Comment les régulateurs américains bloquent DeFi pour les Américains
Alors que la poussée vers la finance décentralisée s’intensifie après avoir été multipliée par 12 l’année dernière, un stratège met en garde contre deux menaces existentielles pour le mouvement DeFi.
Lors d’un récent webinaire Yahoo Finance Plus, le président de Bianco Research, Jim Bianco, a expliqué que les développeurs DeFi ont recherché l’efficacité et la réduction des coûts au détriment d’une véritable décentralisation. Il commence par décomposer ce que signifie un « maximaliste » dans le contexte de la cryptographie.
« Il y a une expression que nous utilisons dans l’espace appelée maximaliste, et vous l’avez probablement entendue associée au maximaliste du bitcoin, ce qui signifie rapidement que le bitcoin est tout ce dont vous avez besoin. C’est parfait – ou aussi proche de la perfection – que vous pouvez obtenir. Tout autre est inférieur à bitcoin. Investissez simplement dans bitcoin et n’allez pas plus loin. Il y a une théorie du maximaliste [as it pertains to] éthéré. En fin de compte, je pense que l’un ou l’autre maximalisme est une très mauvaise idée. C’est aussi une idée très restrictive », a déclaré Bianco, qui ne se considère pas comme un maximaliste du bitcoin (BTC-USD) ou de l’éthereum (ETH-USD).
Bianco a ensuite décrit ce qu’il appelle le « maximalisme décentralisé » et pourquoi il est nécessaire dans l’espace crypto pour atteindre son potentiel à long terme. Il a également identifié une tendance à la centralisation dans l’espace DeFi – qui à première vue semble contre-intuitive, mais a émergé pour des raisons d’économie pour économiser de l’argent et du temps.
« [T]Tout au long de 2021, ce que nous avons trouvé avec Ethereum… c’est qu’il est devenu si populaire, en particulier avec les NFT – les jetons non fongibles ont vraiment commencé à gagner en popularité – que le réseau a été submergé. Et ces coûts de transaction connus sous le nom de frais d’essence ont grimpé en flèche », dit-il.
Les développeurs ont réagi en se tournant vers des alternatives moins chères sur d’autres réseaux de « couche un » de type Ethereum, tels que solana (SOL-USD), cardano (ADA-USD) et polkadot (DOT-USD). Ces réseaux ont été en mesure de réduire considérablement les frais de gaz, note Bianco.
« [T]Ils ont trouvé des frais d’essence ou des coûts de transaction très, très bas – dans certains cas, moins d’un centime. Et leur valeur a explosé. Mais comment y sont-ils parvenus ? Ils y parviennent en obtenant des transactions à débit plus élevé par seconde », dit-il. « Et comment obtiennent-ils un débit plus élevé ? Ils sont centralisés ? »
Bianco martèle ce point, soulignant le problème inhérent de se tourner vers des blockchains centralisées, et pourquoi il est important d’un point de vue réglementaire d’être décentralisé.
« Décentralisé signifie qu’il s’agit d’un programme autonome que personne ne contrôle. Personne ne peut entrer et l’arrêter ou démarrer une alternative sans que ce soit fait de manière très, très publique », explique Bianco. « Aucun régulateur ne pourrait entrer et taper sur l’épaule de quelqu’un et dire: Nous n’aimons pas cette activité, faites-la disparaître. Je ne la contrôle pas. Dans un monde centralisé, ils le font – vous pouvez le contrôler. »
La SEC dit « non » à Coinbase
Une partie de la popularité et de l’attrait croissants de DeFi gagne la capacité de payer des intérêts sur les près de 2 billions de dollars d’actifs cryptographiques. Alors que la pratique gagne du terrain dans une grande partie du monde, les régulateurs américains ont freiné.
L’année dernière, Coinbase a informé la SEC de son intention d’offrir un intérêt de 4% sur les avoirs cryptographiques des clients. La SEC a déclaré que ce type d’offre constitue une sécurité semblable à ce que les courtiers traditionnels offrent à leurs clients. Ces produits portant intérêt, qui doivent être enregistrés auprès de la SEC dans le cadre d’un processus d’approbation coûteux et potentiellement long, ont des souscripteurs comme JPMorgan et Goldman Sachs, ainsi que des dépositaires comme Bank of New York Mellon. L’insertion d’acteurs traditionnels de Wall Street dans le mix DeFi semble en contradiction avec son mantra de supprimer l’intermédiaire et aussi avec le terme « décentralisé » lui-même.
Une SEC intransigeante et sclérotique nuit aux investisseurs américains alors que DeFi prend de l’ampleur dans le monde, déclare Bianco, citant la société de recherche en crypto Chainanalysis, qui rassemble des statistiques sur l’adoption de la crypto par pays – en examinant le nombre de personnes qui ont adopté la crypto en pourcentage de la population et PIB.
Il note que le seul pays développé figurant dans le top 20 de la liste est les États-Unis et que l’adoption explose aux Philippines, au Vietnam, au Nigeria, au Moyen-Orient, en Afrique et en Amérique centrale.
Bianco soutient que le mastodonte de la finance décentralisée est inévitable, de sorte que les régulateurs américains ne devraient pas exclure les Américains des avantages potentiels tout en décourageant le développement de DeFi aux États-Unis.
« [W]Nous allons nous asseoir et nous y perdrons probablement beaucoup. Ou nous pourrions reconnaître que cela va se produire d’une manière ou d’une autre, et prendre place à la table et commencer à aider à créer le nouveau système financier », dit-il.
Tenir espoir pour ethereum
Pour Bianco, le nœud du problème est la question existentielle de savoir si une version édulcorée de DeFi est même valable.
« [I]Cela nous a entraîné dans un débat philosophique… [I]Si nous n’arrivons pas à la décentralisation, allons-nous vraiment inventer quelque chose de nouveau [or are we] va juste inventer une version numérique de la même chose que nous avons en ce moment? »
Bianco a en vue le déploiement prévu d’Ethereum 2.0 au premier semestre de cette année. C’est un changement massif qui fera passer le réseau de la preuve de travail à la preuve de participation.
« [I]Si nous y arrivons, nous pouvons voir à la fois la décentralisation [as well as] cet espoir que nous ayons un nouveau système », dit-il. « Sinon, nous ne faisons que réinventer la même roue.
Jared Blikre est présentateur et journaliste spécialisé dans les marchés sur Yahoo Finance Live. Suis-le @SPYJared. Devan Burris est producteur pour Yahoo Finance Live.
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