Définition des bandits du SOES
Qu’est-ce que les bandits SOES?
Les bandits du SOES sont un groupe d’investisseurs individuels qui ont exploité le système d’exécution des petits ordres (SOES) du Nasdaq pour le day trading. Bien que le profit moyen par transaction du bandit soit faible, il le compense en négociant des dizaines ou des centaines de fois par semaine. Les bandits établissent généralement une position avant que la plupart des teneurs de marché n’aient mis à jour leurs cotations et licencient les positions à des prix avantageux.
Une note intéressante de l’histoire des bandits de SOES était leur capacité à tirer profit des marqueurs professionnels du marché malgré un désavantage comparatif dans les capacités d’information. Parce que les bandits récoltent les bénéfices et supportent les pertes de leurs transactions, ils étaient peut-être plus aiguisés étant donné les plus grandes incitations à mieux performer que les entreprises de tenue de marché traditionnelles.
Comprendre les bandits du SOES
Le débat d’aujourd’hui entre l’homme et la machine trouve son origine dans l’histoire qui a mené à la saga des bandits de SOES. À bien des égards, le krach du 19 octobre 1987 du Dow Jones Industrial Average a aidé à semer les graines du trading à haute fréquence. Désormais connu sous le nom de Black Monday, le Dow Jones a chuté de près de 23%, sa plus forte baisse en un jour jamais enregistrée. Les actions ayant chuté si rapidement, de nombreux teneurs de marché du Nasdaq – les intermédiaires qui graissent les rouages des marchés – ont tout simplement cessé de décrocher leur téléphone. Les investisseurs particuliers se sont retrouvés dans l’incapacité de protéger leurs portefeuilles.
Reconnaissant une opportunité, un petit groupe d’investisseurs a cherché à exploiter un trou dans le processus du marché. Ce trou s’est produit parce que les transactions SOES sont automatisées et reçoivent une exécution quasi instantanée.
Ainsi, ces métiers sont prioritaires sur le reste du marché. Cela a permis aux traders rapides d’entrer et de sortir des actions en utilisant SOES à un rythme plus rapide que les grands investisseurs, ce qui a fini par générer de gros profits.
Les bandits originaux du SOES étaient Sheldon Maschler et Harvey Houtkin du désormais tristement célèbre Datek Securities. Avec l’aide de Jeff Citron et Josh Levine, ils créent en 1989 un logiciel baptisé Observateur, ce qui a permis aux day traders de profiter de la faiblesse du système SOES pour mettre à jour lentement les cotations.
Bien que destiné uniquement aux petites commandes, Datek utilisait le système SOES pour les transactions importantes, achetant essentiellement des actions puis les revendant en quelques secondes. En 1996, Datek avait scalpé tellement de métiers qu’ils employaient plus de 500 commerçants, dont beaucoup sortaient juste des écoles de l’Ivy League.
Le succès de Datek Securities et d’autres premiers traders à haute fréquence a ensuite déclenché un réseau de communications électroniques (ECN), nommé Island, suivi de l’ECN de l’archipel, qui a fusionné avec la Bourse de New York en 2006.