Ce que disent les données du troisième trimestre sur la fortune de la technologie européenne en 2022

Jusqu’à présent, 2022 a été un sac mitigé pour la technologie européenne. Entre les discussions de un ralentissement, valorisations réduites, licenciements et un environnement macroéconomique généralement médiocre, le financement du capital-risque a été touché par l’hypercroissance de 2021.

Mais ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles. Les sociétés de capital-risque ont continué à lever des fonds importants cette année – EQT Growth Fonds de 2,4 milliards d’euros et Cathay Innovation Cagnotte de 1 milliard d’euros, par exemple — et certains pays du continent ont montré des signes prometteurs de croissance.

Voici l’état des lieux après Q3.

Entre un mois de septembre lent et un mois d’août endormi

Le mois d’août est connu dans toute l’Europe comme un mois ennuyeux – les messages OOO inondent les boîtes de réception des fondateurs et les accords prévus sont reportés à plus tard dans l’été. Mais cette année, le recul du capital-risque européen ne s’est pas arrêté là.

À 18,5 milliards de dollars, l’investissement global au troisième trimestre a considérablement chuté par rapport aux trimestres précédents, bien qu’il se situe toujours au-dessus des niveaux d’avant 2021.

Une grande partie est à blâmer sur un mois de septembre plus lent que d’habitude – la reprise s’est avérée modérée, car le mois n’a pas réussi à s’adapter à la trajectoire ascendante observée ces dernières années. Non seulement cela, mais le financement de septembre était également inférieur à celui de juillet pour la première fois en quatre ans – environ un tiers de moins et environ 43 % des niveaux de septembre 2021.

Troubles britanniques, volatilité franco-allemande et sprint italien

Le troisième trimestre a remanié certains des modèles de financement les plus traditionnels à travers l’Europe, les écosystèmes matures connaissant davantage un ralentissement, tandis que les écosystèmes plus petits ont attiré des montants importants de financement.

Bien qu’il soit toujours le plus grand centre technologique d’Europe, le Royaume-Uni a subi une baisse de 60 % du financement du capital-risque d’un trimestre sur l’autre, ne représentant qu’un tiers de ce qu’il était à la même période l’an dernier. Environ 500 transactions ont été conclues au cours de l’été – le moins pour un seul trimestre en huit ans. Seuls huit d’entre eux ont dépassé la barre des 100 millions de dollars, contre 27 au troisième trimestre 2021. Étonnamment, il y avait autant de mégarounds britanniques à l’époque que pour l’ensemble de l’Europe au troisième trimestre de cette année.

En conséquence, la concurrence pour la première destination de financement en Europe n’a jamais été aussi serrée. L’écart le plus étroit entre le premier et le deuxième (900 millions de dollars) a été enregistré au troisième trimestre 2019, lorsque l’Allemagne s’est frayé un chemin à la deuxième place avec des rondes pour N26, BioNTech et Flix SE.

Le hic troublant: les meilleurs chiens, la France et l’Allemagne, ralentissent également.

Après avoir culminé au premier trimestre, le financement français du capital-risque est tombé à un creux de 15 mois au troisième trimestre (2,5 milliards de dollars). Mais la traction qui a frappé les licornes Qonto, Exotec, Ankorstore, PayFit et Spendesk plus tôt cette année n’est pas encore épuisée, car le pays se situe toujours bien au-dessus des lignes de tendance d’avant 2021.

À 2,6 milliards de dollars, l’Allemagne a suivi une baisse trimestrielle plus douce – environ 33% – bien qu’elle n’ait pas encore rattrapé le financement total acheminé vers la France au cours de l’année.

Ailleurs, certains pays se préparent à la perspective d’une croissance sans précédent.

L’été méditerranéen chaud a donné à l’Italie son trimestre record de tous les temps – à 840 millions de dollars, c’est plus que le montant total versé en 2020 seulement. Quelques mégarounds rares ont envoyé des ondulations à travers l’Europe, y compris une énorme série D de 320 millions d’euros pour paiements licorne Satispay, La série D de 100 millions d’euros de Casavo et l’augmentation de 340 millions de dollars de Bending Spoon (dont 88 % de dette).

La Suède est également apparue discrètement comme l’un des écosystèmes les plus actifs au troisième trimestre, rapportant 2,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 100 % d’un trimestre à l’autre. Outre Northvolt et Klarna, H2 Green Steel et Kry ont décroché une série B de 190 millions d’euros et une 160 millions de dollars de série D respectivement.

Sur des trajectoires positives similaires, l’Espagne a recueilli quelque 750 millions de dollars de nouveaux financements, suivant les tendances qu’elle avait établies au deuxième trimestre 2022, tandis que l’Irlande a dépassé son trimestre précédent d’une marge de 40 millions de dollars.

