Bed Bath & Beyond a fait son affaire

Nous a parlé hier de l’accord de financement de sauvetage inhabituel de Bed Bath & Beyond Inc. Bed Bath était, apparemment, à deux doigts de déposer une faillite désordonnée, et a plutôt été sauvé par un énorme investissement en actions dirigé par Hudson Bay Capital Management. Les investisseurs a payé à Bed Bath 225 millions de dollars pour des actions privilégiées convertibles et des bons de souscription, et a promis de verser 800 millions de dollars supplémentaires pour plus d’actions privilégiées convertibles si les choses se passent bien.

J’ai suggéré hier que la meilleure façon de comprendre cet accord n’est pas que la Baie d’Hudson et ses amis sont des investisseurs à long terme dans Bed Bath, mais qu’ils envisagent d’acheter des actions de Bed Bath à un rabais substantiel par rapport au prix du marché, puis faire demi-tour et le vendre sur le marché. Les investisseurs ont payé à Bed Bath environ 225 millions de dollars pour un montant nominal d’actions privilégiées convertibles de 237 millions de dollars (c’est-à-dire qu’ils ont obtenu une remise de 5 %) : Aujourd’hui, ces 237 millions de dollars d’actions privilégiées convertibles sont convertibles en actions ordinaires à un prix de conversion de 2,3727 $. Cela signifie que les investisseurs pourraient convertir une action privilégiée de 10 000 $ – qu’ils ont achetée pour 9 500 $ – en 4 214,6 actions ordinaires. L’action a clôturé hier à 3,01 $ ; il se négociait à environ 2,58 $ à midi aujourd’hui. Les investisseurs pourraient vendre leurs 4 214,6 actions aujourd’hui pour environ 10 873 $, pour un profit de 1 373 $ sur leur investissement de 9 500 $, un rendement de 14 % en, vous savez, un jour.