Crash flash Bitcoin amplifié par l’effet de levier et les « problèmes systémiques »
Le crash flash du bitcoin a révélé comment les «problèmes systémiques» sous la surface du marché de la crypto-monnaie, combinés à l’effet de levier offert par de nombreuses bourses de premier plan, exacerbent les épisodes de volatilité.
Mercredi, les prix du Bitcoin ont chuté de 10000 dollars en moins d’une heure, passant de 40000 dollars dans l’une des baisses les plus sévères depuis que la pièce numérique la plus échangée au monde a commencé son ascension fulgurante pour atteindre des sommets à l’automne dernier. Il a rebondi presque aussi spectaculairement qu’il est tombé plus tard dans la journée, et a poursuivi son rebond jeudi, grimpant au-dessus de 42 300 $.
L’ampleur des pertes et de la reprise en si peu de temps, associée à la nature frénétique du trading, illustre comment, même si l’industrie des actifs numériques s’est développée rapidement, de nombreux systèmes sous-jacents au marché restent fragiles et bégayent pendant les périodes inhabituellement chargées.
Coinbase et Binance, deux des échanges de devises numériques les plus en vue, figuraient parmi les sites qui ont souffert de problèmes techniques lors du remaniement de mercredi.
Dans le même temps, les analystes ont déclaré que l’utilisation de l’effet de levier par certains commerçants de détail et institutionnels – emprunter pour amplifier les rendements potentiels – a également accru la vitesse et l’ampleur de la baisse des prix alors que les paris se déroulaient rapidement.
«Lorsque le prix s’effondre, tous ceux qui ont [bet on rising prices] voit leur ratio d’endettement exploser », a déclaré David Fauchier, gestionnaire de fonds chez le spécialiste de la cryptographie Nickel Digital, notant que le marché a traversé deux soi-disant« cascades de liquidité »en moins d’une heure lorsque le bitcoin s’est écrasé.
Sur les marchés d’actifs établis, les traders utilisent les liquidités comme garantie pour financer les paris à effet de levier. Dans les crypto-monnaies, cependant, ils utilisent souvent le bitcoin. Cela signifiait que lorsque le bitcoin chutait fortement, les paris à effet de levier étaient rapides à se coucher.
Cela a créé un cycle d’auto-renforcement, qui a provoqué des ventes généralisées et mis en évidence un certain nombre de «problèmes systémiques», selon Michael Bucella, partenaire du fonds spéculatif crypto BlockTower Capital.
Le sentiment sur le marché était fragile depuis plusieurs semaines, mais le déclencheur de l’effondrement était un avertissement des autorités chinoises de ne pas accepter la crypto-monnaie comme moyen de paiement ou de vendre des services sur celle-ci.
«Il y avait probablement environ 20 milliards de dollars [bets that bitcoin will rise] liquidée hier, ce qui était une grande partie de la baisse des prix. C’était une première étincelle indépendante qui s’est développée en raison de l’effet de levier », a déclaré Sam Bankman-Fried, directeur général de FTX, la bourse de Hong Kong.
La tourmente a laissé les commerçants de détail et professionnels compter leurs pertes, en particulier ceux qui ont emprunté pour maximiser leurs gains potentiels.
Un jeune de 21 ans, qui a demandé à ne pas être nommé, a déclaré que regarder son écran de trading clignotant en rouge lui rappelait des souvenirs indésirables. «C’est comme regarder mon [school exam results]», A-t-il écrit dans un message.