Ce que nous dit un court intérêt

La vente à découvert permet à une personne de profiter d’une action en baisse, ce qui est pratique car les cours des actions augmentent et diminuent constamment. Il existe des départements et des sociétés de courtage dont le seul but est de rechercher des sociétés en détérioration qui sont les meilleurs candidats à la vente à découvert. Ces entreprises se penchent sur les états financiers à la recherche de faiblesses que le marché n’a peut-être pas encore prises en compte ou d’une entreprise simplement surévaluée. L’un des facteurs qu’ils examinent s’appelle l’intérêt à court terme, qui sert d’indicateur du sentiment du marché.

L’art de la vente à découvert

La vente à découvert est le contraire de l’achat d’actions. C’est la vente d’un titre que le vendeur ne possède pas, faite dans l’espoir que le prix baisse. Si vous sentez que le prix d’un titre particulier, disons le cours d’une entreprise en difficulté, va baisser, vous pouvez alors emprunter le titre à votre courtier, le vendre et obtenir le produit de la vente. Si, après un certain temps, le cours de l’action baisse, vous pouvez clôturer la position en achetant l’action sur le marché libre au prix le plus bas et en retournant l’action à votre courtier. Étant donné que vous avez payé moins pour les actions que vous avez rendues au courtier que pour la vente des actions empruntées à l’origine, vous réalisez un gain.

Le hic, c’est que vous perdez de l’argent si le cours de l’action augmente. C’est parce que vous devez racheter le stock à un prix plus élevé. De plus, votre courtier peut exiger que la position soit clôturée à tout moment, quel que soit le cours de l’action. Cependant, cette demande ne se produit généralement que si le courtier estime que la solvabilité de l’emprunteur est trop risquée pour l’entreprise.

Un court intérêt montre un sentiment

L’intérêt à découvert est le nombre total d’actions d’une action particulière qui ont été vendues à découvert par des investisseurs mais qui n’ont pas encore été couvertes ou clôturées. Cela peut être exprimé en nombre ou en pourcentage.

Lorsqu’il est exprimé en pourcentage, l’intérêt à découvert est le nombre d’actions à découvert divisé par le nombre d’actions en circulation. Par exemple, une action avec 1,5 million d’actions vendues à découvert et 10 millions d’actions en circulation a un intérêt à découvert de 15 % (1,5 million/10 millions = 15 %).

La plupart des bourses suivent l’intérêt à découvert sur chaque action et publient des rapports à la fin du mois, bien que le Nasdaq fasse partie de ceux qui publient deux fois par mois. Ces rapports sont parfaits pour les traders car ils permettent aux gens d’évaluer le sentiment général du marché autour d’un titre particulier en montrant ce que font les vendeurs à découvert.

Les actualités entraînent des changements à court terme

Une forte augmentation ou diminution de l’intérêt à découvert d’une action par rapport au mois précédent peut être un indicateur très révélateur du sentiment des investisseurs. Disons que les intérêts courts de Microsoft ont augmenté de 10% en un mois. Cela signifie qu’il y a eu une augmentation de 10% du nombre de personnes qui pensent que le cours de l’action va baisser. Un changement aussi important fournit une bonne raison pour les investisseurs d’en savoir plus. Nous aurions besoin de vérifier les recherches en cours et tous les reportages récents pour voir ce qui se passe avec la société et pourquoi davantage d’investisseurs vendent ses actions.

Un titre à court intérêt élevé doit être abordé avec une extrême prudence, mais pas nécessairement évité à tout prix. Les vendeurs à découvert (comme tous les investisseurs) ne sont pas parfaits et se trompent. En fait, de nombreux investisseurs à contre-courant utilisent l’intérêt à découvert comme outil pour déterminer la direction du marché. Le raisonnement est que si tout le monde vend, alors le stock est déjà à son plus bas et ne peut que monter. Ainsi, les contrariants estiment qu’un ratio d’intérêt court élevé est haussier car, à terme, il y aura une pression à la hausse importante sur le prix de l’action lorsque les vendeurs à découvert couvriront leurs positions courtes.

