Chine : Two Sessions établit une croissance de 5 %, se concentre sur la technologie et l’ESG | instantané

Objectif de croissance plus lent alors que le gouvernement voit un marché extérieur plus faible

L’objectif de croissance du PIB plus lent que prévu fixé par le gouvernement d’environ 5 % correspond à notre prévision de PIB de 5 % pour cette année. Le gouvernement se rend compte qu’un marché extérieur affaibli imposerait des défis aux industries chinoises liées à l’exportation.

Ralentissement de la croissance des infrastructures

Nous pouvons déterminer la vitesse des investissements dans les infrastructures à partir de l’ampleur de l’objectif de nouvelles émissions d’obligations spéciales des gouvernements locaux de 3 800 milliards de yuans, ce qui se compare à nos attentes de 4 000 milliards de yuans.

La principale raison de cet objectif plus bas semble évidente, car le déficit budgétaire de l’année dernière était très élevé, à 8 % à 9 % par PIB d’un point de vue historique. Le gouvernement souhaite freiner la hausse du déficit public en profitant de la reprise économique.

Nous pensons que les investissements dans les infrastructures de cette année seront orientés vers la technologie et l’ESG. À ce titre, nous pourrions voir des projets d’infrastructure de transport plus ciblés. Seuls ceux qui ont été planifiés ou commencés seront mis en œuvre.

Habituellement, le plan précis des projets d’infrastructure serait annoncé un à deux mois après les deux sessions. Le changement de personnel gouvernemental pourrait entraîner des mesures plus précises et davantage d’annonces de type KPI pour les gouvernements locaux.

L’emploi sera plus élevé et correspondra au nombre de nouveaux diplômés

L’objectif de 1,2 milliard de nouveaux emplois est un peu bas. Si l’on considère le nombre de diplômés cette année, il serait d’environ 1,158 milliard comme annoncé par le gouvernement plus tôt, ce qui signifie que certains diplômés et certains résidents sans emploi actuels ne pourraient pas trouver d’emploi. L’emploi est très important pendant une reprise car il est l’épine dorsale de la croissance de la consommation. Cela dit, le gouvernement s’attend à plus de startups, ce qui devrait combler le vide.

La technologie et l’ESG sont les moteurs forts de la croissance

Le rapport du gouvernement a souligné l’importance de la technologie et de l’ESG pour la croissance à long terme. Au sein de l’ESG, le vert reçoit toujours plus d’attention de la part du gouvernement, comme le montre le rapport d’activité du gouvernement.

Ces deux industries attireront davantage de capitaux pour les investissements provenant des mesures de soutien gouvernementales ainsi que du secteur privé. Ainsi, outre une reprise de la consommation, nous devrions accorder plus d’attention aux investissements dans ces deux domaines. Les taux de croissance dans ces industries devraient être élevés.

Mais notre inquiétude est exacerbée si un tel soutien du gouvernement dure plus de trois ans. Il existe des exemples du passé, par exemple les panneaux solaires et l’immobilier, qui, une fois soutenus par le gouvernement, se transformeraient en une croissance et des investissements rapides, mais pourraient tourner au vinaigre plusieurs années plus tard.