Définition du marché restreint

Qu’est-ce qu’un marché restreint ?

Dans le trading forex, un marché restreint est un marché qui ne permet pas un taux de change flottant librement pour une devise spécifique. La plupart des devises se négocient dans le monde entier et leur valeur relative fluctue en fonction de l’offre, de la demande et d’autres facteurs du marché. Cependant, une partie de l’argent est soumise à un contrôle gouvernemental oppressif avec des taux de change qui ne reflètent pas les variables économiques. Au lieu de cela, ces devises ont des prix artificiels à des niveaux qui varient considérablement de la façon dont elles se négocieraient si elles étaient échangées sur des marchés libres.

Comprendre un marché restreint

Les marchés restreints peuvent prendre de nombreuses formes selon le niveau de contrôle que le gouvernement d’un pays peut exercer dans la gestion de sa monnaie. Certaines devises sont entièrement bloquées et non convertibles en d’autres devises. D’autres nations interdisent l’exportation de leur monnaie, promulguent des lois qui rendent illégale l’utilisation intérieure d’autres monnaies et interdisent aux citoyens de détenir des actifs dans les monnaies d’autres nations.

Les monnaies non convertibles sont souvent celles des pays qui manquent de stabilité économique. À plusieurs reprises, des devises telles que le won nord-coréen, le kwanza angolais et le peso chilien ont été bloquées. De tels contrôles sont moins fréquents qu’ils ne l’étaient il y a plusieurs décennies, alors que de plus en plus de pays sont disposés à autoriser la flexibilité et la liberté dans le commerce extérieur.

D’autres contrôles gouvernementaux sont moins stricts, permettant le commerce de leur monnaie, mais en l’arrimant à la monnaie d’un autre pays. En outre, le commerce peut n’être autorisé qu’à l’intérieur de bandes étroites.

D’autres restrictions incluent le montant autorisé d’argent exporté et les exigences qui autorisent la négociation uniquement sur des bourses approuvées par le gouvernement. Exemples de devises pour lesquelles des conversions peuvent avoir lieu, mais qui sont soumises à des restrictions ou liées à d’autres devises, notamment la roupie népalaise, le dinar libyen et le dinar jordanien.

Négociation sur le marché restreint

Restreindre le commerce d’une devise peut empêcher la volatilité et les perturbations économiques potentielles dans les cas où de nombreux citoyens décident de déplacer des actifs à l’extérieur du pays. Des exemples d’une telle volatilité peuvent être trouvés dans les pays qui ont connu des périodes d’hyperinflation résultant des politiques monétaires ou fiscales du gouvernement.

Bien que le Fonds monétaire international (FMI) encourage la coopération monétaire mondiale et la stabilité des taux de change, son article 14 autorise le contrôle des changes pour les économies en transition. Ces pays de l’article 14 sont généralement des nations plus pauvres avec des économies plus faibles.

Cependant, même avec des contrôles en place, il est possible d’ouvrir une position dans une devise restreinte en utilisant un contrat d’options à terme non livrable (NDF).

Comme les contrats à terme, les contrats NDF permettent à deux parties de convenir d’échanger une devise peu négociée ou non convertible, à des conditions qui incluent une date de fixation et de règlement spécifique. Cependant, contrairement aux contrats à terme standard, les NDF ne nécessitent pas de livraison car les devises restreintes peuvent ne pas être livrables. Au lieu de cela, le gain ou la perte sur un tel accord est réglé dans une autre devise librement négociée.

Exemple de marché restreint

Supposons qu’une contrepartie américaine veuille acheter l’équivalent de 100 000 $ de pesos cubains (CUP). Le dollar américain a cessé d’être accepté par les entreprises cubaines en novembre 2004 en représailles au maintien des sanctions américaines. Les États-Unis ont un embargo commercial contre Cuba qui est en place depuis 1960 et reste en vigueur à ce jour.

Étant donné que la devise peut être contrôlée et n’est pas livrable, toute différence de valeur est réglée en dollars américains ou dans une autre devise non contrôlée. Ces contrats NDF sont souvent négociés en dehors d’un marché restreint car ils peuvent être illégaux sur ces marchés.