Définition de la fonction d’exécution de swap (SEF)
Qu’est-ce qu’une facilité d’exécution de swap ?
Un Swap Execution Facility (SEF) est une plate-forme électronique fournie par une personne morale qui permet aux participants d’acheter et de vendre des swaps de manière réglementée et transparente.
Points clés à retenir
- Les installations d’exécution de swaps (SEF) sont des plateformes de négociation destinées aux produits de swaps.
- En raison de la nature complexe des swaps, ces plateformes ne sont pas des bourses mais elles fonctionnent comme un service d’appariement de contreparties.
- Le volume des swaps a augmenté au fil des ans et maintenant des dizaines d’entités fournissent des plateformes SEF.
Comprendre Swap Execution Facility (SEF)
Un SEF est une plate-forme électronique qui met en correspondance les contreparties dans une transaction de swap. Grâce à un mandat de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs, les SEF ont modifié les méthodes précédemment utilisées pour négocier des produits dérivés.
La loi Dodd-Frank a défini un SEF comme « une installation, un système de négociation ou une plate-forme dans laquelle plusieurs participants ont la possibilité d’exécuter ou de négocier des swaps en acceptant des offres et des offres faites par d’autres participants qui sont ouvertes à plusieurs participants dans l’installation ou le système , par tout moyen de commerce interétatique. »
Avant Dodd-Frank, les swaps étaient négociés exclusivement sur les marchés de gré à gré (OTC) avec peu de transparence ou de surveillance. Le SEF permet la transparence et fournit un enregistrement complet et une piste d’audit des transactions.
La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) réglementent les SEF.
Un échange contre des swaps
Un SEF est similaire à un échange formel, mais est un groupe distribué de systèmes de négociation approuvés. Le traitement des transactions est similaire à celui des autres bourses. En outre, la loi Dodd-Frank stipule que si aucun système SEF n’est disponible pour des swaps spécifiques, alors la méthode de négociation OTC précédente est acceptable.
Les partisans soutiennent qu’un SEF est un échange de swaps, un peu comme un échange d’actions ou de contrats à terme, et ils ont raison, dans une certaine mesure. La compensation centralisée des swaps et autres dérivés réduit les risques de contrepartie et augmente la confiance et l’intégrité sur le marché. En outre, une facilité qui permet de multiples offres et offres fournit des liquidités au marché des swaps. Cette liquidité permet aux traders de clôturer des positions avant l’échéance du contrat.
Devenir un Swap Execution Facility (SEF)
De nombreuses entités peuvent demander à devenir un SEF. Pour être admissibles, ils doivent respecter des seuils spécifiques tels que définis par la SEC, la CFTC et la loi Dodd-Frank.
Les candidats doivent s’inscrire auprès de la SEC et répondre à des exigences spécifiques. Les exigences incluent la capacité de la plate-forme à afficher toutes les offres et offres disponibles, à envoyer des accusés de réception à toutes les parties concernées, à conserver un enregistrement des transactions et à fournir un système de demande de devis (RFQ). En outre, ils doivent respecter certaines directives de marge et de capital et la capacité de séparer l’échange de swap. Enfin, le demandeur doit accepter de respecter les 14 principes fondamentaux de la SEC.