Définition de la déflation

Qu’est-ce que la déflation ?

La déflation est une baisse générale des prix des biens et des services, généralement associée à une contraction de l’offre de monnaie et de crédit dans l’économie. Pendant la déflation, le pouvoir d’achat de la monnaie augmente avec le temps.

Comprendre la déflation

La déflation entraîne une baisse des coûts nominaux du capital, de la main-d’œuvre, des biens et des services, même si leurs prix relatifs peuvent rester inchangés. La déflation est une préoccupation populaire parmi les économistes depuis des décennies. À première vue, la déflation profite aux consommateurs car ils peuvent acheter plus de biens et de services avec le même revenu nominal au fil du temps.

Cependant, tout le monde ne gagne pas à la baisse des prix et les économistes s’inquiètent souvent des conséquences de la baisse des prix sur divers secteurs de l’économie, notamment en matière financière. En particulier, la déflation peut nuire aux emprunteurs, qui peuvent être tenus de payer leurs dettes en argent qui vaut plus que l’argent qu’ils ont emprunté, ainsi qu’à tous les acteurs des marchés financiers qui investissent ou spéculent sur la perspective d’une hausse des prix.

Causes de la déflation

Par définition, la déflation monétaire ne peut être causée que par une diminution de l’offre de monnaie ou d’instruments financiers remboursables en monnaie. À l’époque moderne, la masse monétaire est surtout influencée par les banques centrales, comme la Réserve fédérale. Lorsque l’offre de monnaie et de crédit diminue, sans diminution correspondante de la production économique, les prix de tous les biens ont tendance à baisser. Les périodes de déflation surviennent le plus souvent après de longues périodes d’expansion monétaire artificielle. Le début des années 1930 a été la dernière fois qu’une déflation importante a été enregistrée aux États-Unis. Le principal contributeur à cette période déflationniste a été la chute de la masse monétaire à la suite de faillites bancaires catastrophiques. D’autres nations, comme le Japon dans les années 1990, ont connu une déflation à l’époque moderne.

L’économiste de renommée mondiale Milton Friedman a fait valoir que dans le cadre d’une politique optimale, dans laquelle la banque centrale recherche un taux de déflation égal au taux d’intérêt réel sur les obligations d’État, le taux nominal devrait être nul et le niveau des prix devrait baisser régulièrement au taux réel. d’intérêt. Sa théorie a donné naissance à la règle de Friedman, une règle de politique monétaire.

Cependant, la baisse des prix peut être causée par un certain nombre d’autres facteurs : une baisse de la demande globale (une diminution de la demande totale de biens et de services) et une productivité accrue. Une baisse de la demande globale entraîne généralement une baisse ultérieure des prix. Les causes de ce changement comprennent la réduction des dépenses publiques, l’échec du marché boursier, le désir des consommateurs d’augmenter leur épargne et le resserrement des politiques monétaires (taux d’intérêt plus élevés).

La chute des prix peut également se produire naturellement lorsque la production de l’économie augmente plus rapidement que l’offre de monnaie en circulation et de crédit. Cela se produit surtout lorsque la technologie fait progresser la productivité d’une économie et se concentre souvent sur les biens et les industries qui bénéficient des améliorations technologiques. Les entreprises fonctionnent plus efficacement à mesure que la technologie progresse. Ces améliorations opérationnelles entraînent une baisse des coûts de production et des économies de coûts transférées aux consommateurs sous la forme de prix plus bas. Ceci est distinct mais similaire à la déflation générale des prix, qui est une baisse générale du niveau des prix et une augmentation du pouvoir d’achat de la monnaie.

La déflation des prix par l’augmentation de la productivité est différente dans des industries spécifiques. Par exemple, considérez comment l’augmentation de la productivité affecte le secteur de la technologie. Au cours des dernières décennies, les améliorations technologiques ont entraîné des réductions significatives du coût moyen par gigaoctet de données. En 1980, le coût moyen d’un gigaoctet de données était de 437 500 dollars ; en 2014, le coût moyen était de trois cents. Cette réduction a également entraîné une baisse significative des prix des produits manufacturés utilisant cette technologie.

Changer de point de vue sur l’impact de la déflation

Après la Grande Dépression, lorsque la déflation monétaire a coïncidé avec un chômage élevé et une augmentation des défauts de paiement, la plupart des économistes pensaient que la déflation était un phénomène négatif. Par la suite, la plupart des banques centrales ont ajusté leur politique monétaire pour favoriser des augmentations constantes de la masse monétaire, même si cela a favorisé une inflation chronique des prix et encouragé les débiteurs à trop emprunter.

L’économiste britannique John Maynard Keynes a mis en garde contre la déflation car il pensait qu’elle contribuait au cycle baissier du pessimisme économique pendant les récessions lorsque les propriétaires d’actifs voyaient leurs prix baisser et réduisaient ainsi leur volonté d’investir. L’économiste Irving Fisher a développé toute une théorie des dépressions économiques basée sur la déflation de la dette. Fisher a fait valoir que la liquidation des dettes après un choc économique négatif peut induire une réduction plus importante de l’offre de crédit dans l’économie, ce qui peut conduire à une déflation qui, à son tour, exerce encore plus de pression sur les débiteurs, entraînant encore plus de liquidations et se transformant en spirale. dépression.

Ces derniers temps, les économistes ont de plus en plus contesté les anciennes interprétations de la déflation, en particulier après l’étude de 2004 des économistes Andrew Atkeson et Patrick Kehoe. Après avoir examiné 17 pays sur une période de 180 ans, Atkeson et Kehoe ont trouvé 65 épisodes de déflation sur 73 sans ralentissement économique, tandis que 21 dépressions sur 29 n’avaient pas de déflation. Or, il existe un large éventail d’opinions sur l’utilité de la déflation et de la déflation des prix.

La déflation modifie le financement par emprunt et par actions

La déflation rend moins économique pour les gouvernements, les entreprises et les consommateurs le recours au financement par emprunt. Cependant, la déflation accroît le pouvoir économique du financement par actions fondé sur l’épargne.

Du point de vue d’un investisseur, les entreprises qui accumulent d’importantes réserves de liquidités ou qui ont relativement peu de dettes sont plus attrayantes en déflation. L’inverse est vrai pour les entreprises très endettées avec peu de liquidités. La déflation encourage également la hausse des rendements et augmente la prime de risque nécessaire sur les titres.