Définition du porte-à-faux
Qu’est-ce que le surplomb ?
L’excédent est une mesure de la dilution potentielle des actions en raison d’éventuelles attributions de rémunération à base d’actions. Il est généralement représenté en pourcentage et est calculé comme les options d’achat d’actions attribuées plus les options restantes à attribuer divisées par le nombre total d’actions en circulation (SO + RO/TSO).
Points clés à retenir
- L’excédent est une mesure de la dilution potentielle à laquelle les actionnaires ordinaires sont exposés en raison d’éventuelles attributions de rémunération à base d’actions.
- L’excédent est généralement représenté en pourcentage et est calculé comme les options d’achat d’actions octroyées plus les options restantes à octroyer divisées par le nombre total d’actions en circulation.
- Plus largement, l’excédent peut également faire référence à la pression à la baisse provoquée par la présence d’un bloc important d’actions susceptibles d’être vendues.
- L’excédent est calculé en divisant le nombre d’émissions d’options existantes et futures par le nombre total d’actions en circulation.
- Plus le nombre de porte-à-faux est élevé, plus le risque est grand.
Comprendre le surplomb
Il n’y a pas de règle empirique pour déterminer dans quelle mesure l’excédent est préjudiciable aux actionnaires ordinaires, mais en règle générale, plus le nombre est élevé, plus le risque est grand. L’excédent d’options diminue après une offre publique parce que le nombre d’actions en circulation augmente. Si une entreprise a un excédent d’options très élevé, elle doit générer des niveaux de croissance et de bénéfices encore plus élevés pour compenser les effets dilutifs de l’excédent sur le bénéfice par action (EPS) et donc sur les rendements des investisseurs.
Cela, à son tour, peut amener les gestionnaires à prendre plus de risques, à verser moins de dividendes et à s’endetter davantage, ce qui peut entraîner une plus grande volatilité du cours de l’action de l’entreprise. Les entreprises avec des niveaux élevés d’actionnariat salarié, en revanche, ont tendance à avoir de meilleures performances financières, à verser des dividendes plus élevés et à voir moins de volatilité du cours des actions.
Comment calculer le porte-à-faux
La façon la plus simple de calculer l’excédent d’options consiste à additionner les émissions d’options existantes et futures divisées par le nombre total d’actions en circulation. Par exemple, supposons qu’une entreprise ait déjà émis 50 000 options et envisage d’en distribuer 50 000 de plus. En supposant que la société a 1 million d’actions en circulation, l’excédent total est de (50 000 + 50 000)/1 000 000 = 10 %.
Utilisé au sens large, le surplomb du marché peut désigner toute situation où les investisseurs retiennent un actif en raison d’incertitudes sur l’avenir proche.
Considérations particulières
Selon une étude réalisée en 2020 par le consultant en rémunération des dirigeants FW Cook & Co., les sociétés à petite capitalisation accordent un pourcentage nettement plus élevé de leurs options sur actions aux dirigeants par rapport aux sociétés à grande capitalisation. Les entreprises technologiques ont également la part la plus faible de récompenses accordées aux cadres supérieurs, tandis que les secteurs de la vente au détail et de l’industrie ont la part la plus élevée.
Parce qu’un excédent d’options peut avoir un effet négatif sur le cours d’une action, les entrepreneurs et la direction de l’entreprise conçoivent généralement des stratégies RH pour atténuer son impact. Les options basées sur la performance font partie de ces stratégies. Les chances sont plus faibles qu’un employé exerce des options basées sur la performance par rapport aux options sur actions traditionnelles qui ne sont pas liées à la performance et qui sont presque certaines d’être exercées, une fois leur période d’acquisition terminée.
Quelle est la définition du surplomb ?
Dans la définition la plus large, le surplomb du marché fait référence à une situation où les clients ou les investisseurs attendent des événements futurs plutôt que d’acheter un certain produit ou stock. Cela est généralement dû aux incertitudes ou aux craintes concernant l’avenir à court terme de ce stock.
Qu’est-ce que l’excédent de stock ?
D’une manière générale, l’excédent d’actions fait référence à des situations où quelques actionnaires possèdent un grand bloc d’actions, ce qui soulève la possibilité d’une baisse des prix s’ils les vendent tous en même temps. L’excédent d’actions est le plus courant dans les situations où les employés sont rémunérés avec une grande quantité d’actions de l’entreprise, mais cela peut également s’appliquer aux avoirs en actions détenus par de grands investisseurs institutionnels.
Qu’est-ce que le surplomb baissier ?
Le surplomb baissier fait référence à une situation où les acheteurs hésitent à acheter un certain actif, en raison de la présence d’un grand bloc de cet actif qui entraînerait une chute des prix si le bloc était vendu. Il s’agit généralement d’actions, mais il peut également s’agir de matières premières. Par exemple, lors des négociations sur les sanctions américano-iraniennes, certains analystes ont mis en garde contre un « surplomb baissier » causé par une vente potentielle de l’approvisionnement en pétrole iranien.
Qu’est-ce que le dépassement de risque ?
En assurance, le risque excessif fait référence à des situations où l’exposition continue à des transactions passées peut limiter les actions d’un assureur dans le présent. C’est généralement le cas lorsqu’un assureur doit laisser passer des opportunités lucratives, car il ne peut plus prendre de risque.