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Melvin Capital se débarrasse du fiasco GameStop avec un gain de 22%

(Bloomberg) – Gabe Plotkin a passé la première moitié de janvier à défendre le portefeuille de son fonds spéculatif contre une foule de Reddit, la seconde moitié à essayer de convaincre les investisseurs qu’il peut survivre à une perte de 53%, et début février à expliquer au Congrès ce qui s’est passé. le spectacle public s’apaisant, le signe le plus concret émerge pourtant que son Melvin Capital Management pourrait effectivement réussir à prospérer à nouveau. Après avoir ajusté sa stratégie, Plotkin a réalisé un gain de près de 22% en février, soit environ huit fois le rendement du S&P 500. C’est ainsi que commence la partie la plus ardue de la tentative du gestionnaire de fonds spéculatifs de 42 ans de sortir du trou laissé par Le choc de janvier, au cours duquel des investisseurs particuliers se sont organisés sur les réseaux sociaux pour faire grimper des actions telles que GameStop Corp. que Melvin et d’autres avaient parié tomberaient. L’épisode a coûté à ses investisseurs – dont le milliardaire Steve Cohen, l’Université Brown et la Fondation Robin Hood – plus de 6 milliards de dollars, mais même avec le rebond, le fonds Plotkin, qui disposait de 8 milliards de dollars début février, devra produire un un gain supplémentaire de 75% pour les clients précédents avant qu’ils n’atteignent le seuil de rentabilité et ne recommencent à payer les frais Les investisseurs qui sont restés fidèles ou se sont entassés dans l’entreprise parient qu’il sera en mesure de le faire compte tenu de ses antécédents, qui l’ont classé parmi les meilleurs sélectionneurs de titres jusqu’à cette année.La performance du mois dernier a été particulièrement bienvenue pour les investisseurs qui ont décidé de le faire. poney vers le haut de 250 millions de dollars collectifs au début de février – y voyant probablement une opportunité d’augmenter leur exposition à un hedge fund qui avait été fermé à de nouveaux capitaux. La société gère désormais 10,9 milliards de dollars, y compris le gain de février et l’argent reçu le 1er mars. Ce vote de confiance fait suite à un investissement fin janvier de Ken Griffin, de ses partenaires et de ses fonds spéculatifs Citadel, et de Point72 Asset Management de Cohen, qui ont donné ensemble l’entreprise 2,75 milliards de dollars en échange d’une part minoritaire de trois ans des revenus de Melvin. L’accord a été conclu en quelques heures.Plotkin a déclaré dans son témoignage devant le comité des services financiers de la Chambre le mois dernier que Griffin l’avait contacté et que l’injection d’argent n’était pas un sauvetage d’urgence. doublé parce qu’ils ont confiance en son sens aigu du trading et personnellement comme Plotkin, qui est connu comme étant axé sur la famille et relativement gentil dans un secteur réputé pour sa férocité. Depuis ses jours à la boutique de Cohen, Plotkin était connu pour prendre de grandes positions sur le côté long et court. Sa récente performance suggère que la déroute de janvier n’a pas nui à sa capacité à gagner de l’argent. Il a modifié ses paris sur les actions qu’il s’attend à dégringoler, affirmant dans son témoignage qu’il éviterait les shorts bondés. Une personne familière avec sa stratégie a déclaré qu’il prendrait également des positions de plus petite taille pour limiter l’exposition aux entreprises individuelles. Et Plotkin a demandé à son équipe de scientifiques des données de parcourir les médias sociaux et les babillards électroniques pour rechercher les actions autour desquelles les investisseurs de détail se rallient.Il a cessé d’utiliser des options de vente négociées en bourse qui apparaissent dans ses dépôts trimestriels auprès de la Securities and Exchange Commission – indices Cela a permis à son entreprise d’être distinguée par la foule de Reddit.Certains observateurs de fonds spéculatifs se demandent si Plotkin sera toujours en mesure de produire des rendements à succès sans de grosses positions courtes. Au cours de la première année de négociation de Melvin, 70% des bénéfices du fonds provenaient de ses paris baissiers.Plotkin, qui a grandi dans une famille de la classe moyenne à Portland, dans le Maine, n’a pas eu un début tape-à-l’œil dans sa carrière de gestion financière. Très tôt, il a atterri à Griffin’s Citadel, embauché pour évaluer de nouvelles entreprises plutôt que de prendre une position d’investissement plus convoitée. Après un an, il a sauté à Greenwich, dans le Connecticut North Sound Capital, où il a été analyste des actions de consommation pendant deux ans, avec une autorité de négociation limitée, puis, en 2006, il a pris un emploi chez SAC Capital Advisors, prédécesseur de Cohen, et en cinq ans, il gérait plus d’un milliard de dollars d’actions liées à la consommation. Plotkin faisait partie de la poignée de gestionnaires de l’entreprise avec un si grand portefeuille et était l’un de ses professionnels les mieux payés. Il se joindrait également à Cohen lors de visites de clients pour faire la démonstration du vaste banc de talents de SAC. Il a utilisé des modèles détaillés pour tout analyser, des flux de trésorerie à la demande de produits, plutôt que de se fier aux informations de marché fournies par les courtiers. Il a également été l’un des premiers utilisateurs des données de carte de crédit.Plotkin a annoncé qu’il quittait l’entreprise de Cohen début 2014 pour ouvrir sa propre boutique, quelques mois seulement après que SAC ait plaidé coupable de fraude en matière de valeurs mobilières et payé une amende record pour résoudre les accusations aux États-Unis. répression de six ans du gouvernement contre les délits d’initiés. Plotkin, qui n’a été accusé d’aucun acte répréhensible, faisait partie de plusieurs gestionnaires de portefeuille principaux à démissionner. Dans le cadre du règlement, Cohen ne gérerait – pendant un certain temps – que son propre argent, réduisant ainsi le montant des liquidités à répartir entre les gestionnaires de portefeuille. En décembre, Plotkin était opérationnel chez Melvin. Il a nommé l’entreprise en l’honneur de son grand-père qui tenait un dépanneur et possédait l’éthique de travail et l’intégrité qu’il souhaitait imiter dans sa propre entreprise. Plotkin a levé près de 1 milliard de dollars, dont environ 200 millions de dollars auprès de la société de Cohen, désormais appelée Point72. Sa seule année en baisse était en 2018, quand il a perdu 6%. Les deux années suivantes, ses rendements étaient d’environ 50% .Dans l’ensemble, il a affiché des rendements annualisés d’environ 30% depuis son début en 2014 jusqu’à l’année dernière.Plotkin a refusé de commenter cet article, mais lors de son témoignage à la Chambre, il a fait part de sa confiance qu’il allait tourner «Nous nous adapterons», dit-il. «L’ensemble de l’industrie devra s’adapter.» (Mises à jour avec les données d’entrée dans le cinquième paragraphe et les détails du rôle du SAC dans le quatorzième paragraphe.) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com source de nouvelles. © 2021 Bloomberg LP