Définition de la stagflation

Qu’est-ce que la stagflation ?

La stagflation se caractérise par une croissance économique lente et un chômage relativement élevé – ou stagnation économique – qui s’accompagne en même temps d’une hausse des prix (c’est-à-dire de l’inflation). La stagflation peut également être définie comme une période d’inflation combinée à une baisse du produit intérieur brut (PIB).

Comprendre la stagflation

Le terme « stagflation » a été utilisé pour la première fois dans les années 1960 pendant une période de stress économique au Royaume-Uni par le politicien Iain Macleod alors qu’il parlait à la Chambre des communes. Parlant d’inflation d’un côté et de stagnation de l’autre, il a qualifié cela de « situation de stagnation ». Il a ensuite été utilisé à nouveau pour décrire la période de récession dans les années 1970 à la suite de la crise pétrolière, lorsque les États-Unis ont connu une récession qui a connu cinq trimestres de croissance négative du PIB. L’inflation a doublé en 1973 et a atteint les deux chiffres en 1974 ; le chômage atteint 9 % en mai 1975.

La stagflation a conduit à l’émergence de l’indice de misère. Cet indice, qui est la simple somme du taux d’inflation et du taux de chômage, a servi d’outil pour montrer à quel point les gens se sentaient mal lorsque la stagflation a frappé l’économie.

La stagflation a longtemps été considérée comme impossible parce que les théories économiques qui dominaient les cercles universitaires et politiques l’excluaient de leurs modèles par construction. En particulier, la théorie économique de la courbe de Phillips, qui s’est développée dans le contexte de l’économie keynésienne, a décrit la politique macroéconomique comme un compromis entre le chômage et l’inflation. À la suite de la Grande Dépression et de l’essor de l’économie keynésienne au XXe siècle, les économistes se sont préoccupés des dangers de la déflation et ont fait valoir que la plupart des politiques conçues pour réduire l’inflation ont tendance à rendre la vie plus difficile pour les chômeurs, et les politiques conçues pour atténuer le chômage augmenter l’inflation.

L’avènement de la stagflation dans le monde développé au milieu du 20e siècle a montré que ce n’était en fait pas le cas. En conséquence, la stagflation est un excellent exemple de la façon dont les données économiques du monde réel peuvent parfois faire fi des théories économiques et des prescriptions politiques largement acceptées.

Depuis lors, en règle générale, l’inflation persiste en tant que condition générale, même pendant les périodes de croissance économique lente ou négative. Au cours des 50 dernières années, chaque récession déclarée aux États-Unis a entraîné une augmentation continue, année après année, du niveau des prix à la consommation. La seule exception partielle à cette règle est le point le plus bas de la crise financière de 2008 – et même alors, la baisse des prix s’est limitée aux prix de l’énergie tandis que les prix à la consommation globaux autres que l’énergie ont continué d’augmenter.

Considérations particulières

Théories des causes de la stagflation

Parce que le début historique de la stagflation représente le grand échec des théories économiques dominantes de cette époque, les économistes ont depuis avancé plusieurs arguments quant à la façon dont la stagflation se produit ou comment redéfinir les termes des théories existantes afin d’expliquer autour d’elle.

Prix ​​du pétrole. Une théorie affirme que ce phénomène économique est causé lorsqu’une augmentation soudaine du coût du pétrole réduit la capacité de production d’une économie. En octobre 1973, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a décrété un embargo contre les pays occidentaux. Cela a entraîné une augmentation spectaculaire du prix mondial du pétrole, augmentant ainsi le coût des marchandises et contribuant à une augmentation du chômage. Parce que les coûts de transport ont augmenté, produire des produits et les amener sur les étagères est devenu plus cher et les prix ont augmenté alors même que les gens étaient licenciés. Les critiques de cette théorie soulignent que les chocs soudains des prix du pétrole comme ceux des années 1970 ne se sont pas produits en relation avec aucune des périodes simultanées d’inflation et de récession qui se sont produites depuis lors.

Mauvaises politiques économiques. Une autre théorie est que la confluence de la stagnation et de l’inflation est le résultat d’une politique économique mal faite. Une réglementation sévère des marchés, des biens et du travail dans un environnement par ailleurs inflationniste est citée comme la cause possible de la stagflation. Certains pointent du doigt les politiques mises en place par l’ancien président Richard Nixon, qui ont peut-être conduit à la récession de 1970, précurseur possible de la période de stagflation. Nixon a imposé des tarifs sur les importations et a gelé les salaires et les prix pendant 90 jours, dans le but d’empêcher les prix d’augmenter. Le choc économique soudain des pénuries de pétrole et l’accélération rapide des prix une fois les contrôles relâchés ont conduit au chaos économique. Bien que séduisante, comme la théorie précédente, il s’agit essentiellement d’une explication ad hoc de la stagflation des années 1970, qui n’explique pas la hausse simultanée des prix et du chômage qui a accompagné les récessions ultérieures jusqu’à aujourd’hui.

