Breakingviews – Corona Capital : Coca-Cola, l’inégalité virale

NEW YORK / MILAN / LONDRES / MUMBAI (Reuters Breakingviews) – Corona Capital est une chronique quotidienne mise à jour tout au long de la journée par les chroniqueurs de Breakingviews du monde entier avec des informations courtes et précises sur la pandémie.

DERNIER

– Eau de Seltz dure

– Équité Covid

RAFRAÎCHISSANT. Coca-Cola saute dans le train du hard seltzer au moment même où la boisson alcoolisée gagne en popularité. Le fabricant de sodas lancera Topo Chico Hard Seltzer l’année prochaine, a déclaré lundi le directeur général James Quincey sur CNBC. Coke a déjà vendu de l’alcool – il avait une entreprise de vin dans les années 1980 et a récemment commencé à vendre des sodas alcoolisés au Japon – mais c’est un départ pour la marque qui, à l’époque de la prohibition aux États-Unis, était commercialisée sous le nom de « The Great National Temperance Beverage ».

Là encore, la tempérance n’est pas vraiment à la mode en ces temps de Covid-19. Les ventes de seltz dur ont augmenté de près de 140 % d’une année sur l’autre au cours des 12 semaines précédant le 5 septembre, les buveurs se déplaçant à l’extérieur, contre une augmentation de 7,5 % pour la bière, selon les données de Nielsen et Cowen. Les ventes de Truly de Boston Beer ont plus que doublé au cours de la même période, et les actions du brasseur se négocient désormais à 56 fois les bénéfices à terme, soit deux fois la propre valorisation de Coke. Étant donné que l’eau de Seltz est plus une variante d’un ancien produit qu’une réinvention, cela vaut le coup. (Par Amanda Gomez)

MÉTRIQUES MIXTES. Quel est le bon moment pour assouplir les blocages de Covid-19 ? Les mesures courantes sont le taux de tests qui reviennent positifs et le nombre moyen de nouveaux cas par jour. Mais il y a une troisième idée qui est envisagée en Californie, selon un radiodiffuseur de San Francisco : mesurer l’inégalité de Covid. Autrement dit, en examinant la disparité entre les zones à faible revenu et les zones à revenu élevé.

Cela pourrait créer des résultats surprenants. Considérez le quartier Queens de New York, où les données publiques montrent que le quartier de Far Rockaway a quadruplé le taux de tests positifs par rapport à la région d’Arverne un peu plus riche, même s’ils ne sont qu’à quelques kilomètres et à un chiffre de code postal l’un de l’autre. Chaque ville et chaque pays trouverait des écarts similaires.

Le résultat serait très probablement que les restrictions sont assouplies plus lentement. Mais cela n’en fait pas une mauvaise idée. À l’inverse, se concentrer sur les zones les plus durement touchées et les plus pauvres signifierait que les ressources seraient détournées là où elles sont nécessaires, et les riches seraient incités à voir cela se produire. En outre, les travailleurs essentiels étant généralement surreprésentés dans les zones à faible revenu, plus ces zones s’améliorent rapidement, mieux c’est pour tout le monde. (Par John Foley)

BATAILLE DES ARDENNES. Aaptiv, une application de fitness soutenue par le fonds Alexa d’Amazon.com, est peut-être la dernière entreprise à profiter de l’énorme appétit des investisseurs pour le fitness à domicile. La startup – évaluée à plus de 200 millions de dollars il y a deux ans – envisage une vente, selon Bloomberg. Si les valeurs en flèche des services d’abonnement de fitness comme Zwift, qui valent maintenant plus d’un milliard de dollars, sont une indication, sa valeur a probablement bondi.

Pendant ce temps, les gymnases traditionnels ont perdu beaucoup de poids dans la lutte pour l’argent des sportifs. Town Sports International, le propriétaire des clubs sportifs de New York, a récemment déclaré qu’il déposait le bilan du chapitre 11. Gold’s Gym International a fait de même en mai. Et le cours de l’action Planet Fitness a chuté de près d’un quart cette année.