Comprendre le ratio d’intérêt à court terme

Le ratio d’intérêt à découvert est le nombre d’actions vendues à découvert (intérêt à découvert) divisé par le volume quotidien moyen. C’est ce qu’on appelle souvent le « ratio de jours de couverture » car il détermine, sur la base du volume de négociation moyen de l’action, combien de jours il faudra aux vendeurs à découvert pour couvrir leurs positions si des nouvelles positives sur l’entreprise font monter le prix.

Supposons qu’une action ait un intérêt à découvert de 40 millions d’actions, alors que le volume quotidien moyen d’actions échangées est de 20 millions. En faisant un calcul simple et rapide (40 000 000 / 20 000 000), nous constatons qu’il faudrait deux jours à tous les vendeurs à découvert pour couvrir leurs positions. Plus le ratio est élevé, plus il faudra de temps pour racheter les actions empruntées – un facteur important sur lequel les commerçants ou les investisseurs décident de prendre une position courte. En règle générale, si les jours à couvrir dépassent huit jours ou plus, couvrir une position courte pourrait s’avérer difficile.

Le ratio d’intérêt court NYSE

Le ratio d’intérêt à court terme de la Bourse de New York est une autre excellente mesure qui peut être utilisée pour déterminer le sentiment du marché global. Le ratio d’intérêt court NYSE est le même que l’intérêt court sauf qu’il est calculé comme l’intérêt court mensuel sur l’ensemble de la bourse divisé par le volume quotidien moyen du NYSE pour le mois dernier.

Par exemple, supposons qu’il y ait 5 milliards d’actions vendues à découvert en août et que le volume quotidien moyen sur le NYSE pour la même période soit de 1 milliard d’actions par jour. Cela nous donne un ratio d’intérêt court NYSE de cinq (5 milliards / 1 milliard). Cela signifie qu’il faudra en moyenne cinq jours pour couvrir la totalité de la position courte sur le NYSE. En théorie, un ratio d’intérêt court NYSE plus élevé indique un sentiment plus baissier envers la bourse et l’économie mondiale dans son ensemble par extension.

Se faire prendre dans la courte pression

Certains investisseurs optimistes voient un taux d’intérêt court élevé comme une opportunité. Cette perspective est basée sur la théorie des intérêts courts. La raison en est que si vous vendez une action à découvert et que celle-ci continue d’augmenter plutôt que de baisser, vous voudrez probablement sortir avant de perdre votre chemise. Un short squeeze se produit lorsque les vendeurs à découvert se bousculent pour remplacer leurs actions empruntées, augmentant ainsi la demande, diminuant l’offre et forçant les prix à la hausse. Les courtes compressions ont tendance à se produire plus souvent dans les actions à petite capitalisation, qui ont un très petit flottant (offre), mais les grandes capitalisations ne sont certainement pas à l’abri de cette situation.

Si une action a un intérêt court élevé, les positions courtes peuvent être contraintes de liquider et de couvrir leur position en achetant l’action. Si un short squeeze se produit et qu’un nombre suffisant de vendeurs à découvert rachètent l’action, le prix pourrait encore augmenter. Malheureusement, il s’agit d’un phénomène très difficile à prévoir.

L’essentiel

Bien qu’il puisse s’agir d’un indicateur de sentiment révélateur, une décision d’investissement ne doit pas être entièrement basée sur l’intérêt à découvert d’une action. Cela dit, les investisseurs négligent souvent ce ratio et son utilité malgré sa grande disponibilité. Contrairement aux fondamentaux d’une entreprise, l’intérêt court nécessite peu ou pas de calculs. Une demi-minute de temps pour rechercher les intérêts à court terme peut aider à fournir des informations précieuses sur le sentiment des investisseurs envers une société ou une bourse en particulier. Que vous soyez d’accord ou non avec le sentiment général, il s’agit d’un point de données qui mérite d’être ajouté à votre analyse globale d’un titre.