La stagflation et l’étalon-or

D’autres théories soulignent des facteurs monétaires qui peuvent également jouer un rôle dans la stagflation. Nixon a supprimé les derniers vestiges indirects de l’étalon-or et a fait tomber le système de Bretton Woods de la finance internationale. Cela a supprimé le soutien des matières premières à la devise et a mis le dollar américain et la plupart des autres devises mondiales sur une base fiduciaire depuis lors, mettant fin à la plupart des contraintes pratiques sur l’expansion monétaire et la dévaluation de la monnaie.

Pour étayer leurs théories, les partisans des explications monétaires de la stagflation soulignent cet événement, ainsi que le record historique d’inflation et de chômage simultanés dans les économies basées sur la monnaie fiduciaire, et le record historique de périodes prolongées de baisse simultanée des prix et de chômage faible. sous des systèmes monétaires solides adossés aux matières premières. Cela suggérerait que dans un système monétaire fiduciaire non soutenu en place depuis les années 1970, nous devrions en fait nous attendre à voir l’inflation persister pendant les périodes de stagnation économique, comme cela a effectivement été le cas.

D’autres économistes, même avant les années 1970, ont critiqué l’idée d’une relation stable entre l’inflation et le chômage en raison des attentes des consommateurs et des producteurs concernant le taux d’inflation. Selon ces théories, les gens ajustent simplement leur comportement économique à la hausse des prix en réaction ou en prévision de changements de politique monétaire. En conséquence, les prix augmentent dans toute l’économie en réponse à la politique monétaire expansionniste sans aucune diminution correspondante du chômage, et les taux de chômage peuvent augmenter ou diminuer en fonction des chocs économiques réels subis par l’économie. Cela implique que les tentatives de stimuler l’économie pendant les récessions pourraient simplement gonfler les prix tout en ayant peu d’effet sur la promotion de la croissance économique réelle.

L’urbaniste et auteur Jane Jacobs a vu les désaccords entre les économistes sur les raisons pour lesquelles la stagflation des années 70 s’est produite en premier lieu comme un symptôme de l’égarement de leur concentration scientifique sur la nation en tant que principal moteur économique par opposition à la ville. C’était sa conviction que pour éviter le phénomène de stagflation, un pays devait fournir une incitation à développer des « villes de remplacement des importations », c’est-à-dire des villes qui équilibrent les importations avec la production. Cette idée, essentiellement diversifiant les économies des villes, a été critiquée pour son manque d’érudition par certains, mais a eu du poids avec d’autres.

L’inflation comme constante

Le consensus de facto sur la stagflation parmi la plupart des économistes, financiers et décideurs politiques a été de redéfinir essentiellement ce qu’ils entendent par le terme «inflation» à l’ère moderne des systèmes monétaires et financiers modernes. La hausse persistante des prix et la baisse du pouvoir d’achat de l’argent, c’est-à-dire l’inflation, sont simplement considérées comme des conditions de base normales de l’économie, qui se produisent à la fois pendant les périodes d’expansion économique et pendant les récessions.

Les économistes et les décideurs politiques supposent généralement que les prix vont augmenter et se concentrent largement sur l’accélération et la décélération de l’inflation plutôt que sur l’inflation elle-même. Les épisodes dramatiques de stagflation dans les années 1970 peuvent être une note historique aujourd’hui, mais, depuis lors, la stagnation économique simultanée et la hausse des prix constituent en quelque sorte la nouvelle norme pendant les ralentissements économiques.

Questions fréquemment posées

Quelles sont les causes de la stagflation ?

La stagflation se caractérise par une croissance économique lente et un chômage relativement élevé – ou stagnation économique – qui s’accompagne en même temps d’une hausse des prix (c’est-à-dire de l’inflation). Alors que de nombreuses théories abondent, le consensus est que la stagflation se produit lorsque la masse monétaire augmente alors que l’offre est limitée. Par exemple, si un gouvernement imprime de la monnaie, ce qui augmenterait la masse monétaire et créerait de l’inflation, tout en augmentant les impôts, ce qui ralentirait la croissance économique, le résultat final serait la stagflation.

Pourquoi la stagflation est-elle mauvaise ?

Conceptuellement, la stagflation est une contradiction car une croissance économique lente entraînerait probablement une augmentation du chômage mais ne devrait pas entraîner une hausse des prix. C’est pourquoi ce phénomène est si dangereux. Une augmentation du taux de chômage entraîne une diminution du pouvoir d’achat des consommateurs. Si vous ajoutez une inflation galopante, cela signifie que l’argent des consommateurs perd de la valeur avec le temps. Il y a moins d’argent à dépenser et tout l’argent vaut de moins en moins.

Quel est le remède contre la stagflation ?

Il n’y a pas de remède définitif contre la stagflation. Le consensus parmi les économistes est que la productivité doit être augmentée au point où elle conduirait à une croissance plus élevée sans inflation supplémentaire. Cela permettrait alors aux autorités de resserrer la politique monétaire pour réprimer la composante d’inflation galopante de la stagflation. C’est plus facile à dire qu’à faire, donc la clé pour prévenir la stagflation est d’être extrêmement proactif pour l’éviter.