4 stratégies pour vendre à découvert l’indice S&P 500

Étant donné que le marché boursier tend vers le haut ou reste stable bien plus souvent qu’il ne baisse, il est difficile de gagner de l’argent de manière constante en vendant à découvert des actions ou des fonds négociés en bourse (ETF). Vous pouvez vendre à découvert des ETF S&P 500 comme le SPDR S&P 500 ETF (SPY). Mais cette stratégie peut être risquée, car les pertes sur les positions courtes en actions, ETF ou contrats à terme sur indices boursiers sont potentiellement illimitées et peuvent faire l’objet d’appels de marge. Cependant, il y a des moments où un pari baissier contre un indice boursier de référence, tel que le S&P 500, est approprié.

1. Inverse S&P 500 Exchange Traded Funds (ETF)

En utilisant le SPDR S&P 500 ETF (SPY), les investisseurs disposent d’un moyen simple de parier sur une baisse de l’indice S&P 500. Un investisseur s’engage dans une vente à découvert en empruntant d’abord le titre au courtier et en vendant immédiatement les actions au prix actuel du marché. Ensuite, l’investisseur rachète les actions à un prix inférieur et clôture la transaction avec un profit. L’ETF S&P 500 est énorme, liquide et suit de près son indice de référence S&P 500.

Les fonds spéculatifs, les fonds communs de placement et les investisseurs de détail s’engagent tous à vendre à découvert l’ETF, soit à des fins de couverture, soit pour parier directement sur une éventuelle baisse de l’indice S&P 500.

Mais si vous ne voulez pas vendre l’ETF à découvert, vous pouvez plutôt prendre une position longue (c’est-à-dire acheter) un ETF inversé qui monte lorsque l’indice sous-jacent baisse. Par exemple, le Direxion Daily S&P 500 Bear ETF (SPDN) est conçu pour fournir une exposition inverse 1x à l’un des indices les plus populaires parmi les investisseurs.

Il existe également plusieurs ETF courts à effet de levier avec l’objectif de retourner deux ou trois fois le rendement inverse du S&P 500. Cependant, il est important d’être conscient qu’ils ont beaucoup plus de mal à atteindre leur indice de référence. Ce glissement ou cette dérive se produit en fonction des effets de la capitalisation, de la volatilité excessive soudaine et d’autres facteurs. Plus ces ETF sont détenus longtemps, plus l’écart avec leur cible est important.

2. Fonds communs de placement S&P 500 inversés

Les fonds communs de placement inversés, connus sous le nom de fonds baissiers, recherchent également des résultats de placement qui correspondent à la performance inverse de l’indice S&P 500 (après frais et dépenses). Les familles de fonds communs de placement Rydex et ProFunds ont une longue et réputée histoire de fournir des rendements qui correspondent étroitement à leur indice de référence, mais ils prétendent seulement atteindre leur indice de référence quotidiennement en raison du dérapage.

Semblables aux FNB à effet de levier inverse, les fonds communs de placement à effet de levier subissent une plus grande dérive par rapport à leur cible de référence. Cela est particulièrement vrai lorsqu’un fonds s’appuie sur jusqu’à trois fois le rendement inverse du S&P 500. La famille de fonds Direxion est l’une des rares à utiliser ce type d’effet de levier.

Les fonds communs de placement inversés effectuent des ventes à découvert de titres inclus dans l’indice sous-jacent et utilisent des instruments dérivés, notamment des contrats à terme et des options. Un gros avantage du fonds commun de placement inversé – par rapport à la vente directe à découvert de SPY – est la réduction des frais initiaux. Bon nombre de ces fonds sont sans frais; les investisseurs peuvent éviter les frais de courtage en achetant directement auprès du fonds et en évitant les distributeurs de fonds communs de placement.

3. Options de vente

Une autre considération pour faire un pari baissier sur le S&P 500 est d’acheter une option de vente sur le S&P 500 ETF. Un investisseur pourrait également acheter des options de vente directement sur l’indice S&P 500, mais cela présente des inconvénients, notamment la liquidité. Rester avec l’ETF est un meilleur pari, basé sur la profondeur de ses prix d’exercice et de ses échéances.

Contrairement à la vente à découvert, une option de vente donne le droit de vendre 100 actions d’un titre à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée. Ce prix spécifié est connu sous le nom de prix d’exercice et la date spécifiée est connue sous le nom de date d’expiration. L’acheteur de l’option de vente s’attend à ce que le prix de l’ETF S&P 500 baisse, et l’option de vente donne à l’investisseur le droit de « mettre » ou de vendre le titre à quelqu’un d’autre.

En pratique, la plupart des options ne sont pas exercées avant l’expiration et peuvent être clôturées avec profit (ou perte) à tout moment avant cette date. Les options sont de merveilleux instruments à bien des égards. Par exemple, il existe une perte potentielle fixe et limitée.

De plus, l’effet de levier d’une option réduit le montant du capital immobilisé dans une position baissière. En règle générale, si le montant de la prime payée pour une option perd la moitié de sa valeur, elle doit être vendue car, selon toute vraisemblance, elle expirera sans valeur.

4. Contrats à terme sur indices

Un contrat à terme est un accord pour acheter ou vendre un instrument financier, tel que l’indice S&P 500, à une date future désignée et à un prix désigné. Comme pour les contrats à terme sur l’agriculture, les métaux, le pétrole et d’autres matières premières, un investisseur n’est tenu de mettre en place qu’une fraction de la valeur du contrat S&P 500. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) appelle cette « marge », mais elle est différente de la marge dans le commerce des actions.

Il y a un effet de levier énorme dans un contrat à terme S&P 500 ; une position courte sur un marché qui commence soudainement à monter peut rapidement entraîner des pertes importantes et une demande de la bourse de fournir plus de capital pour maintenir la position ouverte. C’est une erreur d’ajouter de l’argent à une position à terme perdante, et les investisseurs devraient avoir un stop-loss sur chaque transaction.

Il existe deux tailles de contrats à terme S&P 500. Le plus populaire est le contrat plus petit, connu sous le nom de « E-mini ». Il est évalué à 50 fois le niveau de l’indice S&P 500. Le gros contrat est évalué à 250 fois la valeur du S&P 500, et le volume de la version plus petite éclipse son grand frère.

Les petits commerçants se sont rapidement tournés vers l’E-mini, tout comme les fonds spéculatifs et d’autres spéculateurs plus importants, car ce contrat se négocie par voie électronique pendant plus d’heures et avec une plus grande liquidité que le gros contrat. Ce dernier contrat se négocie toujours sur le parquet du CME selon la méthode traditionnelle à la criée. Pour limiter le risque, les investisseurs peuvent également acheter des options de vente sur le contrat à terme plutôt que de le vendre à découvert.

L’essentiel

Lorsque les marchés baissiers arrivent, vendre à découvert des actions individuelles peut être risqué, et les meilleures actions à vendre sont difficiles à identifier. Tout comme la possession de l’indice S&P 500 dans un marché haussier offre moins de volatilité et de diversification, une vente à découvert de l’indice pendant un marché baissier peut offrir des avantages similaires à un investisseur baissier. Ici, nous passons en revue quelques moyens efficaces d’obtenir une exposition courte à l’indice sans avoir à vendre des actions à découvert.