Comprendre la corrélation entre le pétrole et la monnaie
Il existe une chaîne cachée qui lie les devises au pétrole brut. Les actions de prix dans un lieu forcent une réaction sympathique ou opposée dans l’autre. Cette corrélation persiste pour de nombreuses raisons, notamment la répartition des ressources, la balance commerciale (BOT) et la psychologie du marché.
Il y a aussi la contribution importante du pétrole brut aux pressions inflationnistes et déflationnistes qui intensifie ces interrelations pendant les périodes de forte tendance, à la fois à la hausse et à la baisse.
Points clés à retenir
- Le pétrole et les devises sont intrinsèquement liés, les actions des prix dans l’un forçant une réaction positive ou négative dans l’autre dans les pays disposant de réserves importantes.
- Les pays qui achètent du pétrole brut et ceux qui le produisent échangent des dollars dans un système appelé le système du pétrodollar.
- L’USD a profité de la chute vertigineuse du pétrole brut puisque le secteur de l’énergie contribue de manière significative au PIB américain.
- Les États-Unis sont passés d’importateur net à exportateur net d’énergie en 2020 et sont devenus le plus grand producteur mondial en 2021.
- Les pays qui dépendent fortement des exportations de brut subissent plus de dommages économiques que ceux dont les ressources sont plus diversifiées.
Pétrole coté en dollars
Le pétrole brut est coté en dollars américains (USD). Les pays qui importent du pétrole le paient en dollars. De même, ceux qui exportent le produit reçoivent un paiement en USD. Ce système remonte au début des années 1970 après l’effondrement de l’étalon-or de Bretton Woods. Cette période a vu la montée du système du pétrodollar, qui a favorisé la montée du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale. Les producteurs et les acheteurs de pétrole utilisent ce système pour négocier la marchandise en dollars américains.
Chaque hausse et chaque baisse du dollar ou du prix de la matière première génère un réalignement immédiat entre le billet vert et de nombreux cross forex. Ces mouvements sont moins corrélés dans les pays sans réserves importantes de pétrole brut, comme le Japon, et plus corrélés dans les pays qui ont des réserves importantes comme le Canada, la Russie et le Brésil.
Développement des corrélations pétrolières
De nombreux pays ont exploité leurs réserves de pétrole brut lors de la hausse historique du marché de l’énergie entre le milieu des années 1990 et le milieu des années 2000, empruntant massivement pour construire des infrastructures, étendre les opérations militaires et lancer des programmes sociaux. Ces factures sont venues à échéance après l’effondrement économique de 2008, où certains pays se sont désendettés tandis que d’autres ont doublé, empruntant plus lourdement contre des réserves pour restaurer la confiance et la trajectoire de leurs économies blessées.
Ces charges d’endettement plus lourdes ont contribué à maintenir des taux de croissance élevés jusqu’à ce que les prix mondiaux du pétrole brut s’effondrent en 2014, plongeant les pays sensibles aux produits de base dans des environnements de récession. Le Canada, la Russie, le Brésil et d’autres pays riches en énergie ont connu des difficultés et ont été contraints de s’adapter à la chute des valeurs en dollars canadiens (CAD), en roubles russes (RUB) et en reals brésiliens (BRL).
La pression à la vente s’est propagée à d’autres groupes de matières premières, suscitant des craintes importantes de déflation mondiale. Cela a resserré la corrélation entre les matières premières concernées, y compris le pétrole brut, et les centres économiques sans réserves importantes de matières premières comme la zone euro. Les devises des pays disposant d’importantes réserves minières mais de faibles réserves énergétiques, comme le dollar australien (AUD), ont chuté avec les devises des pays riches en pétrole.
Troubles dans la zone euro
La chute des prix du pétrole brut a déclenché une alerte déflationniste dans la zone euro après que les indices locaux des prix à la consommation soient devenus négatifs à la fin de 2014. La pression s’est intensifiée sur la Banque centrale européenne (BCE) au début de 2015 pour introduire un programme de relance monétaire à grande échelle spirale déflationniste et ajouter de l’inflation dans le système. Le premier cycle d’achat d’obligations dans cette version européenne de l’assouplissement quantitatif (QE) a commencé la première semaine de mars 2015. Le QE par la BCE s’est poursuivi jusqu’à la mi-2018.
