Définition de la livraison en espèces

Qu’est-ce que la livraison en espèces ?

Dans le monde de l’investissement, la livraison en espèces est une méthode de règlement lorsqu’un contrat à terme ou d’options expire ou est exercé. Également connu sous le nom de règlement en espèces, il oblige le vendeur de l’instrument financier à transférer la valeur monétaire associée de l’actif à l’acheteur, plutôt que de livrer l’actif physique sous-jacent réel.

Alternativement, dans le change (forex) la livraison en espèces sur le marché désigne le règlement d’un contrat.

Comprendre la livraison en espèces

Les contrats à terme et les contrats d’options sont essentiellement des accords donnant aux investisseurs l’obligation ou le droit d’acheter ou de vendre un actif particulier à une date ultérieure pour un prix convenu.

Lorsque ces instruments dérivés expirent ou sont exercés, le titulaire du contrat devrait, en théorie, livrer la marchandise physique ou transférer les actions réelles. En réalité, la grande majorité des contrats à terme et d’options sont en fait livrés en espèces à la place.

Les investisseurs qui utilisent ces investissements sont appelés spéculateurs. Ils ne sont pas intéressés par la possession de l’actif physique sous-jacent et veulent simplement se couvrir contre les variations de prix. Ceux qui optent pour une livraison en espèces seront soit crédités, soit débités de la différence entre le prix initial et le règlement final une fois le contrat à terme ou d’options expiré ou exercé.

Exemple de livraison en espèces

Adam achète un contrat à terme en espèces, lui permettant d’acheter 100 têtes de bétail dans deux mois pour 300 $ par tête pour un total de 30 000 $. Le prix actuel d’une tête de bétail est également de 300 $. Adam a acheté ce contrat pour se protéger contre le potentiel de hausse des prix du bétail.

Si le bétail se négocie à 350 $ par tête à l’expiration du contrat, le contrat à terme en espèces d’Adam profite de 5 000 $. Il peut l’utiliser pour compenser les 35 000 $ qu’il devra dépenser s’il choisit d’acheter 100 têtes de bétail. Cependant, si le prix tombe à 250 $, son contrat à terme livré en espèces perd 5 000 $. Dans ce cas, s’il veut acheter les 100 têtes de bétail, il peut le faire au prix du marché de 25 000 $, mais il doit débourser un total de 30 000 $, en comptant la perte à terme de 5 000 $ livrée en espèces.

Avantages et inconvénients de la livraison en espèces

Comme toute stratégie financière, la livraison d’espèces a ses avantages et ses inconvénients.

Avantages de la livraison en espèces

La livraison en espèces offre de nombreux avantages par rapport à la livraison physique. D’abord et avant tout, il est moins coûteux et beaucoup plus simple d’échanger la position de trésorerie du contrat – la valeur nette de rachat des actifs – une fois le contrat expiré.

L’organisation de la livraison d’actifs physiques, tels que l’or ou le bétail, prend du temps et entraîne des dépenses considérables. De nombreux commerçants ne sont pas intéressés à stocker de l’or dans des entrepôts ou à acheter des animaux vivants pour démarrer une ferme, de toute façon. Tout ce qu’ils veulent, c’est gagner de l’argent en pariant sur la valeur marchande de ces choses.

La livraison d’espèces permet également la négociation d’actifs qui ne peuvent pas être livrés physiquement, à savoir des indices, tels que le S&P 500 ou le Nikkei 225. En fait, la livraison d’espèces a été créditée pour faciliter la négociation de contrats à terme et d’options, contribuant à augmenter la liquidité du marché et ouvrir la voie à un choix plus large de produits financiers.

Limites de la livraison en espèces

Un inconvénient potentiel de la livraison en espèces est le risque que cette option laisse les investisseurs sans couverture à l’expiration du contrat. Sans la livraison des actifs sous-jacents réels, les couvertures en place avant l’expiration ne seront pas compensées.

En conséquence, les traders qui optent pour une livraison en espèces doivent faire preuve de diligence pour clôturer les couvertures ou reconduire les positions sur dérivés venant à expiration afin de reproduire les positions venant à expiration.

Autres types de livraison en espèces

Le terme livraison en espèces est également utilisé sur le marché des changes ou FX (change). Ici, il s’agit plus généralement du règlement d’un contrat, qui est toujours en espèces (évidemment, puisque ce sont les devises qui sont échangées).

Le marché des changes est ouvert 24 heures sur 24, cinq jours sur sept, à l’exception des jours fériés, et fonctionne dans le monde entier. Pour participer au trading forex, l’investisseur doit d’abord établir et financer un compte de livraison sur le marché monétaire international (IMM). À la fin d’un contrat, les fonds sont retirés ou déposés sur le compte de livraison dans la monnaie nationale.

Un accord forex au comptant est pour une livraison immédiate, ce qui est de deux jours ouvrables pour la plupart des paires de devises. La principale exception est l’achat ou la vente de dollars américains (USD) par rapport aux dollars canadiens (CAD), qui se règlent en un jour ouvrable. Les week-ends et les jours fériés peuvent augmenter considérablement le délai entre les dates de transaction et de règlement, en particulier pendant les périodes de vacances, comme Noël et Pâques. De plus, la pratique du marché des changes exige que la date de règlement soit un jour ouvrable valide dans les deux pays.

Les contrats de change à terme sont un type particulier de transaction en devises étrangères. Ces contrats ont toujours lieu à une date postérieure à la date de règlement du contrat au comptant et sont utilisés pour protéger l’acheteur des fluctuations des prix des devises.