Actions de bonnes affaires : sur le rythme de la technologie

Investissements TMT (TMT:898¢), une société de capital-risque qui investit dans des sociétés Internet à forte croissance, a signalé une augmentation de 23% de la valeur liquidative (NAV) de 177,9 millions de dollars à 218,6 millions de dollars (749¢ par action) en les six premiers mois de 2021, soutenus par des gains époustouflants sur deux de ses plus gros avoirs.

Les principaux contributeurs ont été la société mondiale de covoiturage et de livraison de nourriture Bolt (hausse de la valorisation de 30 millions de dollars à 66,2 millions de dollars sur la participation de 1,42% de TMT) et le fournisseur de logiciels d’automatisation des propositions et de gestion des contrats. PandaDoc (augmentation de 10,4 millions de dollars à 14 millions de dollars sur les 1,32% de TMT). Les deux sociétés émettrices ont réalisé des rondes de financement par actions à des primes importantes par rapport aux évaluations pré-monnaie utilisées dans les évaluations comptables de TMT, soulignant ainsi la nature conservatrice de ses pratiques comptables.

Certes, il n’y a eu aucun mouvement sur la deuxième plus grande participation de TMT, une participation de 9,97 pour cent dans fournisseur de stockage en nuage, Retour de flamme, qui reste évalué à 56 millions de dollars américains (192 ¢). Cependant, en cas d’introduction en bourse de la société, comme cela semble hautement probable, la participation pourrait facilement valoir le double de la valeur comptable de TMT, comme je l’ai signalé à la fin de l’année dernière (‘Exploiter les dislocations du cours des actions’, 7 décembre 2020). De plus, cela effacerait d’un seul coup la prime actuelle de 20 pour cent du cours de l’action de TMT par rapport à la valeur liquidative.

Il est important de noter qu’il y a eu suffisamment de mouvement sur les plus petites exploitations pour suggérer que les gestionnaires d’investissement de TMT ont à nouveau travaillé leur magie, en recyclant avec succès les 41 millions de dollars US provenant de la sortie en décembre dernier du développeur d’outils logiciels de gestion de la relation client. Pipedrive.

Par exemple, la participation de 1,22 pour cent de TMT dans Novakid, une école de langue anglaise pour les enfants, a été réévaluée de 500 000 $ à 2,3 millions de dollars après que la société a achevé un nouveau tour de table. TMT n’a fait son investissement qu’en novembre dernier. En outre, Club d’argent 3S, un challenger bancaire basé au Royaume-Uni fournissant aux entreprises clientes des comptes bancaires multidevises, a achevé un nouveau cycle de financement en fonds propres qui a conduit à une augmentation de 1,9 million de dollars (à 5,2 millions de dollars) de la juste valeur de l’investissement de TMT. La société a investi pour la première fois en avril 2020.

Au premier semestre, les gestionnaires d’investissement ont réalisé 14,1 millions de dollars d’investissements dans 13 sociétés de portefeuille nouvelles et existantes, et ont réalisé sept autres investissements, d’une valeur de 8,3 millions de dollars, depuis la fin de la période du 30 juin 2021, dont : 640 000 dollars supplémentaires dans Novakid ; 2 millions de dollars en Collecter, une plate-forme de facturation des patients basée sur la technologie ; 1,1 million de dollars en VertoFX, une solution de paiements transfrontaliers et de change basée au Royaume-Uni qui se développe rapidement en Afrique ; et 1 million de dollars en Académie du changement, un service éducatif personnalisé pour les femmes sur des sujets liés au mode de vie. TMT a encore 14,2 millions de dollars de réserves de trésorerie à déployer, alors attendez-vous à ce que de nouveaux investissements soient réalisés.

À mon avis, il existe un potentiel clair pour TMT de réaliser d’autres gains d’investissement importants sur son portefeuille de 45 sociétés technologiques dans lesquelles il investit, dont la majorité sont axées sur le big data/cloud, le commerce électronique, le SaaS (logiciel en tant que service ), les places de marché et l’EdTech, des domaines qui profitent de la transition accélérée vers les habitudes de consommation en ligne et le travail à distance. En effet, l’espace d’investissement en capital-risque technologique est l’un des rares bénéficiaires du nouvel environnement de marché causé par Covid-19. Il est important de noter que les tendances générales du secteur de la technologie numérique conduisent également à des opportunités de sortie très rentables – TMT a enregistré 1,6 million de dollars de gains au premier semestre grâce à deux sorties complètes, par exemple.

Note 1 : Simon a conseillé de prendre des bénéfices sur TMT Investments à 580 par action pour encaisser un gain de 140%, dividende de 20 inclus (« OPA, offres d’achat et prises de bénéfices », 9 septembre 2019), et a par la suite conseillé de racheter les actions à 318¢ (« À la recherche d’achats de récupération », 6 juillet 2020).

Note 2 : Simon a conseillé de prendre des bénéfices sur Futura Medical à 34p par action le lundi 14 octobre 2019 (« Actions de bonnes affaires : opportunités en or », 14 octobre 2019). Le prix de vente est utilisé dans le tableau des performances. Cours de bourse actuel 38p.

Note 3 : Simon a conseillé de vendre Mercia Asset Management à 27,5pa part le lundi 9 décembre 2019 (« Prise d’actions et bénéfices », 9 décembre 2019). Le prix de vente est utilisé dans le tableau des performances.

Source : Cours d’ouverture de l’offre d’ouverture de la Bourse de Londres à 8h00 le vendredi 1er février 2019 et derniers cours d’offre ou lorsque Simon a conseillé de sortir de la holding.

Les actions de TMT sont passées de 318 à 870 sur la base d’offres d’achat depuis que je suis redevenu acheteur il y a 13 mois (‘À la recherche d’achats de récupération’, 6 juillet 2020), bien que le cours de l’action se soit retiré du niveau de 1 100 ¢ lorsque j’ai suggéré de générer des bénéfices avant les résultats de ce mois (‘Bonnes actions : puiser dans les valeurs technologiques à forte croissance », 6 juillet 2021). Le cours de l’action a ensuite atteint 1 290 après la publication de cet article de juillet avant que la prise de bénéfices ne s’installe. Je pense qu’il a maintenant suivi son cours.

Ainsi, avec le prix actuel des actions de TMT autour de 900 ¢, le rapport risque/rendement est à nouveau biaisé à la hausse pour une entreprise qui a généré un taux de rendement interne (TRI) basé sur la valeur liquidative accrocheur de 34,2 % au cours des cinq dernières ans, et a augmenté la valeur liquidative par action de 650 pour cent depuis l’introduction en bourse en décembre 2010. TMT a également versé des dividendes spéciaux sur les réalisations.

Veuillez noter que 81,8% des 29,2 millions d’actions en circulation appartiennent aux 10 plus gros actionnaires de la société à capitalisation boursière de 263 millions de dollars, donc un flottant inférieur à la moyenne signifie que les actions peuvent être volatiles. J’en ai tenu compte. Acheter.

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Ils comprennent des études de cas sur le marché de Simon Thompson battant les sociétés du portefeuille d’actions à prix réduit, décrivant les caractéristiques d’investissement qui en ont fait des investissements réussis. Simon met également en évidence de nombreuses autres approches d’investissement et filtres d’actions qu’il utilise pour identifier les sociétés à petite capitalisation présentant un potentiel d’investissement. Les détails du contenu peuvent être consultés sur www.ypdbooks.com.