L’Union européenne a connu une croissance en 2019 et jusqu’en 2020 jusqu’à ce que la pandémie de Covid-19 provoque une récession. En 2022, la hausse des prix de l’énergie a contribué à une baisse de la consommation des ménages et impacté une économie qui tentait de se redresser. Cette situation a été aggravée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a fait grimper les prix du pétrole et suscité des inquiétudes quant à la sécurité énergétique de l’Europe. Alors que les sanctions contre la Russie sont entrées en vigueur, plusieurs pays de la zone euro ont découvert que leur dépendance vis-à-vis du pétrole et du gaz russes entraînait une situation géopolitique inconfortable.
EUR/USD contre pétrole brut
De nombreux participants au forex concentrent toute leur attention sur le cross EUR/USD, le marché des devises le plus populaire et le plus liquide au monde. La paire de devises a culminé en mars 2014, trois mois seulement avant que le pétrole brut n’entame une légère baisse qui s’est accélérée à la baisse au quatrième trimestre, juste au moment où le brut est passé des années 80 supérieures aux années 50 inférieures. La pression à la vente de l’euro s’est poursuivie en mars 2015, se terminant juste au moment où la BCE a lancé son plan de relance monétaire.
L’euro a continué de baisser jusqu’en 2022, atteignant aussi peu que 1,05 $ par euro. Dans le même temps, les prix du brut dans le temps sont restés autour de 100 dollars au deuxième trimestre 2022.
Le Venezuela possède le plus grand nombre de réserves de pétrole brut avec 303,56 milliards de barils, soit plus du quart de la part de l’OPEP dans les approvisionnements mondiaux à la fin de 2018.
Incidence du dollar américain (USD)
Les États-Unis étaient historiquement un importateur net de pétrole malgré des réserves prouvées. Mais cela a changé en 2020. La production de pétrole brut a augmenté, de sorte que les États-Unis ont exporté 8,51 millions de barils par jour contre 7,86 millions de barils par jour cette année-là. Cela a contribué à propulser les États-Unis au rang de deuxième producteur d’énergie au monde derrière la Chine. Cette montée en puissance a également aidé les États-Unis à surmonter les sanctions contre la Russie et à augmenter les exportations vers les pays européens en 2022.
Alors que les États-Unis ont gravi les échelons de la production mondiale de pétrole, le dollar américain a également bénéficié de la chute vertigineuse du pétrole brut pour plusieurs raisons. Premièrement, la croissance économique américaine depuis le marché baissier a été exceptionnellement forte par rapport à ses partenaires commerciaux, gardant les bilans intacts. Deuxièmement, alors que le secteur de l’énergie contribue de manière significative au PIB des États-Unis, la grande diversité économique de l’Amérique réduit sa dépendance à l’égard de cette seule industrie.
Résultats de la dépendance excessive
Il est logique que les pays qui dépendent davantage des exportations de pétrole brut aient subi des dommages économiques plus importants que ceux dont les ressources sont plus diversifiées. La Russie en offre un parfait exemple, l’énergie représentant plus de 65 % de ses exportations en 2014. Ce chiffre est toutefois tombé à un peu plus de 40 % de ses exportations en 2021. Avec des sanctions sévères suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, ce nombre a chuté encore plus dramatiquement.
La Russie est tombée dans une forte récession en 2015, avec un PIB en baisse de 4,6 % en glissement annuel (YOY) au deuxième trimestre de 2015, intensifié par les sanctions occidentales liées à sa première incursion ukrainienne en Crimée. Le PIB du T3 2015 a chuté de 2,6 % en glissement annuel, puis de 2,7 % pour le T4 2015. Ensuite, avec le retournement des prix du pétrole brut, le PIB russe a connu un redressement marqué. La croissance du PIB est devenue positive au quatrième trimestre 2016 et l’est restée depuis. En 2022, les économistes prédisent que l’économie russe se contractera de manière significative car le rouble a également trébuché et l’inflation a augmenté à la suite de sa plus grande invasion de l’Ukraine.
