Définition de la liquidité
Qu’est-ce que la liquidité ?
La liquidité fait référence à l’efficacité ou à la facilité avec laquelle un actif ou un titre peut être converti en liquidités disponibles sans affecter son prix de marché. L’actif le plus liquide de tous est l’argent liquide lui-même.
Points clés à retenir
- La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle un actif, ou un titre, peut être converti en liquidités sans affecter son prix de marché.
- L’argent liquide est l’actif le plus liquide, tandis que les éléments tangibles sont moins liquides. Les deux principaux types de liquidité sont la liquidité de marché et la liquidité comptable.
- Les ratios actuels, rapides et de trésorerie sont le plus souvent utilisés pour mesurer la liquidité.
Pourquoi la liquidité est-elle importante ?
Comprendre la liquidité
En d’autres termes, la liquidité décrit le degré auquel un actif peut être rapidement acheté ou vendu sur le marché à un prix reflétant sa valeur intrinsèque. L’argent liquide est universellement considéré comme l’actif le plus liquide car il peut être converti le plus rapidement et le plus facilement en d’autres actifs. Les actifs corporels, tels que l’immobilier, les beaux-arts et les objets de collection, sont tous relativement illiquides. D’autres actifs financiers, allant des actions aux parts de partenariat, se situent à divers endroits sur l’éventail des liquidités.
Par exemple, si une personne veut un réfrigérateur de 1 000 $, l’argent comptant est l’actif qui peut le plus facilement être utilisé pour l’obtenir. Si cette personne n’a pas d’argent mais une collection de livres rares qui a été évaluée à 1 000 $, il est peu probable qu’elle trouve quelqu’un disposé à lui échanger le réfrigérateur contre sa collection. Au lieu de cela, ils devront vendre la collection et utiliser l’argent pour acheter le réfrigérateur. Cela peut être bien si la personne peut attendre des mois ou des années pour faire l’achat, mais cela pourrait poser un problème si la personne n’avait que quelques jours. Ils devront peut-être vendre les livres à prix réduit, au lieu d’attendre un acheteur prêt à payer la valeur totale. Les livres rares sont un exemple d’actif illiquide.
Il existe deux mesures principales de la liquidité : la liquidité du marché et la liquidité comptable.
Liquidité du marché
La liquidité du marché fait référence à la mesure dans laquelle un marché, comme la bourse d’un pays ou le marché immobilier d’une ville, permet d’acheter et de vendre des actifs à des prix stables et transparents. Dans l’exemple ci-dessus, le marché des réfrigérateurs en échange de livres rares est tellement illiquide qu’à toutes fins utiles, il n’existe pas.
Le marché boursier, en revanche, se caractérise par une plus grande liquidité du marché. Si une bourse a un volume d’échanges élevé qui n’est pas dominé par la vente, le prix offert par un acheteur par action (le prix acheteur) et le prix que le vendeur est prêt à accepter (le prix vendeur) seront assez proches l’un de l’autre.
Les investisseurs n’auront donc pas à renoncer aux gains non réalisés pour une vente rapide. Lorsque l’écart entre les cours acheteur et vendeur augmente, le marché devient plus illiquide. Les marchés de l’immobilier sont généralement beaucoup moins liquides que les marchés boursiers. La liquidité des marchés pour d’autres actifs, tels que les dérivés, les contrats, les devises ou les matières premières, dépend souvent de leur taille et du nombre d’échanges ouverts sur lesquels ils peuvent être négociés.
Liquidité comptable
La liquidité comptable mesure la facilité avec laquelle une personne ou une entreprise peut s’acquitter de ses obligations financières avec les liquidités dont elle dispose, c’est-à-dire la capacité de rembourser les dettes à leur échéance.
Dans l’exemple ci-dessus, les actifs du collectionneur de livres rares sont relativement illiquides et ne vaudraient probablement pas leur pleine valeur de 1 000 $ à la rigueur. En termes d’investissement, évaluer la liquidité comptable revient à comparer les actifs liquides aux passifs courants, ou aux obligations financières qui viennent à échéance dans un délai d’un an.
Il existe un certain nombre de ratios qui mesurent la liquidité comptable, qui diffèrent par la rigueur avec laquelle ils définissent les « actifs liquides ». Les analystes et les investisseurs les utilisent pour identifier les entreprises à forte liquidité. Il est également considéré comme une mesure de la profondeur.
Mesurer la liquidité
Les analystes financiers examinent la capacité de l’entreprise à utiliser des actifs liquides pour couvrir ses obligations à court terme. Généralement, lors de l’utilisation de ces formules, un rapport supérieur à un est souhaitable.
