Définition de l’hypothèse des marchés fractals (FMH)

Qu’est-ce que l’hypothèse des marchés fractals (FMH) ?

L’hypothèse des marchés fractals (FMH) affirme que les données de séries chronologiques des cours boursiers présentent des propriétés similaires aux fractales et attribue ces propriétés à des horizons temporels et des informations variables parmi les investisseurs.

Entente Hypothèse des marchés fractals

Selon l’hypothèse des marchés fractals (FMH), la convergence des horizons temporels et des ensembles d’informations vers le court terme pendant les périodes d’incertitude accrue du marché peut être modélisée comme un effondrement de la structure fractale des prix du marché. Cela peut produire des pics soudains de volatilité du marché et un manque de liquidité du marché observé lors de krachs et de crises. La FMH est une extension de l’hypothèse de marché efficiente (EMH) largement utilisée.

Le FMH a été développé par Ed Peters dans son livre de 1994, Analyse de marché fractale : appliquer la théorie du chaos à l’investissement et à l’économie. Les motifs fractals affichent en général la propriété qu’ils semblent similaires ou se répètent automatiquement lorsqu’ils sont visualisés à différentes échelles. Peters a fait valoir que les séries chronologiques des cours boursiers ne ressemblent pas simplement à une marche aléatoire (telle que décrite par l’EMH), mais présentent en fait des propriétés fractales en ce sens qu’elles ont une structure similaire lorsqu’elles sont échantillonnées à différents intervalles de temps.

Ce modèle fractal sur les marchés financiers crée une distinction entre les investisseurs à long terme qui peuvent se concentrer sur les fondamentaux du marché et les investisseurs à court terme qui peuvent se concentrer davantage sur l’analyse technique. Étant donné que les différents groupes d’investisseurs opèrent sur des horizons d’investissement différents avec des ensembles d’informations différents, ils peuvent s’aider à se fournir mutuellement de la liquidité, ce qui peut aider à stabiliser à long terme malgré la volatilité au jour le jour. Les transactions des investisseurs à long terme équilibrent les transactions des investisseurs à court terme, garantissant ainsi que les titres peuvent être facilement négociés sans affecter considérablement les évaluations.

Cependant, cela change dans les marchés baissiers. Des problèmes peuvent survenir lorsqu’un choc soudain entraîne une incertitude accrue parmi les investisseurs à long terme, les obligeant à se concentrer sur un horizon temporel court et sur des informations pertinentes pour les fluctuations à court terme. Il en résulte un marché où tous ou la plupart des investisseurs sont des investisseurs à court terme, avec peu de contreparties à long terme pour fournir des liquidités pour les transactions à court terme.

Du coup, tous les investisseurs se comportent comme des investisseurs à court terme, réagissant aux mouvements de prix et aux informations à court terme. Ce changement rend les marchés moins liquides et plus inefficaces. Le retrait de la liquidité du marché peut produire des fluctuations extrêmes à court terme des prix du marché qui caractérisent les krachs soudains du marché.

La crise financière de 2008 a conduit de nombreux observateurs à remettre en cause les théories économiques dominantes et les perspectives sur les marchés. EMH postule que les investisseurs agissent de manière rationnelle et que les marchés sont efficaces, ce qui signifie que les prix doivent toujours refléter la vraie valeur d’un actif. Cette façon de penser a de nouveau été remise en question à la suite de la Grande Récession.

Des théories alternatives, telles que l’hypothèse de marché bruyant, l’hypothèse de marché adaptative et la FMH, qui examinent le comportement des investisseurs tout au long d’un cycle de marché, y compris les booms et les récessions, ont pris de l’importance.

Théorie du chaos, fractales et marchés

S’inscrivant dans le cadre de la théorie du chaos, la FMH explique les marchés en utilisant le concept de fractales, des formes géométriques fragmentées qui peuvent être décomposées en parties qui reproduisent la forme de l’ensemble.

En ce qui concerne les marchés, les partisans de cette théorie prétendent que les cours des actions évoluent de manière fractale. Ils l’utilisent comme base pour une forme d’analyse technique ; de la même manière que les modèles de fractales se répètent tout au long de la période, les cours des actions semblent également évoluer en reproduisant des modèles géométriques dans le temps.

Cette analyse se concentre sur les mouvements de prix des actifs sur la base de la conviction que l’histoire des cours des actions se répète à différentes échelles. Suivant ce cadre, la FMH étudie les horizons des investisseurs, le rôle de la liquidité et l’impact de l’information tout au long du cycle économique.

Limites de l’hypothèse du marché fractal

Peut-être le problème le plus flagrant avec la quantification et l’utilisation du FMH décide de la durée pendant laquelle le modèle « fractal » doit être répété en essayant de projeter la direction du marché. Un modèle peut être répété quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement ou même plus longtemps. Mais comme les fractales sont intrinsèquement récursives dans un cycle infini, un trader peut ne pas savoir quand commencer ou à quelle échelle opérer.

Il est donc extrêmement difficile de projeter avec précision la période de répétition, bien qu’elle soit probablement étroitement liée à l’horizon d’investissement. Il convient également de noter que le modèle ne serait probablement pas répété à l’identique.