Définition de l’appel de marge

Qu’est-ce qu’un appel de marge ?

Un appel de marge se produit lorsque la valeur du compte sur marge d’un investisseur tombe en dessous du montant requis par le courtier. Le compte sur marge d’un investisseur contient des titres achetés avec de l’argent emprunté (généralement une combinaison de l’argent de l’investisseur et de l’argent emprunté auprès du courtier de l’investisseur). Un appel de marge fait spécifiquement référence à la demande d’un courtier qu’un investisseur dépose de l’argent ou des titres supplémentaires sur le compte afin qu’il soit porté à la valeur minimale, connue sous le nom de marge de maintien.

Un appel de marge est généralement un indicateur qu’un ou plusieurs des titres détenus dans le compte sur marge ont perdu de la valeur. Lorsqu’un appel de marge se produit, l’investisseur doit choisir de déposer des fonds supplémentaires ou des titres pouvant faire l’objet d’une marge dans le compte ou de vendre une partie des actifs détenus dans son compte.

Comprendre les appels de marge

Lorsqu’un investisseur paie pour acheter et vendre des titres en utilisant une combinaison de ses propres fonds et de l’argent emprunté auprès d’un courtier, cela s’appelle acheter sur marge. L’avoir d’un investisseur dans l’investissement est égal à la valeur marchande des titres, moins le montant des fonds empruntés à son courtier.

Un appel de marge est déclenché lorsque les capitaux propres de l’investisseur, en pourcentage de la valeur marchande totale des titres, tombent en dessous d’un certain pourcentage requis (appelé marge de maintien). Si l’investisseur n’a pas les moyens de payer le montant nécessaire pour porter la valeur de son portefeuille à la marge de maintien du compte, le courtier peut être contraint de liquider les titres du compte au marché.

La Bourse de New York (NYSE) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – l’organisme de réglementation de la majorité des sociétés de valeurs mobilières opérant aux États-Unis – exigent que les investisseurs conservent au moins 25 % de la valeur totale de leurs titres comme marge. Certaines sociétés de courtage exigent une maintenance plus élevée, jusqu’à 30 à 40 %.

Évidemment, les chiffres et les prix avec appels de marge dépendent du pourcentage de maintien de la marge et des actions concernées.

Répondre à un appel de marge – Exemple

Dans la plupart des cas, un investisseur peut calculer le prix exact auquel une action doit baisser pour déclencher un appel de marge. Fondamentalement, cela se produira lorsque la valeur du compte, ou l’avoir du compte, sera égal à l’exigence de marge de maintenance (MMR). La formule s’exprimerait ainsi :

Valeur du compte = (prêt sur marge) / (1 – MMR)

Par exemple, supposons qu’un investisseur ouvre un compte sur marge avec 5 000 $ de son propre argent et 5 000 $ empruntés à sa société de courtage en tant que prêt sur marge. Ils achètent 200 actions sur marge au prix de 50 $. (En vertu du Règlement T, une disposition qui régit le montant du crédit que les sociétés de bourse et les courtiers peuvent accorder aux clients pour l’achat de titres, un investisseur peut emprunter jusqu’à 50 % du prix d’achat.) Supposons que l’exigence de marge de maintien du courtier de cet investisseur est de 30%.

Le compte de l’investisseur contient 10 000 $ d’actions. Dans cet exemple, un appel de marge sera déclenché lorsque la valeur du compte tombe en dessous de 7 142,86 $ (c’est-à-dire un prêt sur marge de 5 000 $ / (1 – 0,30), ce qui équivaut à un cours de l’action de 35,71 $ par action.

