Cette action de simulation de premier plan appartient-elle à votre portefeuille ?

Les investisseurs dans les industries de haute technologie recherchent souvent des actions qui exposeront leurs portefeuilles à des marchés à croissance rapide tels que la robotique, les semi-conducteurs, la 5G et l’exploration spatiale. Une entreprise qui contribue à alimenter toutes ces industries est Ansys (NASDAQ : ANSS), un fabricant de logiciels de simulation. Ansys est la plus grande société de simulation d’ingénierie au monde et a généré des rendements de près de 12 000 % pour ses actionnaires depuis son introduction en bourse en 1996.

Examinons pourquoi cette entreprise est si spéciale et voyons si vous devriez l’ajouter à votre portefeuille aujourd’hui.

Qu’est-ce qu’Ansys ?

Fondée il y a plus de 50 ans, Ansys fournit des outils de simulation logicielle pour les départements d’ingénierie, tant académiques que commerciaux. Ses offres comprennent des outils pour simuler des conceptions dans un éventail de niches d’ingénierie, de la mécanique aux fluides et à l’électricité. Sa clientèle provient, entre autres, des secteurs de l’automobile, des semi-conducteurs, de l’espace et de la robotique. Son logiciel est même utilisé par top Formule Un l’équipe Red Bull pour simuler et améliorer les performances de ses voitures de course.

Source de l’image : Getty Images.

Les départements de recherche et développement du monde entier autorisent le logiciel Ansys à tester leurs conceptions avant de créer des produits dans le monde réel, ce qui leur permet d’économiser du temps et de l’argent. Et Ansys réinvestit près de 20 % de son chiffre d’affaires chaque année dans ses propres projets de R&D, augmentant encore la valeur de ses logiciels pour ses clients.

Après des décennies d’améliorations, les outils d’Ansys ont des années-lumière d’avance sur la concurrence. C’est l’une des raisons pour lesquelles il est en mesure de facturer un joli centime pour accéder à ses produits. Des sources clientes affirment que le prix d’une seule licence peut aller de quelques milliers de dollars à 50 000 $ (selon le produit). La combinaison de son pouvoir de fixation des prix et de ses marchés finaux en expansion a permis à Ansys de développer régulièrement ses finances au fil des ans.

Forte croissance, clientèle stable

Ansys a régulièrement augmenté ses revenus au cours des dernières décennies. Au premier trimestre, son chiffre d’affaires a atteint 362,2 millions de dollars, en hausse de 19% d’une année sur l’autre. Les revenus ont augmenté de manière constante depuis son introduction en bourse, passant de moins de 50 millions de dollars en 1996 aux 1,74 milliard de dollars enregistrés au cours des 12 derniers mois. Ansys est également très rentable et dispose depuis longtemps de 538 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles sur les 12 derniers mois.

Données par YCharts.

Cette croissance régulière est due en partie à la base de clientèle fiable de l’entreprise. Les départements de R&D consacrent des milliers – parfois des dizaines de milliers – d’heures à des problèmes d’ingénierie complexes à l’aide de son logiciel, et il serait coûteux et chronophage de passer à un outil concurrent. Compte tenu des coûts de commutation élevés, bon nombre de ses clients signent des contrats à long terme, ce qui donne à Ansys un important arriéré de revenus différés. À la fin du premier trimestre, ce nombre s’élevait à 936,5 millions de dollars.

Il se négocie à une prime élevée

Étant donné qu’Ansys est un leader dans son créneau et ce depuis un certain temps, il n’est pas surprenant que ses actions se négocient à une évaluation coûteuse. Avec une capitalisation boursière d’environ 30 milliards de dollars, son ratio prix/ventes (P/S) est de 17,3 et son ratio prix/cash-flow libre (P/FCF) est de 55,8. Ces deux chiffres sont bien au-dessus de la moyenne, même parmi ses pairs logiciels et technologiques.

Ansys affiche une marge de cash-flow libre élevée de 31 %, qu’elle aura probablement du mal à développer, surtout si la direction reste déterminée à consacrer environ 20 % de son chiffre d’affaires à la R&D chaque année. Ce n’est pas nécessairement mauvais pour l’entreprise (c’est en fait assez impressionnant qu’Ansys puisse avoir une marge de cash-flow libre aussi forte tout en dépensant autant en R&D), mais cela montre les limites de l’augmentation du cash-flow libre en augmentant uniquement les marges bénéficiaires.

Cela fait-il donc partie de votre portefeuille ?

Ses avantages technologiques et ses coûts de commutation élevés confèrent à Ansys un large fossé. Cette combinaison l’a aidée à produire régulièrement des rendements supérieurs au marché au fil des ans, et elle devrait maintenir ses marges bénéficiaires durables. Mais parce que l’action se négocie à une telle valorisation, elle reste sur ma liste de surveillance pour le moment. Il n’y a aucune raison de vendre des actions que vous possédez déjà, mais pour le moment, il existe de meilleures opportunités pour les investisseurs.