Bitcoin a tendance à s’affaiblir pendant le trading asiatique, en particulier après le changement de politique de la Banque du Japon

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Co-mouvement Bitcoin-Ether

Les deux crypto-monnaies présentent de nombreuses similitudes et des différences entre l’offre et la demande. Depuis leurs lancements respectifs en 2009 et 2014, le bitcoin et l’éther sont devenus les deux principales crypto-monnaies. De plus, depuis que le groupe CME a introduit le premier contrat à terme sur bitcoin en décembre 2017 et le contrat à terme sur éther en 2021, les deux sont devenus plus systématiquement corrélés positivement (figure 1) avec des corrélations glissantes sur un mois variant de +0,35 au plus bas à près de +1. sur le haut de gamme. Figure 1: La corrélation Bitcoin-Ether a été plus systématiquement positive depuis le début de 2018 Depuis l’été 2018, le co-mouvement étroit des deux crypto-monnaies est devenu évident (Figure 2). Ils ont tous deux chuté en 2018 et se sont échangés latéralement en 2019 et au début de 2020 avant de se rassembler à la fin de 2020 et au début de 2021. Figure 2: Depuis 2019, les prix de l’Ether et du Bitcoin se sont suivis de manière assez étroite, le Bitcoin a été conçu comme une monnaie numérique pour agir comme un réserve de valeur et moyen d’échange. Depuis son lancement, ses attributs de réserve de valeur semblable à l’or et de couverture contre l’inflation ont dominé son rôle de moyen d’échange en raison de sa limite sur l’offre éventuelle. En revanche, ether active le réseau Ethereum, un programme logiciel public ouvert, décentralisé et basé sur la blockchain qui facilite les contrats peer-to-peer connus sous le nom de contrats intelligents, ainsi que les applications décentralisées appelées DAPPS. Les contrats intelligents permettent aux utilisateurs d’échanger de la valeur et sont écrits en code plutôt qu’en langage humain pour éviter toute ambiguïté. DAPPS peut utiliser des contrats intelligents sur le réseau Ethereum pour réaliser la décentralisation. Le réseau Ethereum fait en sorte que toutes les opérations sur les données se déroulent selon le code du contrat intelligent, permettant aux données de maintenir leur intégrité sans qu’un tiers de confiance agisse en tant qu’intermédiaire. Voir aussi: Comment acheter du Bitcoin (BTC) Le Bitcoin et l’éther présentent de nombreuses similitudes, en ce sens qu’ils dépendent tous deux de la santé des réseaux qui les prennent en charge. Cela dit, il existe d’importantes différences économiques du côté de l’offre et de la demande entre eux: l’offre de Bitcoin est limitée à 21 millions de pièces au total; le nombre d’éther est illimité La création annuelle d’éther est limitée à 18 millions de pièces; La création de bitcoin divise par deux tous les quatre ans.4957255 pièces Ethereum ont été créées au cours des 365 derniers jours, contre seulement 418.450 bitcoin Ether a d’abord été distribué via un ICO, avec 20% des pièces de lancement allant à la Fondation Ethereum. Bitcoin a été lancé à partir d’un logiciel open source plus de cinq ans avant la naissance de l’éther. Jusqu’à 5% du bitcoin peut être extrait par son créateur. En raison de son statut de premier intervenant à partir de 2009, le bitcoin continue de bénéficier d’un fort avantage en termes de titulaire sur la plupart des crypto-monnaies concurrentes. Ether, lancé en 2014, s’appuie sur la croissance de son réseau de développeurs pour les smart contracts et DAPPS. Les promoteurs du réseau Ethereum le voient comme une blockchain 2.0, une version mise à jour de la blockchain bitcoin qui va au-delà d’être une réserve de valeur. ETH contre BTC: l’offre relative détermine-t-elle le prix? Chaque année, beaucoup plus de pièces d’éther sont créées que de bitcoins (Figure 3). En fait, le rapport entre le nouvel éther et le nouveau bitcoin créé sur une période de 365 jours depuis 2016 a varié entre 7x et 16,5x. Figure 3: Beaucoup plus de pièces d’éther sont créées chaque année que le bitcoin, mais le ratio change avec le temps L’offre relative d’éther et de bitcoin est-elle un moteur du taux de change éther / bitcoin? Par exemple, lorsque l’éther est créé plus rapidement par rapport au bitcoin, cela dévalorise-t-il l’éther en termes de bitcoin? Ou en d’autres termes, lorsque la création d’éther s’accélère, cela fait-il chuter les prix de l’éther par rapport au bitcoin? La réponse semble être non. En fait, depuis octobre 2016, les prix de l’éther ont souvent été les plus élevés en termes de bitcoin lorsque la création de nouvel éther était à son niveau le plus élevé en proportion de la création de nouveau bitcoin. En tant que tel, il