Mais miser sur la poursuite de la transition générée par la pandémie vers l’exercice à domicile peut être prématuré. Cela pourrait être comme supposer que les personnes qui se présentent dans un gymnase en janvier seront toujours là en avril. (Par Anna Szymanski)

DUEL INTERNE. La pandémie sape le chef de l’opposition italienne de droite Matteo Salvini. Le chef de la Ligue, critique au vitriol de l’Union européenne, n’a pas réussi à faire table rase aux élections régionales italiennes cette semaine. Le parti PD de centre-gauche, qui fait partie de la coalition au pouvoir, a obtenu trois régions sur sept et n’en a perdu qu’une au profit du centre-droit. Les résultats, ainsi que le soutien lors d’un référendum à un plan gouvernemental visant à réduire le Parlement, ont renforcé l’opinion des investisseurs selon laquelle l’exécutif de Giuseppe Conte restera aux commandes.

La principale inquiétude de Salvini sera le succès du gouverneur de la Vénétie et rival de la Ligue, Luca Zaia, qui a reçu des éloges pour sa gestion de Covid-19. Zaia, surnommée « Le Doge » et plus modérée que Salvini, remporte un troisième mandat avec 77% des voix. C’est le prélude à un duel au sein d’un parti en tête des sondages. Si Zaia prend le dessus, les investisseurs craindront moins la Ligue. (Par Lisa Juca)

SALLE DE PANIQUE. Alors que la Grande-Bretagne est au bord d’un deuxième verrouillage national, Whitbread s’incline devant l’inévitable. Après avoir annoncé une chute de 78 % de ses revenus intérieurs à données comparables au cours des 26 semaines précédant le 27 août, l’opérateur de 4 milliards de livres d’hôtels Premier Inn et de pubs Beefeater a déclaré qu’il licencierait jusqu’à 6 000 personnes, soit 18 % des son effectif. Avaler les 12 millions de livres à 15 millions de livres de coûts de licenciement, c’est accepter que les choses ne vont probablement pas s’améliorer de si tôt.

Ces travailleurs – comme la plupart des employés de Whitbread – sont en congé flexible. Dans le cadre de ce programme, le gouvernement paie au moins 80 % des salaires jusqu’à un plafond, même lorsque le personnel ne travaille pas. Mais le Trésor a réduit son soutien, les employeurs comblant le déficit. Whitbread est la preuve que sans chèque en blanc, les programmes coûteux de maintien dans l’emploi ne font que retarder le règlement des comptes. (Par Dasha Afanasieva)

POT DE VIN. Si la persuasion échoue, essayez la corruption. Telle est l’approche de Suez en matière de relations avec les investisseurs. Mardi, la société française de gestion des déchets a tenté de repousser une éventuelle offre hostile de son rival Veolia en s’engageant à remettre aux actionnaires 2 milliards d’euros de dividendes et de rachats exceptionnels au cours des deux prochaines années. C’est plus d’un cinquième de sa valeur marchande actuelle. La largesse promise intervient après que la société Engie, soutenue par l’État, qui détient 30% de Suez, a demandé à Veolia de lever une offre de 15,50 euros par action pour sa participation.

La munificence du patron de Suez, Bertrand Camus, mise sur la réduction des coûts et la croissance des ventes pour atteindre 1,7 milliard d’euros de résultat opérationnel d’ici 2022 sur un chiffre d’affaires de 17 milliards d’euros. Cela implique une expansion substantielle de 220 points de base des marges annuelles. Jusqu’à présent, la tendance haussière n’a pas réussi à convaincre les investisseurs d’attendre une éventuelle offre en numéraire augmentée de Veolia : les actions de Suez ont légèrement augmenté de 0,6 %. (Par Christopher Thompson)

STABULATION. L’indonésien Garuda vole bas mais estime que la faillite n’est pas envisageable. Le porte-drapeau a pesé les procédures d’insolvabilité mais cherchera plutôt de meilleures conditions pour ses prêts d’avions, selon Bloomberg. La compagnie aérienne, qui a une dette de leasing de 5,4 milliards de dollars, a déjà retardé le remboursement d’une obligation islamique, mais affirme qu’un prêt relais prévu de 580 millions de dollars par le gouvernement prend plus de temps que prévu. Le temps presse.

Les actions du transporteur ont chuté de 55 % jusqu’à présent cette année, un peu moins que Thai Airways, qui a obtenu l’approbation du tribunal ce mois-ci pour une restructuration. Comme ses rivaux asiatiques, Garuda compte sur une reprise rapide du tourisme intérieur alors que des restrictions strictes sur les arrivées internationales restent en place. Avec le virus qui fait rage à travers l’Indonésie, cependant, le trajet sera long et cahoteux. (Par Una Galani)