Avis | L’effondrement de luna et de terraUSD montre ce qui se cache derrière chaque schéma de crypto-monnaie
L’entrepreneur sud-coréen Do Kwon a présenté terraUSD comme une innovation qui transformerait l’industrie. Les Stablecoins sont censés être exactement ce que leur nom implique : stables. Ils sont indexés sur la valeur d’une devise existante, généralement le dollar, afin que les acheteurs puissent toujours les échanger à un taux de 1 pour 1. Traditionnellement, leur valeur est soutenue par une réserve comprenant des actifs plus fiables tels que des liquidités et des bons du Trésor – eux-mêmes soutenus par la pleine foi et le crédit des États-Unis.
Ce n’est pas le cas pour terraUSD. TerraUSD est plutôt soutenu par… attendez… un algorithme.
Aussi farfelu que puisse paraître ce concept, il s’enracine moins dans l’informatique compliquée que dans la bonne vieille finance. TerraUSD était lié à une crypto-monnaie nouvellement créée (mais pas à un stablecoin) également contrôlée par la société Terraform Labs, appelée luna. Pour dire les choses beaucoup trop simplement, les créateurs des jetons ont lié terraUSD à luna de telle sorte que, lorsque les traders à haute fréquence désireux de gagner de l’argent facilement vendaient entre les deux, le prix de luna fluctuait tandis que la valeur de terraUSD détiendrait plus ou moins stable.
C’est la théorie de l’arbitrage, et cela fonctionne tant que les commerçants continuent de négocier. Le problème est que les commerçants ne continueront à négocier que tant qu’ils pensent qu’il y a de l’argent à gagner. Cela signifie qu’ils devaient penser que Luna valait réellement quelque chose, ce qui, grâce à une malheureuse confluence de facteurs, n’a finalement pas été le cas. Et ainsi tout le shebang s’est effondré en morceaux.
TerraUSD a fonctionné, essentiellement, sur une conviction aveugle. Aucun État souverain ne s’en est porté garant, pas plus qu’un coffre plein d’or. On demandait simplement aux gens de croire en la stabilité de terraUSD — et dès qu’ils ne croyaient plus en sa stabilité, il devenait instable. Mais les crypto-monnaies et autres actifs numériques qui ne sont pas commercialisés sous le nom de stablecoins dépendent essentiellement de la même chose : une machine à battage médiatique toujours en mouvement qui aspire au moins autant de pâte qu’elle en laisse.
Le problème est que les vrais croyants ont tendance à être ceux qui perdent le plus, parce qu’ils restent le plus longtemps – tandis que les plus avisés (et un peu plus cyniques) savent quand entrer et quand sortir. Vous pouvez rouler des yeux sur les stars du basket-ball qui dépensent des centaines de millions de dollars pour des images numériques de singes de dessins animés vêtus de vêtements humains, et vous devriez probablement le faire. Mais regardez les tweets et les publications Reddit de petits employés qui ont mis un an de chèques de paie dans Luna et ont encouragé leurs amis à faire de même, ou ont canalisé la retraite de leur grand-mère dans l’éther. Vous pourriez verser une larme à la place.
Les membres de la foule des crypto-monnaies, lorsqu’ils sont accusés d’avoir été aspirés dans un stratagème de Ponzi aux proportions indicibles, adorent crier « communauté ». Ils affirment qu’ils ne font pas simplement confiance à la valeur monétaire d’un jeton marqué d’un nom idiot et sécurisé par un « algorithme », mais plutôt qu’ils font confiance à la valeur sociétale de la construction d’un meilleur système et d’un monde meilleur – et la plupart important, la valeur de sa construction ensemble. La véritable révolution financière, en d’autres termes, ce sont les amis que nous nous sommes fait en cours de route. Peut-être que oui, mais la communauté a été la clé de nombreuses parcelles pyramidales historiques. Pourquoi aller à une soirée Tupperware mais pour rencontrer des femmes au foyer partageant les mêmes idées avec qui rompre le pain et vendre du plastique polyéthylène ?
Les gens chercheront toujours une communauté et ils chercheront toujours de l’argent. Exemple : Luna 2.0 a fait ses débuts le week-end dernier pour venger ses prédécesseurs déchus. Pour attirer les investisseurs malgré la disgrâce, Terraform Labs procède à ce qu’on appelle un airdrop : mettre Free Luna 2.0 dans les portefeuilles des détenteurs originaux de Luna et de TerraUSD, pour les aider à récupérer leurs pertes. Ce qu’ils ne peuvent faire, bien sûr, que si Luna 2.0 vaut quelque chose. Mieux vaut ne pas vendre tout de suite, alors.