Ratio actuel
Le ratio actuel est le plus simple et le moins strict. Il mesure les actifs courants (ceux qui peuvent raisonnablement être convertis en espèces en un an) par rapport aux passifs courants. Sa formule serait :
Ratio Actuel = Actif Actuel / Passif Actuel
Rapport rapide (rapport acide-test)
Le rapport rapide, ou rapport acide-test, est légèrement plus strict. Il exclut les stocks et autres actifs courants, qui ne sont pas aussi liquides que la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les comptes débiteurs et les placements à court terme. La formule est :
Ratio rapide = (Trésorerie et équivalents de trésorerie + Placements à court terme + Comptes clients) / Passif actuel
Rapport acide-test (Variation)
Une variation du rapport test rapide/acide soustrait simplement l’inventaire des actifs actuels, ce qui le rend un peu plus généreux :
Ratio de test acide (Variation) = (Actif actuel – Stocks – Coûts payés d’avance) / Passif actuel
Ratio de trésorerie
Le ratio de trésorerie est le plus exigeant des ratios de liquidité. Hors comptes débiteurs, ainsi que les stocks et autres actifs courants, il définit les actifs liquides strictement comme la trésorerie ou les équivalents de trésorerie.
Plus que le ratio actuel ou le ratio de test acide, le ratio de trésorerie évalue la capacité d’une entité à rester solvable en cas d’urgence – le pire des cas – au motif que même les entreprises très rentables peuvent avoir des problèmes si elles ne le font pas. disposer des liquidités nécessaires pour réagir aux événements imprévus. Sa formule est :
Ratio de trésorerie = Trésorerie et équivalents de trésorerie / Passif actuel
Exemple de liquidité
En termes d’investissements, les actions en tant que classe sont parmi les actifs les plus liquides. Mais toutes les actions ne sont pas créées égales en matière de liquidité. Certaines actions se négocient plus activement que d’autres en bourse, ce qui signifie qu’il y a plus de marché pour elles. En d’autres termes, ils suscitent un intérêt plus important et plus constant de la part des commerçants et des investisseurs. Ces stocks liquides sont généralement identifiables par leur volume quotidien, qui peut se chiffrer en millions, voire en centaines de millions d’actions.
Par exemple, le 26 avril 2019, 8,4 millions d’actions d’Amazon.com (AMZN) se sont négociées au NASDAQ. Bien que ce montant puisse sembler être une bonne liquidité, il est encore beaucoup moins liquide que, disons, Intel (INTC), qui a mené le NASDAQ ce jour-là, avec un volume de 72 millions d’actions, ou à Ford Motor (F), qui a mené le Bourse de New York (NYSE) avec un volume de 156 millions d’actions, ce qui en fait l’action la plus liquide des États-Unis ce jour-là.
Pourquoi la liquidité est-elle importante ?
Si les marchés ne sont pas liquides, il devient difficile de vendre ou de convertir des actifs ou des titres en espèces. Vous pouvez, par exemple, posséder un héritage familial très rare et précieux évalué à 150 000 $. Cependant, s’il n’y a pas de marché (c’est-à-dire pas d’acheteurs) pour votre objet, alors cela n’a pas d’importance puisque personne ne paiera près de sa valeur estimative – il est très illiquide. Cela peut même nécessiter l’embauche d’une maison de vente aux enchères pour agir en tant que courtier et traquer les parties intéressées potentielles, ce qui prendra du temps et entraînera des coûts. Les actifs liquides, cependant, peuvent être facilement et rapidement vendus pour leur pleine valeur et à peu de frais. Les entreprises doivent également détenir suffisamment d’actifs liquides pour couvrir leurs obligations à court terme comme les factures ou la masse salariale, sous peine de faire face à une crise de liquidité, ce qui pourrait conduire à la faillite.
Quels sont les actifs ou titres les plus liquides ?
L’argent liquide est l’actif le plus liquide suivi des équivalents en liquide, qui sont des choses comme les marchés monétaires, les CD ou les dépôts à terme. Les titres négociables tels que les actions et les obligations cotées en bourse sont souvent très liquides et peuvent être vendus rapidement via un courtier. Les pièces d’or et certains objets de collection peuvent également être facilement vendus contre de l’argent.
Quels sont certains actifs ou titres illiquides ?
Les titres négociés de gré à gré (OTC) tels que certains dérivés complexes sont souvent assez illiquides. Pour les particuliers, une maison, une multipropriété ou une voiture sont toutes quelque peu illiquides dans la mesure où cela peut prendre plusieurs semaines, voire plusieurs mois pour trouver un acheteur, et plusieurs semaines supplémentaires pour finaliser la transaction et recevoir le paiement. De plus, les frais de courtage ont tendance à être assez élevés (par exemple, 5 à 7 % en moyenne pour un agent immobilier).
Pourquoi certaines actions sont-elles plus liquides que d’autres ?
Les actions les plus liquides ont tendance à être celles qui suscitent un grand intérêt de la part de divers acteurs du marché et un volume de transactions quotidien important. Ces actions attireront également un plus grand nombre de teneurs de marché qui maintiennent un marché biface plus serré. Les actions illiquides ont des spreads bid-ask plus larges et une profondeur de marché moindre. Ces noms ont tendance à être moins connus, ont un volume de transactions inférieur et ont souvent également une valeur de marché et une volatilité inférieures. Ainsi, le stock d’une grande banque multinationale aura tendance à être plus liquide que celui d’une petite banque régionale.