En utilisant l’exemple ci-dessus, disons que le cours de l’action de cet investisseur passe de 50 $ à 35 $. Leur compte vaut maintenant 7 000 $, ce qui signifie que la valeur nette de leur compte n’est plus que de 2 000 $ (c’est-à-dire 7 000 $ moins le prêt sur marge de 5 000 $). Cependant, l’avoir du compte de 2 000 $ est maintenant inférieur au MMR de 2 100 $ (c’est-à-dire 7 000 $ x 30 %). Cela déclenchera un appel de marge de 100 $ (ou 2 100 $ – 2 000 $).

Dans ce scénario, l’investisseur a l’un des trois choix pour corriger son déficit de marge de 100 $ :

1. Déposez 100 $ en espèces dans le compte sur marge.
2. Déposez des valeurs mobilières sur marge d’une valeur de 142,86 $ dans leur compte sur marge, ce qui ramènera la valeur de leur compte à 7 142,86 $. Pourquoi le montant des titres pouvant faire l’objet d’une marge (142,86) est-il plus élevé que le montant en espèces (100 $) requis pour corriger le déficit de marge ? Étant donné que la valeur des titres fluctue et que, par conséquent, alors que 100 % du montant en espèces peut être utilisé pour corriger le déficit de marge, seulement 70 % (c’est-à-dire 100 % moins 30 % du MMR) de la valeur des titres pouvant faire l’objet d’une marge peut être utilisé pour le faire .
3. Liquider des actions d’une valeur de 333,33 $, en utilisant le produit pour réduire le prêt sur marge ; au prix du marché actuel de 35 $, cela équivaut à 9,52 actions, arrondi à 10 actions.

Si un appel de marge n’est pas satisfait, un courtier peut fermer toutes les positions ouvertes pour ramener le compte à la valeur minimale. Ils peuvent être en mesure de le faire sans l’approbation de l’investisseur. Cela signifie effectivement que le courtier a le droit de vendre tout avoir en actions, dans les montants requis, sans en informer l’investisseur. En outre, le courtier peut également facturer à un investisseur une commission sur ces transactions. Cet investisseur est tenu responsable de toute perte subie au cours de ce processus.

Exemple d’appel de marge

Supposons qu’un investisseur achète 100 000 $ d’actions XYZ en utilisant 50 000 $ de ses propres fonds. L’investisseur emprunte les 50 000 $ restants à son courtier. Le courtier de l’investisseur dispose d’une marge de maintien de 25 %. Au moment de l’achat, les capitaux propres de l’investisseur en pourcentage sont de 50 %. Les capitaux propres de l’investisseur sont calculés à l’aide de cette formule :

Capitaux propres de l’investisseur en pourcentage = (Valeur marchande des titres – Fonds empruntés) / Valeur marchande des titres

Ainsi, dans notre exemple : (100 000 $ – 50 000 $) / (100 000 $) = 50 %.

C’est au-dessus de la marge de maintenance de 25 %. Supposons que deux semaines plus tard, la valeur du titre acheté tombe à 60 000 $. Cela se traduit par une baisse des capitaux propres de l’investisseur à 10 000 $. (La valeur marchande de 60 000 $ moins les fonds empruntés de 50 000 $, ou 16,67 % : 60 000 $ – 50 000 $ / 60 000 $.)

Ceci est maintenant inférieur à la marge de maintenance de 25 %. Le courtier effectue un appel de marge et demande à l’investisseur de déposer au moins 5 000 $ pour couvrir la marge de maintien. Le courtier demande à l’investisseur de déposer 5 000 $ car le montant requis pour couvrir la marge de maintien est calculé comme suit :

Montant pour atteindre la marge de maintien minimale = (valeur marchande des titres x marge de maintien) – Capitaux propres de l’investisseur

Ainsi, l’investisseur a besoin d’au moins 15 000 $ de capitaux propres – la valeur marchande des titres de 60 000 $ multipliée par la marge de maintien de 25 % – dans son compte pour être admissible à la marge. Mais ils n’ont que 10 000 $ en capitaux propres, ce qui entraîne un déficit de 5 000 $ : (60 000 $ x 25 %) – 10 000 $.