Biden exploite les réserves de pétrole, l’Ukraine presse la contre-offensive

Le rouble russe s’est renforcé près de son niveau d’avant l’invasion contre le dollar jeudi, un sous-produit du contrôle strict de la banque centrale sur la monnaie. Également en jeu, une éventuelle augmentation des paiements de fin de trimestre pour les exportations de matières premières de la Russie.

Le rebond rapide du rouble a surpris certains qui s’attendaient à ce que les sanctions occidentales visant le système financier russe provoquent une faiblesse prolongée de la monnaie. A la veille de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le rouble s’échangeait à 81 pour un dollar. Début mars, il a dégringolé au-delà de 150 avant de se renforcer ces derniers jours. Un dollar a acheté 82 roubles dans le commerce international jeudi et 83 roubles sur les marchés intérieurs russes.

Le ricochet du rouble s’est produit après que la Russie a plafonné le montant de dollars que les résidents peuvent retirer des comptes bancaires en devises étrangères et a interdit aux banques de vendre des devises étrangères à leurs clients pendant six mois. La banque centrale a également doublé les taux d’intérêt à 20 % pour maintenir les roubles dans le système bancaire.

Les sanctions occidentales ont limité la capacité de la banque centrale russe à vendre ses réserves libellées en dollars et en euros pour soutenir la valeur du rouble. Mais les exclusions des sanctions permettent à l’Europe de continuer à acheter de l’énergie russe et garantissent que les dollars et les euros continuent d’affluer. La Russie a ordonné à ses exportateurs, tels que les sociétés pétrolières et gazières, de vendre 80 % de leurs revenus en devises étrangères et d’acheter des roubles, ce qui a contribué à l’appréciation de la monnaie.

Un facteur possible de la force du rouble ces derniers jours : les paiements d’énergie sont souvent effectués en fin de trimestre. Les entreprises ont également tendance à convertir les devises étrangères en roubles pour payer leurs impôts à la fin du mois et du trimestre, selon les analystes de Renaissance Capital, une banque d’investissement des marchés émergents et frontières.

Charlie Robertson, économiste en chef mondial de Renaissance, a déclaré que la force du rouble n’est pas nécessairement un signe que l’économie russe se rétablit ou un signe que les sanctions n’ont pas d’effet.

« Les gens veulent voir la Russie détruite par les sanctions, donc tout ce qui suggère que la Russie n’est pas détruite déçoit ceux qui le souhaitent », a déclaré M. Robertson. Il dit que les sanctions visent davantage à ralentir la croissance à long terme de la Russie.

Il est possible que le rouble s’affaiblit à nouveau dans les semaines à venir à mesure que l’injection de liquidités actuelle s’estompe, a déclaré M. Robertson. Il s’attend à ce que le rouble s’échange entre 85 et 105 pour un dollar pendant le reste de l’année.

Les gains récents du rouble signifient peu pour les Russes ordinaires qui ne peuvent changer qu’un montant limité de roubles en devises étrangères ou ne peuvent pas du tout acheter des biens libellés en eux après que les fournisseurs de paiements occidentaux ont interrompu leurs achats à l’étranger.

« C’est du théâtre pour le public national », a déclaré John Hardy, responsable de la stratégie de change chez Saxo Bank. « C’est une situation classique de contrôle des capitaux. »

Le rebond du rouble soulage en théorie la Russie de l’inflation importée. Lorsque la monnaie d’un pays plonge, le coût des biens étrangers augmente. Mais une série d’entreprises occidentales ont suspendu la vente de marchandises à la Russie, de sorte que l’impact pourrait être plus modéré. Les prix des biens produits en Russie, tels que les denrées alimentaires, sont déjà en hausse et ne seraient pas affectés par le rouble.