Les mammouths disparaissent (encore)

Malgré des chèques relativement plus petits, certaines startups ont arraché des augmentations qui auraient fait tourner les têtes même au plus fort de 2021. Exemple : L’augmentation de 800 millions de dollars de Klarna – bien qu’il ait été clôturé à 15%, il s’agit d’une évaluation antérieure.

Le développeur suédois de batteries Northvolt a récupéré un billet convertible de 1,1 milliard de dollars auprès de Baillie Gifford, Goldman Sachs et Volkswagen, portant son financement total à environ 8 milliards de dollars. Les licornes Celonis et Contentsquare ont chacune tiré des rondes de capitaux propres et de dettes à 1 milliard de dollars (répartition 40-60 respectivement) et 600 millions de dollars (répartition 67-33), suivies de la série D de 400 millions de dollars de la startup insurtech wefox.

Mais les données brossent un tableau clair : les mégarounds sont une tendance à la baisse. Seules 27 transactions de plus de 100 millions de dollars ont été conclues au troisième trimestre – le moins depuis le troisième trimestre 2020, et une baisse de 60 % d’un trimestre à l’autre.

Sifted a suivi environ 2 000 transactions pour le troisième trimestre. La taille moyenne (divulguée) des transactions était de 11,2 millions d’euros, ce qui indique un changement d’orientation vers les transactions à un stade précoce.

Non seulement les transactions étaient plus petites, mais elles étaient également plus rares – il s’agit du nombre le plus bas depuis 2015, ce qui permet un certain décalage dans les rapports.

Secteurs

Conformément aux trimestres précédents, les fintechs et les technologies de la santé ont décroché le plus de transactions au cours du troisième trimestre (environ 500 entre les deux).

Mais les startups énergétiques ont signé les termsheets les plus riches avec une taille moyenne de 32 millions de dollars, dans un effort crucial lié aux récentes préoccupations géopolitiques. Parmi ceux-ci, Octopus Energy, basé au Royaume-Uni, a levé 225 millions de dollars, suivi de Connected Curb (110 millions de livres sterling) et Lightyear (90 millions de dollars).

Poudre sèche et argent en mouvement

Si les cycles de financement ont diminué à la fois en taille et en nombre, les fonds disponibles suivent le chemin inverse, alors que les investisseurs européens travaillent d’arrache-pied pour intégrer leurs LP.

Avec 132 levées, le taux de natalité des nouveaux fonds au T3 (44 par mois) dépasse la moyenne annuelle de 38 par mois pour 2022.

Des extensions monstrueuses ont eu lieu au troisième trimestre, notamment le fonds de 2,4 milliards d’euros d’EQT Growth, Le fonds d’un milliard d’euros de Northzonela levée de fonds de 220 millions d’euros de XAnge et la cagnotte de 180 millions d’euros de Point 9.

Tout en ralentissant, le VC reste (sans surprise) l’une des principales voies de financement pour les startups européennes. Alors, qui a signé le plus de chèques au troisième trimestre ?

Le Conseil européen de l’innovation (EIC) — le programme d’investissement dans les startups de l’UE — a participé à plus de 40 transactions (d’une taille globale moyenne de 10 millions de dollars), suivis de Bpifrance (28 transactions), Speedinvest (15), Kima Ventures (15) et High-Tech Gründerfonds (14).

Le géant américain du capital-risque Sequoia Capital a également été impliqué dans 14 transactions au troisième trimestre, y compris des startups Légère, Baselime et CreatorSpace – à une moyenne de 60 millions de dollars. Creandum, Cherry Ventures, LocalGlobe, Antler et Index Ventures ont tous signé au moins 10 tours au cours du trimestre.

Perdu dans le change

Avec la parité euro-dollar et la volatilité de la livre, beaucoup s’attendent à ce que les fonds non européens recherchent des opportunités (relativement) moins chères et des valorisations plus faibles.

Entre le deuxième et le troisième trimestre, la part des investissements européens et nationaux a timidement baissé de 2 points de pourcentage (de 58 % à 56 %) – insuffisant pour indiquer un mouvement significatif des investisseurs internationaux, mais suffisant pour susciter l’intérêt pour le nouveau trimestre.

*remarque : bien que la plupart des transactions soient capturées, le décalage d’enregistrement entraîne une sous-déclaration systématique des chiffres récents. Les données du troisième trimestre s’ajusteront à la hausse à mesure que des transactions plus petites seront ajoutées.

Federico Scolari est analyste junior du renseignement chez Sifted.