Définition de la théorie monétaire

Qu’est-ce que la théorie monétaire?

La théorie monétaire est basée sur l’idée qu’un changement dans la masse monétaire est un moteur clé de l’activité économique. Il soutient que les banques centrales, qui contrôlent les leviers de la politique monétaire, peuvent exercer un grand pouvoir sur les taux de croissance économique en modifiant la quantité de devises et d’autres instruments liquides circulant dans l’économie d’un pays.

Comprendre la théorie monétaire

Selon la théorie monétaire, si la masse monétaire d’un pays augmente, l’activité économique augmentera également, et vice versa. Une formule simple régit la théorie monétaire : MV = PQ. M représente la masse monétaire, V est la vitesse (nombre de fois par an le dollar moyen est dépensé), P est le prix des biens et services et Q est le nombre de biens et services. En supposant une constante V, lorsque M augmente, soit P, Q, soit à la fois P et Q augmentent.

Les niveaux généraux des prix ont tendance à augmenter plus que la production de biens et de services lorsque l’économie est plus proche du plein emploi. En cas de ralentissement de l’économie, Q augmentera à un rythme plus rapide que P selon la théorie monétaire.

Dans de nombreuses économies en développement, la théorie monétaire est contrôlée par le gouvernement central, qui peut également prendre la plupart des décisions de politique monétaire. Aux États-Unis, le Federal Reserve Board (FRB) définit la politique monétaire sans intervention du gouvernement.

Le FRB fonctionne sur une théorie monétaire qui met l’accent sur le maintien de prix stables (faible inflation), la promotion du plein emploi et la réalisation d’une croissance régulière du produit intérieur brut (PIB). L’idée est que les marchés fonctionnent mieux lorsque l’économie suit un cours régulier, avec des prix stables et un accès adéquat au capital pour les entreprises et les particuliers.

Types de théories monétaires

Aux États-Unis, c’est le travail de la FRB de contrôler la masse monétaire. La Réserve fédérale (Fed) dispose de trois leviers principaux :

• Ratio de réserve: Le pourcentage de réserves qu’une banque est tenue de détenir contre des dépôts. Une diminution du ratio permet aux banques de prêter davantage, augmentant ainsi l’offre de monnaie.
• Taux de remise: Le taux d’intérêt appliqué par la Fed aux banques commerciales qui ont besoin d’emprunter des réserves supplémentaires. Une baisse du taux d’escompte incitera les banques à emprunter davantage à la Fed et donc à prêter davantage à ses clients.
• Opérations d’open market (OMO) : L’OMO consiste à acheter et vendre des titres d’État. L’achat de titres auprès de grandes banques augmente la masse monétaire tandis que la vente de titres contracte la masse monétaire dans l’économie.

Théorie monétaire vs. théorie monétaire moderne (MMT)

Les principes fondamentaux de la théorie monétaire ont suscité de nombreux soutiens sous la bannière de la « théorie monétaire moderne » (MMT). Des personnalités comme Alexandria Ocasio-Cortez et Bernie Sanders ont défendu la création monétaire, la décrivant comme un outil économique utile, tout en contestant les affirmations qu’il mène à la dévaluation de la monnaie, à l’inflation et au chaos économique.

MMT postule que les gouvernements, contrairement aux ménages ordinaires, ne devraient pas resserrer les cordons de leur bourse pour s’attaquer à une économie sous-performante. Au lieu de cela, il les encourage à dépenser librement, accumulant un déficit pour régler les problèmes d’une nation.

L’idée est que des pays comme les États-Unis sont les seuls émetteurs de leur propre monnaie, ce qui leur donne une pleine autonomie pour augmenter la masse monétaire ou réduire l’effet de la politique monétaire expansionniste par le biais de la fiscalité. Parce qu’il n’y a pas de limite à la quantité d’argent pouvant être imprimée, la théorie soutient qu’il n’y a aucun moyen pour les pays de faire défaut sur leurs dettes.

Critiques de la théorie monétaire

Tout le monde n’est pas d’accord pour dire qu’augmenter la quantité d’argent en circulation est sage. Certains économistes avertissent qu’un tel comportement peut conduire à un manque de discipline et, s’il n’est pas géré correctement, provoquer une flambée de l’inflation, éroder la valeur de l’épargne, déclencher l’incertitude et décourager les entreprises d’investir, entre autres.

La prémisse selon laquelle la fiscalité peut résoudre ces problèmes a également été critiquée. Prendre plus d’argent sur les chèques de paie est une politique profondément impopulaire, en particulier lorsque les prix augmentent, ce qui signifie que de nombreux politiciens hésitent à poursuivre de telles mesures. Les critiques soulignent également qu’une taxation plus élevée finira par déclencher une nouvelle augmentation du chômage, détruisant encore plus l’économie.

Le Japon est souvent cité en exemple. Le pays affiche des déficits budgétaires depuis des décennies maintenant, avec des résultats mitigés. Les critiques soulignent régulièrement que les dépenses déficitaires continuelles là-bas ont forcé davantage de personnes au chômage et n’ont pas fait grand-chose pour stimuler la croissance du PIB.