À quoi s’attendre en tant qu’investisseur crypto

Phil Haslett, co-fondateur et directeur des revenus d’EquityZen, rejoint Yahoo Finance pour discuter des perspectives et des risques de cotation directe de Coinbase dans l’espace crypto.

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BRIAN SOZZI: Les fans et les investisseurs de la crypto attendent avec impatience les débuts de Coinbase sur le NASDAQ aujourd’hui. L’échange crypto devient public via une liste directe. Alors que le prix de référence de l’action a été fixé à 250 $ mardi soir, la plupart des experts pensent que les actions Coinbase peuvent avoir une éruption le premier jour de négociation et terminer la session bien au-dessus de ce niveau. Phil Haslett, co-fondateur d’EquityZen et directeur des revenus, Phil, où en êtes-vous sur l’évaluation de Coinbase? Nous avons vu des estimations partout sur la carte. Celui qui prévaut, 100 milliards de dollars. Existe-t-il une valorisation de 100 milliards de dollars pour Coinbase?

PHIL HASLETT: Ouais, bonjour. Je pense que c’est une évaluation et une estimation justes. Ce prix de 250 $ par action est en quelque sorte juste un point de référence, principalement pour que seuls les indices et les indices et autres maisons de courtage aient une sorte de point à indiquer et quel était le prix hier. Écoutez, je veux dire, les actions se négociaient entre 200 $ et 375 $ au premier trimestre, avec un prix moyen de 343 $. Et c’était avant que la société ne lâche simplement le micro et dise, oh, nous avons réalisé 1,8 milliard de dollars de revenus au premier trimestre et avons eu un bénéfice net de 700 millions de dollars. Je m’attendrais donc à voir quelque chose bien au nord de ce prix de 250 $.

MYLES UDLAND: Et juste, Phil, en remontant dans le temps une semaine, lorsque Coinbase a publié ces résultats préliminaires avant la cotation directe, vous savez, nous avons vraiment vu beaucoup de, je suppose, que nous pourrions appeler cette innovation dans devenir public. Mais maintenant, pour que Coinbase sorte et publie ses résultats juste avant d’arriver sur le marché, est-ce que ce type de configuration est peut-être mis en place pour certains concurrents ou pour certains suivis? Tu sais, je pense à Robinhood et autres quand ils deviennent publics? Par exemple, voici quelque chose que vous devriez vouloir faire juste avant de devenir public pour créer une sorte de bonne volonté, non seulement avec votre entreprise, mais encore une fois, avec votre future base d’investisseurs.

L’histoire continue

PHIL HASLETT: Oui, je pense que Coinbase a en quelque sorte pris les chiffres et dit, si nous pouvons le montrer, nous devrions le faire parce que ces chiffres sont vraiment forts et puissants, étant donné que la cotation directe permettra à beaucoup d’actions de se négocier immédiatement, par rapport à un IPO, où vous ne voyez peut-être que 10% ou 15% des actions en circulation en mesure de négocier. Je pense qu’il était dans le meilleur intérêt de Coinbase de faire de son mieux. Et heureusement, ils avaient un très bon trimestre à faire – ou plutôt à signaler. Je dirais que d’autres entreprises qui ont probablement eu des résultats médiocres n’adopteraient pas la même approche.

Coinbase fait quelque chose d’un petit roman, en quelque sorte à travers la pile complète, non? De l’entreprise qu’ils ont lancée en 2012 à la manière dont ils sont rendus publics par le biais d’une liste directe, en passant par l’ajout de ce type d’informations supplémentaires quelques jours avant l’introduction en bourse. Donc je pense – ou inscription directe. C’est donc une période vraiment excitante pour les passionnés de Bitcoin, pour les investisseurs en début de carrière qui font partie de la société, et je suis ravi de voir comment cela se déroulera plus tard dans la journée.

BRIAN SOZZI: Oui, Phil, mes sources m’ont dit qu’il y avait beaucoup d’enthousiasme à l’intérieur de Coinbase avec ces premiers investisseurs et aussi les employés. Dans quelle mesure êtes-vous préoccupé par le fait qu’ils déversent des actions sur le marché relativement tôt et qu’ils font pression sur les investisseurs débutants qui ont été attirés par cette excitation?

PHIL HASLETT: Je pense que c’est parfaitement bien de se produire. Vous savez, c’est ainsi que fonctionnent les marchés. Vous êtes censé rendre les actions disponibles pour le commerce. Et j’adore vraiment l’approche de cotation directe par rapport à une introduction en bourse traditionnelle. Parce que pour tous ces employés, par exemple, qui ont travaillé très dur pour faire de cette entreprise un succès – je pense que c’est quelque chose comme 1700 employés – dans une introduction en bourse traditionnelle, ils regarderaient la cloche sonner aujourd’hui. Ils regarderaient le stock augmenter de 20% ou 30%, espérons-le. Et puis ils devraient s’asseoir sur leurs mains pendant six mois et regarder ce téléscripteur monter, descendre, gauche et latéralement, alors qu’ils ne pouvaient pas échanger.

