Cours des actions américaines par rapport à la valeur du dollar américain
En comparant l’indice du dollar américain (USDX), qui suit la valeur du dollar américain par rapport à six autres devises principales, et la valeur du Dow Jones Industrial Average (DJIA), du Nasdaq et du S&P 500 sur une période de 20 ans (à partir de 2011 à 2021), le coefficient de corrélation est de 0,35, 0,39 et 0,38, respectivement. Notez que tous les coefficients sont positifs, ce qui signifie qu’à mesure que la valeur du dollar américain augmente, les indices boursiers augmentent également, mais seulement d’un certain montant. Il est également à noter que chaque coefficient est inférieur à 0,4, ce qui signifie que seulement environ 35 % à 40 % des mouvements des indices boursiers sont associés au mouvement du dollar américain.
La monnaie d’un pays peut devenir plus précieuse par rapport au reste du monde de deux manières : lorsque le nombre d’unités monétaires disponibles sur le marché mondial est réduit (c’est-à-dire lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt et entraîne une réduction des dépenses), ou par une augmentation de la demande pour cette devise particulière. Le fait qu’une augmentation du dollar américain affecte la valeur des actions américaines semble naturel, car les dollars américains sont nécessaires pour acheter des actions.
L’effet d’une dépréciation significative de la valeur du dollar américain sur la valeur du portefeuille américain d’un investisseur est en grande partie fonction du contenu du portefeuille. En d’autres termes, si le dollar perd considérablement de la valeur par rapport à un certain nombre d’autres devises, votre portefeuille peut valoir moins qu’avant, plus qu’avant ou à peu près autant qu’avant – cela dépend des types d’actions qui se trouvent dans votre portefeuille.
Scénarios de corrélation entre les actions du dollar américain
Les trois exemples suivants illustrent les différents effets potentiels d’une baisse du billet vert sur le portefeuille d’un investisseur :
1. Scénario du pire. Votre portefeuille est composé d’actions qui dépendent fortement des matières premières, de l’énergie ou des matières premières importées pour gagner de l’argent. Une partie substantielle du secteur manufacturier de l’économie américaine dépend des matières premières importées pour créer des produits finis. Si le pouvoir d’achat du dollar américain diminue, il coûtera plus cher aux fabricants qu’auparavant pour acheter des biens, ce qui exerce une pression sur leurs marges bénéficiaires et, en fin de compte, sur leurs résultats.
Les entreprises de votre portefeuille qui ne se protègent pas correctement contre leur dépendance au prix des marchandises importées ou aux effets de la baisse du dollar peuvent vous exposer à un risque de change important. Par exemple, une entreprise qui fabrique des battes de baseball avec du bois importé devra payer plus cher pour le bois si le dollar américain baisse. Dans ce cas, un dollar américain plus faible posera un problème à l’entreprise car elle devra décider si elle gagnera moins d’argent par unité vendue ou augmentera les prix (et risquera de perdre des clients) pour compenser le coût plus élevé du bois.
2. Scénario probable. Votre portefeuille est composé d’un ensemble diversifié de sociétés et n’est surpondéré dans aucun secteur économique. Vous vous êtes également diversifié à l’international et vous détenez des actions dans des sociétés opérant dans le monde entier, vendant sur de nombreux marchés différents. Dans cette situation, une baisse du dollar aura des effets à la fois positifs et négatifs sur votre portefeuille.
La mesure dans laquelle les entreprises que vous possédez dépendent d’un dollar américain élevé ou faible pour gagner de l’argent sera un facteur, c’est pourquoi la diversification est cruciale. De nombreuses sociétés d’un portefeuille type couvrent le risque d’une dépréciation du dollar américain sur leur activité, ce qui devrait compenser les effets positifs et négatifs de la variation du billet vert.
3. Scénario du meilleur des cas. Votre portefeuille est composé d’entreprises qui exportent des produits manufacturés américains dans le monde entier. Les entreprises qui dépendent largement des revenus étrangers et des exportations internationales s’en tireront très bien si le dollar américain se déprécie, car elles obtiennent plus de dollars américains lorsqu’elles convertissent à partir d’autres devises mondiales. Ces entreprises vendent des produits dans le monde entier, et un dollar faible rend les produits américains de haute qualité plus compétitifs sur les marchés internationaux.
La ligne de fond
La valeur des actions américaines, en particulier celles qui sont incluses dans les indices boursiers, a tendance à augmenter avec la demande de dollars américains – en d’autres termes, elles ont une corrélation positive. Une explication possible de cette relation est l’investissement étranger. À mesure que de plus en plus d’investisseurs placent leur argent dans des actions américaines, ils doivent d’abord acheter des dollars américains pour acheter des actions américaines, ce qui entraîne une augmentation de la valeur des indices.