement du Trésor à 10 ans, qui sert de référence pour de nombreux types de prêts, est par exemple remonté à 3 %. Il était d’environ 2,60 % en début de mois.

QUELLE EST LA PROCHAINE GRANDE RENDEZ-VOUS AU CALENDRIER DE WALL STREET ?

Vendredi. C’est alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, doit prononcer un discours lors d’un symposium économique annuel à Jackson Hole, Wyoming.

Jackson Hole a été le théâtre de plusieurs discours émouvants sur le marché prononcés par les présidents de la Fed dans le passé. Les investisseurs espèrent que Powell donnera plus d’indices sur la prochaine décision de la banque centrale en matière de taux d’intérêt à court terme.

ALORS, LE MARCHÉ BAISSE A-T-IL FINI ?

Non. Pour que cela se produise, le S&P 500 devrait augmenter d’au moins 20 % au-dessus de son plus bas et y rester jusqu’à la fin d’une journée de négociation. Cela n’a pas été le cas.

Si et quand cela se produit, ce qu’on appelle le «marché baissier» serait terminé et Wall Street serait passé à son prochain «marché haussier».

Le dernier marché haussier des actions américaines a commencé en mars 2020 après le krach provoqué par la pandémie et a duré jusqu’au début de janvier. Celui d’avant a traversé plus d’une décennie, de mars 2009 à février 2020.

LES STOCKS PEUVENT-ILS MONTER AUSSI QU’ILS L’ONT FAIT PENDANT L’ÉTÉ ET NE PAS DÉMARRER UN NOUVEAU MARCHÉ BULL ?

Oui. Il est courant pour les actions d’organiser des rallyes, pour ensuite perdre à nouveau leur élan, alors qu’elles sont au milieu de profondes récessions. Wall Street les appelle des « rallyes du marché baissier », et certains investisseurs prudents avec des décennies d’expérience avaient mis en garde en attendre un avant le début de cette dernière reprise.

ALORS, EST-CE UN NOUVEAU BULL OU LE VIEUX OURS ?

Personne ne sait. Un nouveau marché haussier est quelque chose que les gens ne peuvent identifier qu’avec le recul.

Du côté encourageant pour les actions : l’inflation a en effet un peu diminué. Cela amène certains optimistes à appeler à un résultat «Goldilocks» où l’économie est suffisamment forte pour éviter une récession, mais pas si forte qu’elle pousse la Fed à augmenter agressivement les taux.

Mais de nombreux défis restent à relever pour Wall Street. Le principal d’entre eux est que l’inflation a semblé culminer auparavant, seulement pour que les prix s’accélèrent et coupent l’herbe sous le pied des investisseurs.

L’économie américaine s’est déjà contractée pendant deux trimestres consécutifs La possibilité d’une récession aux États-Unis et dans le monde n’est toujours pas écartée. Et même si le pire de l’inflation est sur le point de passer, les banques centrales continueront à augmenter les taux d’intérêt.

Indépendamment de la hausse ou de la baisse des actions à long terme, les deux parties semblent convenir que les marchés continueront d’être très fragiles en cours de route.