Comment un changement de politique budgétaire peut-il avoir un effet multiplicateur sur l’économie ?
Un changement de politique budgétaire a un effet multiplicateur sur la croissance ou la contraction économique, car une augmentation ou une diminution des dépenses publiques ou un changement de politique fiscale se répercute sur tous les principaux segments de l’économie, affectant les niveaux de dépenses, de production et d’investissement des entreprises. L’effet multiplicateur est l’impact disproportionné des dépenses publiques sur le produit intérieur brut (PIB) du pays.
En d’autres termes, la politique budgétaire a un effet boule de neige. Les économistes et les stratèges d’affaires tentent de mesurer la taille probable de l’effet multiplicateur afin d’estimer l’impact probable d’un afflux de dépenses publiques ou d’un changement des taux d’imposition.
- Un gouvernement augmente les dépenses ou diminue les impôts en partie pour injecter plus d’argent dans le système.
- Une telle politique budgétaire a un effet multiplicateur. Autrement dit, on peut s’attendre à ce que chaque dollar dépensé entraîne une augmentation du produit intérieur brut (PIB) de plus d’un dollar.
- Cela est dû à l’élan créé par la politique. Les consommateurs dépensent plus, donc les entreprises produisent plus de biens. Les entreprises doivent embaucher plus pour produire plus de biens, de sorte que plus de personnes ont plus d’argent à dépenser pour les biens.
- Le même phénomène se produit à la fois pour les augmentations de dépenses publiques et pour les réductions d’impôts. L’un ou l’autre tend à augmenter le PIB de manière disproportionnée.
Comprendre l’effet multiplicateur
Les dépenses publiques et les taux d’imposition sont les deux principaux mécanismes de la politique budgétaire. Les gouvernements peuvent emprunter de l’argent et le dépenser pour des projets publics comme des ponts et des autoroutes. Ou, ils peuvent restituer de l’argent aux contribuables via des taux d’imposition inférieurs ou des remboursements d’impôts.
Dans les deux cas, le résultat global est une augmentation de la quantité d’argent dans le système. Cela signifie une demande accrue de biens et de services, suivie d’une production accrue pour répondre à cette demande. Une production accrue nécessite plus d’embauches, ce qui crée plus de revenus à dépenser en biens et services.
Influencer l’activité économique via la politique budgétaire est un principe fondamental de l’économie keynésienne.
Mesurer l’effet multiplicateur
L’effet multiplicateur peut être n’importe quel facteur supérieur à 1, sauf dans les rares cas où il échoue. C’est-à-dire que le montant d’argent que le gouvernement injecte dans l’économie sera dépassé par le montant de revenu qu’il crée dans l’économie.
Si l’effet multiplicateur est de 3, cela signifie que chaque dollar de relance entraînera une augmentation de 3 dollars du revenu global.
L’argent de relance du gouvernement va inévitablement dans l’augmentation de la consommation et des dépenses des consommateurs et des entreprises. Les consommateurs achètent plus de biens. Les entreprises investissent, se développent et embauchent plus de travailleurs. Le produit intérieur brut (PIB) augmente. Ainsi, la politique budgétaire a un effet multiplicateur.
L’élargissement du crédit d’impôt pour enfants a eu un effet multiplicateur de 1,25 sur le PIB au premier trimestre 2021, selon une analyse de Moody’s Analytics.
Lorsque l’effet multiplicateur échoue
L’effet multiplicateur est un indicateur de l’efficacité de la politique budgétaire. Si le gouvernement approuve une réduction d’impôt, cet argent supplémentaire va directement dans les poches des consommateurs. Mais les politiques de relance sont généralement une réponse à des conditions économiques défavorables. Les consommateurs peuvent économiser l’argent supplémentaire ou l’utiliser pour rembourser leurs dettes parce qu’ils ne se sentent pas en sécurité dans leur emploi.
Si suffisamment de personnes ne dépensent pas la manne, la politique fiscale de réduction des impôts n’a pas eu l’effet escompté sur le produit intérieur brut. C’est le symptôme d’un environnement déflationniste.
L’alternative de politique monétaire
Dans ce cas, les décideurs peuvent essayer de stimuler l’économie en utilisant la politique monétaire plutôt que la politique budgétaire.
