Définition des feuilles jaunes
Que sont les feuilles jaunes ?
Les feuilles jaunes sont des bulletins destinés aux négociants en obligations qui contiennent des informations sur les obligations d’entreprises cotées sur le marché de gré à gré (OTC). Les feuilles contiennent des données sur le rendement, le volume, le haut, le bas, la clôture et l’écart acheteur-vendeur de chaque obligation,
Les feuilles jaunes sont publiées par l’OTC Markets Group, anciennement appelé National Quotation Bureau (NQB). La société publie également des feuilles roses avec les données équivalentes sur les actions négociées de gré à gré.
Les deux bulletins sont diffusés électroniquement en temps réel depuis 1999.
- Les feuilles jaunes sont des bulletins qui informent les traders sur les obligations de sociétés disponibles auprès des maisons de courtage en tant que transactions de gré à gré.
- Les feuilles roses sont l’équivalent des actions qui se négocient de gré à gré.
- Les feuilles jaunes et les feuilles roses sont désormais des services électroniques publiés par OTC Markets Group.
- Les deux répertorient des titres émis par des sociétés qui ne sont pas cotées sur les principales bourses publiques.
Comprendre les feuilles jaunes
Les feuilles jaunes fournissent des informations sur les obligations émises par des sociétés qui ne sont pas cotées sur une bourse nationale.
Ces sociétés non cotées peuvent être de petite taille et peu connues, ou encore en cours de création d’entreprise. Beaucoup ne pouvaient pas répondre aux exigences d’inscription sur les bourses publiques.
Le marché de gré à gré est un système décentralisé de négociation de titres. Les revendeurs sur le marché OTC ne font pas des affaires à partir d’un seul emplacement physique ou d’un marché centralisé. Les feuilles jaunes fournissent les coordonnées des maisons de courtage qui créent un marché pour ces obligations.
Les obligations feuille jaune sont négociées par ce réseau de teneurs de marché via un réseau fermé auquel les abonnés peuvent accéder en version papier ou en ligne. Si un souscripteur souhaite acheter une obligation particulière, il peut utiliser les coordonnées figurant sur les feuilles jaunes pour contacter la maison de courtage appropriée.
À propos des obligations feuille jaune
Les obligations répertoriées dans les feuilles jaunes sont généralement considérées comme plus risquées que les autres titres à revenu fixe.
Les sociétés émettrices de ces obligations ne sont cotées sur aucune bourse américaine publique et ne sont donc pas soumises aux réglementations gouvernementales strictes et aux exigences de publication des sociétés publiques cotées.
Certaines sociétés étrangères bien établies sont cotées aux États-Unis sur les marchés de gré à gré, souvent sous la forme d’American Depositary Receipts (ADR).
Le spread bid-ask est naturellement plus large pour les obligations cotées sur des feuilles jaunes afin de compenser les investisseurs pour les risques encourus dans ces entités.
Le principal risque est que l’entreprise fasse faillite et fasse défaut sur les obligations. Il existe également un risque de liquidité supplémentaire. Il peut y avoir peu ou pas de marché pour l’obligation si l’investisseur souhaite la vendre.
Yellow Sheets et OTC Markets Group
Le National Quotation Bureau (NQB) a été créé en 1913 pour fournir aux investisseurs des informations sur les actions et les obligations de gré à gré. À ses débuts, le NQB publiait des informations sur du papier de différentes couleurs, et les bulletins portaient bientôt le même nom que la couleur du papier. Les cotations boursières apparaissaient sur les feuilles roses et les cotations obligataires étaient publiées sur les feuilles jaunes.
En 1963, le NQB a été vendu à Commerce Clearing House. En 1999, le NQB est passé de l’impression de ses fameux bulletins papier à une opération principalement électronique. Le NQB a depuis changé son nom pour OTC Markets Group.