Ce que Wall Street envisage pendant la saison des bénéfices au milieu des risques de récession
Wall Street a beaucoup à digérer cette semaine, avec une multitude de données économiques qui pourraient offrir des indices pour savoir si les États-Unis sont sur le point de basculer dans une récession. C’est aussi une grosse semaine de bénéfices, avec plus de 150 noms du S & P 500 qui devraient faire rapport d’ici vendredi. « Avec l’inflation qui fait rage, la Fed augmentant agressivement les taux d’intérêt, le ralentissement économique et les risques de récession en hausse, nous pensons que la saison de publication des résultats des entreprises au deuxième trimestre est d’une importance accrue », a déclaré RBC Gestion de patrimoine dans une note la semaine dernière. « L’actualité des bénéfices dans les jours et les semaines à venir pourrait façonner la trajectoire à court terme du marché et fournir des indications sur les perspectives de croissance des bénéfices à moyen terme », a déclaré l’analyste de RBC, Kelly Bogdanova. Voici ce que les banques de Wall Street surveillent alors que les marchés continuent d’évaluer à quel point un ralentissement économique pourrait être brutal. Pressions sur les marges Les analystes disent qu’ils surveilleront ce vent contraire sur les entreprises, avec des coûts plus élevés qui pourraient serrer les entreprises plus que prévu. Aux États-Unis et en Europe, l’écart entre le bénéfice par action et les ventes bat à des niveaux inférieurs à la moyenne. Cela implique que de nombreuses entreprises sont confrontées à des pressions croissantes sur leurs marges, a déclaré Barclays dans une note du 22 juillet. « Alors que les mentions de problèmes de chaîne d’approvisionnement se sont un peu modérées par rapport aux trimestres précédents, les mentions de vents contraires sur les coûts des matières premières, l’inflation de la main-d’œuvre et de l’énergie restent élevées », ont écrit les analystes de Barclays. Pourtant, certaines entreprises pourraient être en mesure de maintenir leur pouvoir de fixation des prix, a déclaré RBC. « Par exemple, PepsiCo a indiqué qu’il avait réussi à répercuter les augmentations de prix sur ses clients », a écrit RBC. « Mais nous pensons que d’autres entreprises ne parviendront pas à suivre le rythme de la hausse des coûts des intrants et des salaires. Nous nous attendons à ce que les pressions sur les marges entraînent des pertes de bénéfices très médiatisées et des prévisions négatives. » Distorsions des bénéfices Les investisseurs doivent examiner plus en profondeur les contributions de chaque secteur aux bénéfices globaux de l’indice pour « mieux comprendre comment le risque de récession peut jouer sur le tableau des bénéfices », ont écrit les analystes de Citi, dirigés par Scott Chronert, dans une note du 22 juillet. Citi a déclaré que le secteur de la finance, qui est un contributeur « sensiblement plus élevé », devrait générer 15 % des bénéfices de l’indice 2023 par rapport à sa pondération de 11 % sur la capitalisation boursière. Il détient donc une clé importante pour les perspectives de bénéfices, a déclaré la banque. Citi s’attend à ce que les bénéfices du secteur financier soient assez résistants l’année prochaine – par rapport aux craintes de récession – grâce à des taux plus élevés. Pourtant, le secteur devient un frein à l’indice global S & P 500, a déclaré RBC dans une note du 21 juillet. Hors services financiers, l’indice S & P 500 est sur le rythme d’une croissance des bénéfices de 13,8%, mais si les services financiers sont inclus, la croissance globale des bénéfices chute à 5,7%, a déclaré RBC. L’énergie est un autre domaine à surveiller. Citi a déclaré que bien que sa capitalisation boursière ne représente que 4 % de l’indice, le secteur devrait générer 10 % des bénéfices de l’indice cette année, les bénéfices bondissant en raison de la hausse des prix du pétrole. Si les prix du pétrole chutent, la contribution de l’année prochaine devrait être plus proche de 8%, a déclaré la banque. « Alors que le taux de croissance global des bénéfices du S & P 500 est de 5,7%, si le secteur de l’énergie est exclu, le taux tombe à -2,5% », a ajouté RBC. Les vents contraires du dollar Le dollar américain a bondi de plus de 10 % depuis le début de cette année, et cela devrait nuire aux bénéfices, selon les analystes. Goldman Sachs a déclaré que la force du dollar suggère que « de nombreuses entreprises manqueraient les estimations de revenus du 2e trimestre », avec 29% des revenus du S&P 500 provenant de l’extérieur des États-Unis. Une appréciation de 10% du dollar pondéré en fonction des échanges pourrait réduire le bénéfice par action de 2% à 3%, a-t-il déclaré dans une note du 22 juillet. Coca-Cola a déclaré que les vents contraires sur les devises ont eu un impact de 6 points de pourcentage sur son chiffre d’affaires ce trimestre, contre 3 points de pourcentage au dernier trimestre. 3M a déclaré que ce vent contraire avait entraîné une baisse de 4 points de pourcentage des ventes du deuxième trimestre, selon une transcription des résultats de FactSet. Evercore ISI a projeté dans une note du 26 juillet que les entreprises de matériel informatique et de technologie industrielle ressentiraient un revenu plus important du fait du dollar plus fort, par rapport à il y a 90 jours. Quelques-unes de ces entreprises, Apple, Dell, HP et NetApp, pourraient subir une baisse de 100 à 150 points de base de leurs revenus, selon Evercore.