Voici les pays dont la production de pétrole brut est la plus élevée en barils par jour en 2022 :
- États-Unis : 11,6 millions
- Russie : 10,5 millions
- Arabie Saoudite : 10,2 millions
- Canada : 4,7 millions
- Irak : 4,3 millions
La diversité économique montre un impact plus important sur les devises sous-jacentes que les chiffres absolus des exportations. La Colombie se classe au 19e rang, mais le pétrole brut représente 25 % des exportations totales, signe d’une forte dépendance illustrée par l’effondrement du peso colombien (COP) depuis la mi-2014. Pendant ce temps, l’économie de ce pays s’est considérablement refroidie après une poussée de croissance torride.
L’effondrement du rouble
De nombreuses plates-formes de forex occidentales ont interrompu le commerce du rouble au début de 2015 en raison de problèmes de liquidité et de contrôles des capitaux, encourageant les traders à utiliser la couronne norvégienne (NOK) comme marché indirect. L’USD/NOK montre une large tendance de base entre 2010 et 2014 au moment même où le pétrole brut rebondissait entre 75 $ et 115 $. Le repli du pétrole brut au deuxième trimestre de 2014 a correspondu à une puissante tendance haussière qui s’est accélérée au quatrième trimestre.
Ce rallye s’est poursuivi dans la seconde moitié de 2015, la paire de devises atteignant un nouveau sommet de la décennie. Cela indique un stress continu sur l’économie russe, même si le pétrole brut est sorti de ses plus bas niveaux. Pourtant, la paire a grimpé en flèche avec le pétrole brut. La forte volatilité en fait un marché difficile pour les positions de change à long terme, mais les traders à court terme peuvent enregistrer d’excellents bénéfices sur ce marché à forte tendance.
En 2022, le rouble a de nouveau connu une forte dévaluation en réponse aux sanctions économiques imposées à son encontre suite à son invasion de l’Ukraine. La banque centrale russe est intervenue pour soutenir le rouble et le président Poutine a commencé à exiger que les exportations de pétrole soient payées en roubles. Cela a accru la demande de monnaie russe, la renforçant au second semestre 2022.
Qu’est-ce qui lie le pétrole brut aux devises ?
Il existe plusieurs facteurs qui lient le pétrole brut aux devises, de sorte qu’il peut y avoir une réaction connexe ou opposée à l’une lorsqu’il y a un changement de prix dans une autre. Cela a souvent à voir avec la distribution des ressources et la balance commerciale d’une nation (la balance entre les exportations et les importations d’un pays). Les comportements et les sentiments sur le marché, ainsi que l’effet du pétrole brut sur l’inflation jouent également dans la relation entre la matière première et les devises.
Qu’est-ce que le système des pétrodollars ?
Les producteurs et les acheteurs utilisent le système du pétrodollar pour échanger du pétrole brut. Les pétrodollars ne sont pas une monnaie distincte. Au lieu de cela, le commerce est effectué en dollars américains. Le système a été développé au début des années 1970 après la fin de l’étalon-or de Bretton Woods. À l’époque, les États-Unis avaient conclu un accord avec l’Arabie saoudite pour standardiser les ventes de pétrole en USD.
Quels pays produisent le plus de pétrole brut par jour ?
En 2021, les États-Unis sont devenus le premier producteur mondial de pétrole, avec 11,6 millions de barils par jour. Les États-Unis ont été suivis par la Russie, l’Arabie saoudite, le Canada et l’Irak.
L’essentiel
Le pétrole brut montre une corrélation étroite avec de nombreuses paires de devises pour trois raisons. Premièrement, le contrat est coté en dollars américains, de sorte que les changements de prix ont un impact immédiat sur les croisements connexes. Deuxièmement, la forte dépendance à l’égard des exportations de pétrole brut pousse les économies nationales aux tendances haussières et baissières des marchés de l’énergie. Et troisièmement, l’effondrement des prix du pétrole brut déclenchera des baisses sympathiques des matières premières industrielles, augmentant la menace d’une déflation mondiale, obligeant les paires de devises à réévaluer leurs relations.