Alors qu’avec la cotation directe, s’ils ont besoin de liquidités maintenant, ils peuvent le faire. C’est quelque chose que nous essayons de vraiment défendre chez EquityZen que la liquidité pour ces employés qui font partie d’entreprises privées depuis huit, neuf, 10 ans, la liquidité est vraiment importante. Et donc je pense que Coinbase embrasse cela. Si cela signifie que l’action se négocie plus bas qu’une introduction en bourse typique, je pense que ce n’est pas grave.

L’un des avantages de cette cotation directe pour Coinbase, et donc pour ses employés, est qu’ils n’ont pas subi de dilution à travers une nouvelle voie d’introduction en bourse. Et c’est à juste titre parce que la société génère un bénéfice net de quelques milliards de dollars. Pourquoi s’embêter à prendre de l’argent institutionnel à un prix qui n’est pas vraiment juste et qui reflète fidèlement l’entreprise? Je pense donc que c’est un transfert correct de la richesse et de la propriété de l’entreprise. Il y a beaucoup d’excitation autour du nom. Il y a beaucoup d’investisseurs particuliers et institutionnels qui, j’en suis sûr, saisiront l’occasion ce matin ou plus tard cet après-midi.

MYLES UDLAND: Et Phil, en pensant simplement à votre entreprise où vous créez des liquidités sur les marchés secondaires pour certains de ces noms, qu’est-ce que le boom de la SPAC a fait pour ou contre votre entreprise? Comment cela s’intègre-t-il dans certains des noms qui – je pense, comme, à Stripe, où ils ont une évaluation à neuf chiffres et beaucoup d’employés probablement avec beaucoup de problèmes de liquidité. Comment tout cela joue-t-il un rôle? Parce que nous commençons à voir les choses tourner pour que davantage d’entreprises deviennent publiques. Mais je pense que certaines entreprises de très haut niveau préfèrent peut-être travailler par votre intermédiaire pour obtenir ces événements de liquidité plutôt que de passer par tout le processus même d’une inscription directe.

PHIL HASLETT: Ouais, absolument. Alors oui, EquityZen a travaillé avec plus de 250 sociétés différentes avant l’introduction en bourse et a aidé à fournir des liquidités à leurs employés et ex-employés. Nous avons constaté un grand intérêt pour les entreprises qui disent, hé, si nous pouvons simplement faire de la liquidité en privé, plutôt que de passer par le processus complet de mise en bourse via un SPAC ou de se faire acquérir ou de faire une cotation directe comme Coinbase, nous peut tout aussi bien s’attaquer à la liquidité en interne. Et donc chez EquityZen, nous voyons beaucoup de cela se produire.

Nous avons également constaté un regain d’intérêt de la part de notre base d’investisseurs de détail pour les sociétés pré-IPO en raison de ce boom de la SPAC, en raison de la fenêtre d’introduction en bourse qui a été grande ouverte. Nous avons donc vu quelque chose comme une augmentation de 500% d’une année sur l’autre de la demande des investisseurs sur la plate-forme, ce qui est vraiment excitant. C’est le moment idéal pour avoir un marché pré-IPO comme nous le faisons. En ce qui concerne le boom de la SPAC, je pense que l’excitation est probablement qu’il y a beaucoup d’entreprises qui, dans le cadre d’une introduction en bourse traditionnelle, ne sont peut-être pas prêtes à entrer en bourse dans les 12 à 18 prochains mois, mais peuvent en fait profiter de la Itinéraire SPAC car il est un peu plus rapide de sortir.

Il y a évidemment beaucoup d’intérêt des investisseurs du côté de la SPAC pour les entreprises qui sont un peu plus tôt, plutôt que quelque chose d’un peu plus mature comme Stripe ou comme Coinbase. Et donc je pense que vous avez vu cela récemment avec des entreprises comme ChargePoint, avec DraftKings il y a un an, qui ont vraiment réussi et vont probablement être le modèle pour que beaucoup de ces entreprises licornes deviennent publiques peut-être un peu plus tôt qu’elles. avait anticipé. Cela suscite également beaucoup d’enthousiasme pour les investisseurs.

BRIAN SOZZI: Phil, avec les 30 secondes qu’il nous reste, quel est le plus grand risque que vous voyez pour Coinbase pour le reste de l’année?

PHIL HASLETT: Honnêtement, c’est juste la volatilité et si les investisseurs peuvent la supporter, non? Il y a beaucoup de divulgations et d’avertissements dans les dépôts qui disent, hé, nous, chez Coinbase, sommes là pour vous dire que nos revenus ne sont pas une belle ligne droite vers le haut, n’est-ce pas? C’est turbulent. Et il est corrélé aux prix et à la volatilité du Bitcoin. Et donc, je pense que le plus grand risque est, premièrement, un énorme recul des prix globaux du Bitcoin et des prix de la cryptographie.

Et deux est vraiment de savoir si les investisseurs ont l’estomac pour cela, non? Nous avons vu, même dans le cycle de vie de Coinbase, probablement trois ou quatre baisses de 50% plus des prix du Bitcoin au cours de cette période. La question est vraiment de savoir si ces investisseurs particuliers et ces investisseurs institutionnels qui achètent dans Coinbase vont être d’accord avec cela, car cela va alimenter le résultat net de Coinbase.

BRIAN SOZZI: Phil Haslett, co-fondateur d’EquityZen et directeur des revenus, toujours ravi de vous voir.