semble qu’un prix élevé de l’éther par rapport au bitcoin encourage la création de plus d’éther sur le réseau Ethereum plutôt que de nombreuses nouvelles pièces d’éther faisant baisser le prix de l’éther par rapport au bitcoin (Figure 4). Figure 4: Les prix élevés de l’éther par rapport au bitcoin semblent encourager la croissance du réseau Ethereum En 2017, l’éther a atteint 0,15 bitcoin. Au cours de cette course haussière, le rapport entre la nouvelle offre d’éther et l’offre de bitcoin est passé de 9x à plus de 16x. Ensuite, alors que les prix de l’éther ont chuté par rapport au bitcoin en 2018 et 2019, l’offre de nouvel éther par rapport au nouveau bitcoin est tombée à un niveau aussi bas que 7x. Récemment, les prix de l’éther ont commencé à se redresser par rapport au bitcoin et le rapport entre le nouvel éther et le nouvel approvisionnement en bitcoin est remonté vers 12x. Perceptions du risque par le marché Depuis sa création, l’éther a toujours été plus volatil que le bitcoin. Le ratio de volatilité de l’éther par rapport à celui du bitcoin a cependant diminué depuis début 2018. Pendant une grande partie de 2017, l’éther était environ deux fois plus volatil que le bitcoin, mais depuis début 2018, le ratio de la volatilité des deux crypto-monnaies (tel que mesuré par le l’écart-type annualisé des rendements quotidiens de l’année écoulée) est passé de 2x à environ 1,25x (figure 5). Avec sa volatilité plus élevée et sa corrélation généralement positive avec le bitcoin, l’éther pourrait être compris comme une version «bêta élevée» du bitcoin (pour emprunter un terme à l’univers des actions). Cela dit, comme on peut le voir sur la figure 4, le prix de l’éther peut encore évoluer considérablement par rapport au bitcoin. Figure 5: L’éther a toujours été plus volatil que le bitcoin, mais leur volatilité converge La volatilité exceptionnellement élevée de Bitcoin est en partie due à l’offre inélastique presque complète de Bitcoin. Peu importe à quel point le prix augmente ou à quel point il baisse, le nombre total de bitcoins ne change jamais (Figure 6). Voir aussi: Comment acheter de l’Ethereum (ETH) Cette création de l’offre d’éther semble répondre au prix, et est donc plus élastique que l’offre de bitcoin, ne semble pas avoir atténué la volatilité des prix de l’ETH. Cela implique que la demande d’éther doit être plus volatile que la demande de bitcoin ou que l’éther est soumis à de plus grandes fluctuations de la demande que le BTC. Figure 6: Peu importe ce qui arrive au prix du bitcoin, l’offre éventuelle reste la même Le prix du bitcoin peut être influencé par le coût de vérification des transactions. Les pics passés du «coût par transaction» en 2010, 2013 et 2017 présageaient de fortes baisses du prix du bitcoin. Certaines de ces baisses des prix du bitcoin ont été supérieures à 80% d’un sommet à l’autre (figure 7). En termes de prix de l’éther, il convient de noter que les prix ont fortement chuté en termes de bitcoin à l’époque où le coût par transaction du bitcoin a culminé en 2017 et a chuté encore plus que BTC en termes de pourcentage par rapport aux termes de la monnaie fiduciaire. En tant que tel, les investisseurs dans l’éther peuvent souhaiter garder un œil sur le coût par transaction du bitcoin même s’ils ne sont exposés qu’à l’éther et non au bitcoin. Figure 7: La hausse des coûts de transaction étouffe-t-elle la demande de crypto-monnaies? Enfin, sur les marchés de matières premières comme le pétrole, l’or et l’agriculture, une hypothèse courante est que les prix ne peuvent pas tomber durablement en dessous du coût de production. Dans le monde des crypto-monnaies, le nombre de calculs nécessaires pour créer un bitcoin et un éther pourrait servir de proxy pour leur coût de production. Pour le moment, on ne sait pas si la difficulté accrue (ce qui signifie un plus grand nombre de calculs) nécessaire pour créer de nouvelles pièces d’éther ou de bitcoin servira de sorte de plancher mou sous le prix des crypto-monnaies à l’avenir. Il convient également de noter que l’augmentation de la difficulté et du prix ont tous deux considérablement ralenti en termes logarithmiques depuis 2015 (Figure 8). Figure 8: La difficulté croissante d’extraction de nouvelles pièces soutiendra-t-elle les prix à long terme? Pour en savoir plus sur les contrats à terme et les options, consultez la ressource de formation sur les contrats à terme et les options de Benzinga. Voir plus de BenzingaCliquez ici pour les opérations sur options de BenzingaWill Stimulus Stoke Inflation? Rescue Act: Four Key Questions © 2021 Benzinga.com. Benzinga ne fournit pas de conseils en investissement. Tous les droits sont réservés.