Comment les actions de la société évoluent lors d’une acquisition
Quelle action monte et quelle action baisse ?
Lorsqu’une entreprise en acquiert une autre, les cours des actions des deux entités ont tendance à évoluer dans des directions opposées prévisibles, du moins à court terme. Dans la plupart des cas, les actions de la société cible augmentent parce que la société acquéreuse paie une prime pour l’acquisition, afin d’inciter les actionnaires de la société cible à approuver le rachat. En termes simples, les actionnaires n’ont aucune raison de donner leur feu vert à une telle action si l’offre publique d’achat équivaut à un cours de l’action inférieur au cours actuel de la société cible.
Points clés à retenir
- Lorsqu’une entreprise en acquiert une autre, le cours de l’action de l’entreprise acquéreuse a tendance à baisser temporairement, tandis que le cours de l’action de la société cible a tendance à monter en flèche.
- Le cours de l’action de la société acquéreuse baisse car elle verse souvent une prime à la société cible ou contracte une dette pour financer l’acquisition.
- Le cours de l’action à court terme de la société cible a tendance à augmenter car les actionnaires n’acceptent l’opération que si le prix d’achat dépasse la valeur actuelle de leur société.
- À long terme, une acquisition a tendance à faire grimper le cours de l’action de la société acquéreuse.
Bien sûr, il y a des exceptions à la règle. À savoir : si le cours de l’action d’une société cible a récemment chuté en raison de bénéfices négatifs, l’acquisition à prix réduit peut être le seul moyen pour les actionnaires de récupérer une partie de leurs investissements. Cela est particulièrement vrai si l’entreprise cible est aux prises avec des dettes importantes et ne peut pas obtenir de financement sur les marchés des capitaux pour restructurer cette dette.
Qu’arrive-t-il aux cours des actions de deux sociétés impliquées dans une acquisition ?
De l’autre côté de la médaille, les actions de la société acquéreuse chutent généralement immédiatement après un événement d’acquisition. En effet, la société acquéreuse paie souvent une prime pour la société cible, épuisant ses réserves de trésorerie et/ou s’endettant significativement dans le processus. Mais il existe de nombreuses autres raisons pour lesquelles le cours de l’action d’une société acquéreuse peut chuter lors d’une acquisition, notamment :
- Les investisseurs estiment que la prime payée pour la société cible est trop élevée.
- Il y a des problèmes d’intégration des différentes cultures de travail.
- Les questions réglementaires compliquent le calendrier des fusions.
- Les luttes de pouvoir de gestion entravent la productivité.
- Une dette supplémentaire ou des dépenses imprévues sont engagées à la suite de l’achat.
Il est important de se rappeler que même si la société acquéreuse peut connaître une baisse à court terme du cours de l’action, à long terme, son cours devrait prospérer, tant que sa direction valorise correctement la société cible et intègre efficacement les deux entités.
Volatilité pré-acquisition
Les cours des actions des entreprises cibles potentielles ont tendance à augmenter bien avant l’annonce officielle d’une fusion ou d’une acquisition. Même une rumeur chuchotée d’une fusion peut déclencher une volatilité qui peut être rentable pour les investisseurs, qui achètent souvent des actions en fonction de l’attente d’une prise de contrôle. Mais cela comporte des risques potentiels, car si une rumeur de prise de contrôle ne se réalise pas, le cours de l’action de la société cible peut chuter précipitamment, laissant les investisseurs dans l’embarras.
De manière générale, une prise de contrôle suggère que l’équipe de direction de la société acquéreuse est optimiste quant aux perspectives de croissance des bénéfices à long terme de la société cible. Et plus généralement, un afflux d’activités de fusions et acquisitions est souvent considéré par les investisseurs comme un indicateur de marché positif.