La politique monétaire est contrôlée par une banque centrale telle que la Réserve fédérale plutôt que par des représentants élus du gouvernement. La banque centrale a le pouvoir d’assouplir ou de resserrer l’offre de monnaie, ce qui rend moins cher ou plus cher d’emprunter de l’argent.
L’argent moins cher encourage les dépenses, tant des consommateurs que des entreprises.
Parfois, il faut une combinaison de politique budgétaire et de politique monétaire pour répondre efficacement à une crise économique. Ce fut le cas lors de la crise financière de 2007-2008, lorsque la Réserve fédérale, le département du Trésor américain et le Congrès sont intervenus pour éviter un effondrement économique.
L’inverse de l’effet multiplicateur
L’opposé de l’effet multiplicateur est le phénomène connu sous le nom d’effet multiplicateur négatif.
Autrement dit, une réduction des dépenses publiques peut réduire le PIB dans une plus grande mesure que le montant économisé par la réduction. Par exemple, l’élimination d’un programme fédéral pourrait réduire les commandes aux entreprises qui approvisionnent le gouvernement et réduire le nombre d’emplois financés directement ou indirectement par les programmes gouvernementaux.
Les entreprises produisent moins et les travailleurs dépensent moins. Il en résulte un effet multiplicateur négatif qui a été estimé à -1,3 % du PIB.
Pourquoi la politique budgétaire a-t-elle un effet multiplicateur ?
Certes, les entreprises privées peuvent provoquer un effet multiplicateur. Amazon emploie environ 950 000 personnes dans ses entrepôts situés dans des villes et villages à travers les États-Unis Dans chacune de ces collectivités, de nouveaux emplois créent une demande de biens et de services, ce qui entraîne la création de nouvelles entreprises et de nouveaux services pour répondre à la demande.
Mais aucune entité privée ne peut se comparer à un gouvernement pour son pouvoir d’achat.
Moody’s Analytics a examiné l’effet multiplicateur des éléments clés du grand plan de relance qui a été adopté pour aider les Américains à faire face aux effets économiques de la pandémie de COVID-19. L’évaluation de Moody’s a révélé que l’élargissement du crédit d’impôt pour enfants avait à lui seul un effet multiplicateur de 1,25 sur le PIB au premier trimestre 2021. L’augmentation du programme d’aide nutritionnelle supplémentaire a stimulé le PIB d’un effet multiplicateur de 1,61 au cours de la même période. L’augmentation des dépenses de défense a eu un effet multiplicateur de 1,24.
Dans quel type de politique budgétaire l’effet multiplicateur joue-t-il un rôle ?
Certaines politiques budgétaires sont plus efficaces que d’autres. L’effet multiplicateur est une tentative de mesurer cette efficacité.
Un programme de dépenses gouvernementales peut être moins efficace parce que les entreprises ne peuvent pas ou ne veulent pas augmenter la production et l’embauche autant que prévu, ou parce que l’augmentation de la demande fait grimper l’inflation.
Dans tous les cas, un débat sur les dépenses publiques ne porte jamais uniquement sur l’effet multiplicateur. C’est aussi un débat politique et social.
Il est tout à fait possible, par exemple, qu’une réduction d’impôt pour les 10 % les plus riches ait le même effet multiplicateur qu’un crédit d’impôt pour les parents de jeunes enfants de la classe moyenne et à faible revenu si les deux politiques proposées coûtent le même prix. Les deux signifient une demande supplémentaire de biens et de services et une augmentation des investissements des entreprises pour répondre à cette demande.
Le débat à ce stade portera sur l’utilisation appropriée de l’argent du gouvernement et l’équité de la politique fiscale.
Qu’est-ce que l’effet multiplicateur dans le modèle keynésien ?
L’influent économiste John Maynard Keynes a introduit le concept de l’effet multiplicateur dans son livre de 1936, « The General Theory of Employment, Interest, and Money ».
Keynes a affirmé que les dépenses publiques auraient inévitablement un effet multiplicateur, peu importe à quoi elles étaient consacrées. Le gouvernement pourrait construire un barrage, remplir un marais ou simplement jeter de l’argent par les fenêtres de Capitol Hill et l’effet serait le même : plus d’argent dans l’économie créerait encore plus d’argent dans l’économie.
Cette théorie a été quelque peu contredite par d’autres économistes qui soulignent que plus de dépenses publiques signifient plus d’impôts pour les payer. Et des impôts plus élevés doivent réduire l’effet multiplicateur en limitant les dépenses.