Définition de Block House

Qu’est-ce qu’un blockhaus ?

Un blockhaus est une société de courtage spécialisée dans la mise en relation d’acheteurs et de vendeurs potentiels pour les transactions à grande échelle.

Généralement, un blockhaus traite avec des clients institutionnels plutôt qu’avec des investisseurs individuels. Une seule transaction peut représenter des millions de dollars d’actifs.

Comment fonctionne un blockhaus

Un blockhaus, comme toute société de bourse, facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs. Il gagne de l’argent sur les commissions et autres frais de transaction qu’il facture pour ce faire.

Contrairement à la plupart des sociétés de courtage, les maisons de blocs traitent principalement des transactions dites de blocs. Par définition, une transaction de bloc dépasse 200 000 $ d’obligations ou 10 000 actions, sans compter les penny stocks. Dans la pratique, les transactions de blocs sont généralement beaucoup plus importantes que cela.

La transaction proprement dite est effectuée entre les parties, la maison de courtage agissant comme intermédiaire, plutôt que sur une bourse publique.

Le rôle du blockhaus

Les transactions de blocs sont effectuées hors bourse par nécessité. Un très gros ordre d’achat ou de vente d’une action particulière perturbera toutefois par inadvertance les échanges et gonflera (ou dégonflera) artificiellement son prix de marché.

Pour cette raison, les échanges de blocs passent par des blockhaus. Un blockhaus peut diviser le commerce en plus petits morceaux et les canaliser via des courtiers distincts pour maintenir la volatilité du marché au minimum.

Cela dit, même des transactions de blocs bien exécutées peuvent avoir un impact significatif sur le marché, et certains analystes surveillent l’activité des transactions de blocs pour anticiper les tendances du marché. Par exemple, si un gestionnaire de fonds communs de placement décide d’acquérir une grande quantité d’actions dans le secteur des loisirs, les analystes peuvent y voir une tendance potentielle à la hausse pour les actions de loisirs dans un proche avenir.

Les clients institutionnels de Block Houses comprennent des entreprises, des banques, des compagnies d’assurance, des sociétés de fonds communs de placement et des fonds de pension.

L’alternative au blockhaus

Les institutions cherchant à éviter les frais de courtage et les commissions peuvent également effectuer des transactions de bloc directement, sans recourir à une maison de bloc comme intermédiaire, sur le quatrième marché.

Alors que les marchés primaire, secondaire et tiers sont des bourses publiques accessibles à tous les investisseurs, le quatrième marché est plus exclusif et moins transparent. La négociation est limitée aux institutions et les transactions ne sont rendues publiques qu’une fois terminées.

Cette dernière caractéristique du quatrième marché est le plus grand avantage pour les institutions initiant des transactions en bloc. Cela élimine le risque que le prix du marché augmente considérablement avant que la transaction ne soit terminée à mesure que d’autres investisseurs s’accumulent.

Le potentiel de délit d’initié

Le quatrième marché exclut également la possibilité qu’un commerçant de blocs utilise la connaissance d’une opération de bloc imminente pour se livrer à une pratique frauduleuse connue sous le nom de « front running ».

En 2013, un trader d’actions senior de Cushing MLP Asset Management, basé à Dallas, a été surpris en train de mener ses propres transactions juste avant que les transactions en bloc des clients de sa société ne soient effectuées et n’aient fait augmenter les prix des actions qu’ils achetaient.

Son stratagème lui a profité d’au moins 1,7 million de dollars au cours de 400 transactions. C’était un délit d’initié. Pire, elle oppose ses propres intérêts à ceux de ses clients, qui s’en remettent spécifiquement à lui pour gérer leur exposition aux prix.

Exemple de négociation de Block House

Supposons qu’un hedge fund possède un million d’actions ABC et décide de le vendre.

ABC négocie généralement environ 200 000 actions par jour. Une transaction de bloc de cette taille ne pourrait pas passer par une bourse publique sans modifier considérablement le modèle de négociation d’ABC pour la journée. Et cela pourrait coûter cher au hedge fund. Au lieu de cela, ABC décide de travailler par l’intermédiaire de Cantor Fitzgerald, une société de courtage de blockhaus.

Le trader du hedge fund enverra un message à un professionnel de la vente de Cantor Fitzgerald à la recherche d’acheteurs d’ABC.

Le fonds spéculatif ne divulguera pas immédiatement que le million d’actions est à vendre. Au lieu de cela, il indique que 100 000 actions sont disponibles. Cela fait ressortir plus d’acheteurs potentiels.

Le professionnel de la vente alerte les commerçants que 100 000 actions d’ABC sont à vendre. Les commerçants contactent leurs contacts pour évaluer leur intérêt.

Finalement, le fonds spéculatif et un acheteur ou des acheteurs concluront un accord.