Définition du ratio dette/PIB

Qu’est-ce que le ratio dette/PIB ?

Le ratio dette/PIB est la mesure qui compare la dette publique d’un pays à son produit intérieur brut (PIB). En comparant ce qu’un pays doit à ce qu’il produit, le ratio dette/PIB indique de manière fiable la capacité de ce pays particulier à rembourser ses dettes. Souvent exprimé en pourcentage, ce ratio peut également être interprété comme le nombre d’années nécessaires pour rembourser la dette si le PIB est entièrement consacré au remboursement de la dette.

Formule et calcul du ratio dette/PIB

Le ratio dette/PIB est calculé par la formule suivante :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

Dette au PIB

=

Dette totale du pays

PIB total du pays

begin{aligned} &text{Dette sur PIB} = frac{ text{Dette totale du pays} }{ text{PIB total du pays} } \ end{aligned} ​Dette au PIB=PIB total du paysDette totale du pays​​

Un pays capable de continuer à payer les intérêts de sa dette, sans refinancement et sans entraver la croissance économique, est généralement considéré comme stable. Un pays dont le ratio dette/PIB est élevé a généralement du mal à rembourser ses dettes extérieures (également appelées « dettes publiques »), c’est-à-dire tout solde dû à des prêteurs extérieurs. Dans de tels scénarios, les créanciers sont susceptibles de rechercher des taux d’intérêt plus élevés lorsqu’ils prêtent.

Ce que le ratio dette/PIB peut vous dire

Lorsqu’un pays fait défaut sur sa dette, cela déclenche souvent une panique financière sur les marchés nationaux et internationaux. En règle générale, plus le ratio dette/PIB d’un pays augmente, plus le risque de défaut augmente.

Bien que les gouvernements s’efforcent de réduire leurs ratios dette/PIB, cela peut être difficile à réaliser pendant les périodes de troubles, comme en temps de guerre ou de récession économique. Dans des climats aussi difficiles, les gouvernements ont tendance à augmenter leurs emprunts pour stimuler la croissance et stimuler la demande globale. Cette stratégie macro-économique est un idéal principal de l’économie keynésienne.

Les économistes qui adhèrent à la théorie monétaire moderne (MMT) soutiennent que les nations souveraines capables d’imprimer leur propre monnaie ne peuvent jamais faire faillite, car elles peuvent simplement produire plus de monnaie fiduciaire pour rembourser leurs dettes. Cependant, cette règle ne s’applique pas aux pays qui ne contrôlent pas leur politique monétaire, comme les pays de l’Union européenne (UE), qui doivent s’appuyer sur la Banque centrale européenne (BCE) pour émettre des euros.

Bons et mauvais ratios dette/PIB

Une étude de la Banque mondiale a révélé que les pays dont les ratios dette/PIB dépassent 77 % pendant des périodes prolongées connaissent des ralentissements importants de la croissance économique. Il est vrai que chaque point de pourcentage de dette au-dessus de ce niveau coûte aux pays 0,017 point de pourcentage de croissance économique. Ce phénomène est encore plus prononcé dans les marchés émergents, où chaque point de pourcentage supplémentaire de dette supérieure à 64 % par an ralentit la croissance de 0,02 %.

Au troisième trimestre 2021, les États-Unis avaient un ratio dette/PIB de 122,6 %. Pour mettre ces chiffres en perspective, le ratio dette/PIB le plus élevé des États-Unis était auparavant de 106 % à la fin de la Seconde Guerre mondiale, en 1946.

Les niveaux d’endettement ont progressivement diminué depuis leur pic d’après la Seconde Guerre mondiale, avant de plafonner entre 31 % et 40 % dans les années 1970, pour finalement atteindre un creux historique de 23 % en 1974. Les ratios n’ont cessé d’augmenter depuis 1980, puis ont fortement augmenté après la crise du logement des subprimes de 2007. et la crise financière qui a suivi.

L’étude historique de 2010 intitulée « Growth in a Time of Debt », menée par les économistes de Harvard Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, a brossé un tableau sombre des pays ayant un ratio dette/PIB élevé. Cependant, un examen de l’étude en 2013 a identifié des erreurs de codage, ainsi que l’exclusion sélective de données, ce qui aurait conduit Reinhart et Rogoff à tirer des conclusions erronées.

Considérations particulières

Le gouvernement américain finance sa dette en émettant des bons du Trésor américain, qui sont largement considérés comme les obligations les plus sûres du marché. Les pays et régions détenant les 10 plus grands avoirs en bons du Trésor américain (en septembre 2021) sont les suivants :

1. Japon : 1,3 billion de dollars
2. Chine : 1 000 milliards de dollars
3. Royaume-Uni : 567 milliards de dollars
4. Luxembourg : 312 milliards de dollars
5. Irlande : 310 milliards de dollars
6. Suisse : 297 milliards de dollars
7. Îles Caïmans : 253 milliards de dollars
8. Brésil : 249 milliards de dollars
9. France : 242 milliards de dollars
10. Taïwan : 240 milliards de dollars