Buffett met en garde contre un « avenir sombre » pour les investisseurs en dette
Warren Buffett a averti que les investisseurs en dette étaient confrontés à un «avenir sombre» quelques jours après une liquidation des obligations d’État et des répercussions sur les marchés boursiers mondiaux.
Le directeur général de Berkshire Hathaway, âgé de 90 ans, a déclaré aux actionnaires dans sa lettre annuelle très suivie qu’il valait mieux éviter le marché des titres à revenu fixe, dans lequel la société est elle-même un acteur important.
«Les investisseurs à revenu fixe du monde entier – qu’il s’agisse de fonds de pension, de compagnies d’assurance ou de retraités – sont confrontés à un avenir sombre», a-t-il écrit. «Les concurrents, pour des raisons à la fois réglementaires et de notation de crédit, doivent se concentrer sur les obligations. Et les liens ne sont pas le lieu idéal de nos jours.
Les prix des bons du Trésor ont chuté de façon spectaculaire la semaine dernière, sous l’effet des transferts d’investisseurs qui voient une croissance économique plus rapide s’installer. L’optimisme autour d’une expansion mondiale a également ravivé les inquiétudes concernant un pic d’inflation, même naissant, et la perspective que les banques centrales pourraient avoir à ajuster leurs politiques de stimulation.
De nombreux investisseurs avaient décidé d’ajuster leurs portefeuilles avant la vente des bons du Trésor cette semaine, achetant des titres de créance de moindre qualité offrant des rendements plus élevés. Buffett a averti samedi que la décision des assureurs et des acheteurs d’obligations de «réduire les rendements pathétiques désormais disponibles en déplaçant leurs achats vers des obligations garanties par des emprunteurs fragiles» était une préoccupation.
«Les prêts risqués, cependant, ne sont pas la réponse à des taux d’intérêt inadéquats», a-t-il déclaré. «Il y a trois décennies, l’industrie autrefois puissante de l’épargne et du crédit s’est détruite, en partie en ignorant cette maxime.
L’évaluation pessimiste du marché de la dette souveraine a accompagné les résultats du quatrième trimestre de Berkshire, qui ont montré que le bénéfice net de la société avait augmenté de près de 23% par rapport à un an avant 35,8 milliards de dollars, soit 23015 dollars par action de classe A.
La hausse a été propulsée par des gains sur les investissements et les paris dérivés, alors que le marché boursier américain dans son ensemble a progressé au cours des trois derniers mois de 2020. Les règles comptables obligent Berkshire à déclarer les changements de valeur de ses investissements en actions dans des sociétés telles que Apple, Coca-Cola et Verizon dans le cadre de ses résultats trimestriels, ce qui se traduit par de grandes fluctuations en fonction de l’orientation du marché.
Les activités sous-jacentes de Berkshire ont fait preuve d’une certaine résistance vers la fin de l’année écoulée, avec un bénéfice d’exploitation en hausse d’un peu moins de 14%. Pour l’année complète, qui comprenait les retombées de la crise des coronavirus, le bénéfice d’exploitation a chuté de 9% par rapport à un an avant 21,9 milliards de dollars.
Buffett a dirigé une grande partie de la puissance de feu de la société au quatrième trimestre pour racheter des actions Berkshire, dépensant 8,8 milliards de dollars sur ses propres actions. Pour l’année entière, il a racheté pour 24,7 milliards de dollars de ses actions. Les rachats d’actions ont contribué à réduire la masse de trésorerie gigantesque de Berkshire de 145,7 milliards de dollars à la fin de septembre à 138,3 milliards de dollars à la fin de l’année.
Le doyen du monde de l’investissement a utilisé sa lettre annuelle pour réaffirmer sa croyance en l’économie américaine, disant aux actionnaires que le pays avait «avancé» et qu’ils ne devraient «jamais parier contre l’Amérique».
Bien qu’il ait par le passé pesé sur la direction du pays et soutenu la candidature d’Hillary Clinton en 2016, il n’a pas abordé l’élection de Joe Biden à la Maison Blanche et n’a mentionné que brièvement la fracture dans le pays qui a été mise à nu. les quatre dernières années.
Buffett a déclaré que les progrès vers «une union plus parfaite» avaient été «lents, inégaux et souvent décourageants». Mais il a ajouté que le pays continuerait d’avancer.
« Au cours de sa brève 232 ans d’existence, cependant, il n’y a pas eu d’incubateur pour libérer le potentiel humain comme l’Amérique », a-t-il écrit. «Malgré de graves interruptions, les progrès économiques de notre pays ont été époustouflants.»