Définition et exemple de négociation en conservation uniquement

Qu’est-ce que le commerce de garde uniquement ?

Les opérations de conservation uniquement sont un système dans lequel les actions doivent être enregistrées au nom du détenteur par son nom (et non celui d’un courtier ou d’un dépositaire du propriétaire) et ne peuvent être négociées que sous forme physique (par exemple, des certificats d’actions papier).

L’adoption de la négociation en conservation seule nécessite que tout achat ou transfert d’actions soit effectué par l’intermédiaire de l’agent de transfert de la société émettrice. L’agent des transferts annule les actions reçues du vendeur et délivre un nouveau certificat d’actions pour un nombre équivalent d’actions à l’acheteur. Bien que la négociation avec conservation seule soit un processus lourd, certaines entreprises la mettent en œuvre pour contrer la vente à découvert « nue ».

Comprendre le commerce de conservation uniquement

Alors que la vente à découvert conventionnelle implique la vente d’actions empruntées, la vente à découvert « à nu » fait référence aux ventes à découvert par des commerçants qui n’ont pas l’intention d’emprunter puis de vendre les actions. Au contraire, ils ont simplement recours à la vente à découvert sans emprunter l’action ou s’assurer qu’elle peut être empruntée, faisant ainsi chuter brusquement le prix de l’action. Étant donné que les opérations de conservation uniquement nécessitent l’achat et la vente d’actions physiques uniquement, il n’y a pas d’actions pour les vendeurs à découvert à emprunter ou à faire semblant d’emprunter, décourageant ainsi la vente à découvert. En 2008, la SEC a interdit la vente à découvert « abusive » aux États-Unis.

Pour certains types d’investisseurs, comme un hedge fund ou un investisseur buy-and-hold, ils peuvent préférer détenir des titres de placement qui ne sont pas soumis aux intentions spéculatives des vendeurs à découvert. La garde seule a du sens car elle interdit aux spéculateurs de faire fluctuer les prix des titres de manière erratique avec des ventes à découvert nues.

En réalité cependant, la vente à découvert n’est pas un problème majeur sur la grande majorité des actions cotées. Cependant, cela peut être plus problématique pour les actions qui se négocient de gré à gré (OTC) ou qui ne sont pas cotées sur une grande bourse. Ce sont généralement de petites entreprises ou des actions cotées en cents qui sont déjà de nature hautement spéculative.

Inconvénients du commerce de conservation uniquement

Le plus gros inconvénient de la négociation en conservation seule est qu’elle sacrifie théoriquement un certain niveau de liquidité et d’efficacité. Il faut plus de travail pour acheter et vendre des actions. Les investisseurs ayant une stratégie particulière peuvent trouver que cet inconvénient est compensé par l’interdiction de la vente à découvert nue.

Un autre problème se pose parce que les titres en conservation uniquement ne sont pas éligibles pour l’enregistrement des mandataires de la Depository Trust Company (DTC) ou pour les services d’inscription en compte de la DTC. Cependant, la DTC autorise le dépôt de titres selon différentes méthodes; celles-ci s’appliquent à des catégories d’actifs spécialisées telles que les actifs en dépôt enregistrés par les clients, les actions restreintes, les placements privés et les participations dans les sociétés en commandite.

La Depository Trust Company (DTC) est le plus grand dépositaire de titres au monde. Fondée en 1973, il s’agit d’une société de fiducie qui assure la garde par voie électronique des soldes de titres. Elle agit également en tant que chambre de compensation pour traiter et régler les transactions sur les titres d’entreprises et municipaux.

Exemple de négoce de garde uniquement

Dans une transaction boursière typique effectuée via un compte de courtage en ligne, la transaction est traitée électroniquement. Des certificats d’actions peuvent être demandés, moyennant des frais, mais ne sont pas automatiquement fournis à l’acheteur d’actions. Au lieu de cela, la propriété des actions est suivie et enregistrée électroniquement par la DTC.

Lorsqu’une personne achète des actions en conservation, qui sont beaucoup moins courantes que les actions qui peuvent être négociées par voie électronique, des certificats d’actions sont générés au nom de l’acheteur. Les certificats d’actions qui étaient au nom du vendeur sont annulés.

Si le propriétaire des actions souhaite les vendre, il doit contacter l’agent des transferts qui facilitera la création de nouveaux certificats d’actions au nom du nouveau propriétaire, et annulera les certificats de l’ancien propriétaire.