Définition des retombées
Qu’est-ce qu’un spin-off ?
Lorsqu’une entreprise crée une nouvelle entreprise indépendante en vendant ou en distribuant de nouvelles actions de son entreprise existante, cela s’appelle une scission. Une scission est un type de cession. Une entreprise crée une entreprise dérivée en s’attendant à ce qu’elle vaudra plus en tant qu’entité indépendante. Un spin-off est également connu sous le nom de spin out ou starbust.
Points clés à retenir:
- Une scission est la création d’une entreprise indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d’une entreprise existante ou d’une division d’une société mère.
- On s’attend à ce que les entreprises dérivées valent plus en tant qu’entités indépendantes que dans le cadre d’une entreprise plus grande.
- Lorsqu’une société se sépare d’une unité commerciale dotée de sa propre structure de gestion, elle la constitue en tant qu’entreprise indépendante sous une entité commerciale renommée.
Comprendre les retombées
Une société mère cédera une partie de son activité si elle s’attend à ce qu’elle soit lucrative. La scission aura une structure de gestion distincte et un nouveau nom, mais elle conservera les mêmes actifs, propriété intellectuelle et ressources humaines. La société mère continuera de fournir un soutien financier et technologique dans la plupart des cas.
Un spin-off peut se produire pour diverses raisons. Une entreprise peut procéder à une scission afin de pouvoir concentrer ses ressources et mieux gérer la division qui a le plus de potentiel à long terme. Les entreprises qui souhaitent rationaliser leurs opérations vendent souvent des filiales moins productives ou indépendantes en tant que retombées. Par exemple, une entreprise peut se séparer de l’une de ses unités commerciales matures qui connaissent peu ou pas de croissance afin de pouvoir se concentrer sur un produit ou un service offrant des perspectives de croissance plus élevées.
Alternativement, si une partie de l’entreprise va dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de celles de la société mère, elle peut être scindée afin de libérer de la valeur en tant qu’opération indépendante.
Une entreprise peut également séparer une unité commerciale en sa propre entité si elle a cherché un acheteur pour l’acquérir mais n’a pas réussi à en trouver un. Par exemple, les offres d’achat de l’unité peuvent être peu attrayantes et la société mère peut se rendre compte qu’elle peut apporter plus de valeur à ses actionnaires en cédant cette unité.
L’inconvénient des spin-offs est que le cours de leurs actions peut être plus volatil et avoir tendance à sous-performer sur des marchés faibles et à surperformer sur des marchés forts. Les entreprises dérivées peuvent également connaître une activité de vente élevée ; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de la scission qu’ils ont reçues parce qu’elles peuvent ne pas correspondre à leurs critères d’investissement. Le cours de l’action peut baisser à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme du spin-off sont positives.
Une société crée une entreprise dérivée en distribuant 100 % de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Elle peut également offrir à ses actionnaires existants une remise pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ des actions de la société mère contre 110 $ des actions de la société dérivée. Les spin-offs ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires, car les entreprises nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques.
La société mère et la société dérivée ont tendance à mieux performer à la suite de la transaction dérivée, la société dérivée étant la plus performante.
Les retombées sont un phénomène courant ; il y en a généralement des dizaines chaque année aux États-Unis. Des exemples récents incluent le spin-off en 2020 de Smith & Wesson d’American Outdoor Brands, ou la séparation de PayPal de sa société mère, eBay.
Pourquoi une entreprise initierait-elle une scission ?
La principale raison d’une scission est que la société mère s’attend à ce qu’elle soit lucrative. Les spin-offs ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires, car les entreprises nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques. Une entreprise peut procéder à une scission pour concentrer ses ressources et mieux gérer la division qui a le plus de potentiel à long terme, ou si une partie de l’entreprise est dirigée dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de la société mère, ou si elle a recherchait un acheteur pour acquérir ce segment de son entreprise, mais n’a pas réussi à en trouver un.
Comment se déroule un spin-off ?
Une société crée une entreprise dérivée en distribuant 100 % de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Elle peut également offrir à ses actionnaires existants une remise pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ des actions de la société mère contre 110 $ des actions de la société dérivée. La scission aura une structure de gestion distincte et un nouveau nom, mais elle conservera les mêmes actifs, propriété intellectuelle et ressources humaines. La société mère continuera de fournir un soutien financier et technologique dans la plupart des cas.
Quels sont les inconvénients d’un spin-off ?
L’inconvénient d’une scission est que le cours de son action peut être plus volatil et avoir tendance à sous-performer sur des marchés faibles et à surperformer sur des marchés forts. Les entreprises dérivées peuvent également connaître une activité de vente élevée ; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de la scission qu’ils ont reçues parce qu’elles peuvent ne pas correspondre à leurs critères d’investissement. Le cours de l’action peut baisser à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme du spin-off sont positives.