2022 expose « la plomberie bizarre du système financier post-QE », déclare BofA
Le troisième trimestre est officiellement terminé, et le marché boursier a vu le Dow (^ DJI) afficher sa pire performance de septembre en deux décennies – en baisse de près de 2800 points, ou 8,9% pour le mois – tandis que le S&P 500 (^ GSPC) et Le Nasdaq Composite (^IXIC) est maintenant dans le rouge trois trimestres consécutifs pour la première fois depuis la crise financière mondiale.
Et alors que les investisseurs se préparent pour le mois d’octobre historiquement volatil (et sujet aux krachs), certains à Wall Street s’unissent autour de l’idée que les actions sont à l’aube d’un rallye significatif. Deux questions clés demeurent : jusqu’où les actions peuvent-elles se rallier ? Et, est-ce que « The low » est dedans ?
L’équipe de recherche mondiale de BofA Securities, dirigée par Michael Hartnett, a navigué bien mieux que la plupart des boules courbes lancées d’ici 2022. Dans leur dernière missive, Hartnett & Co. réfléchissent sur « l’après-guerre brisé et bizarre ».[Quantitative Easing] plomberie du système financier » et jeter le gant à la foule des plus bas.
« Nous sommes des ours tactiques », déclare BofA, recommandant des paris sur des cours boursiers plus bas et des rendements plus élevés (en particulier dans la durée de deux ans) jusqu’à Halloween.
Ils citent les actions récentes de la Banque du Japon et de la Banque d’Angleterre comme preuve que les banquiers centraux adoptent des réponses politiques ad hoc vouées à l’échec. Les mouvements à Londres ont été particulièrement vertigineux : les autorités britanniques ont relevé les taux de manière agressive pour lutter contre l’inflation (restrictif), puis ont proposé de réduire les impôts pour atténuer la douleur de la classe ouvrière (stimulant), puis – face à des fonds de pension au bord de l’effondrement — engagé à acheter un nombre illimité d’obligations pendant une période (également stimulante).
La situation n’est peut-être pas aussi grave aux États-Unis, mais des fissures apparaissent qui révèlent que les marchés financiers grincent sous la pression de réponses politiques massives et souvent incongrues.
Les banques centrales ont resserré les conditions financières au point où la plomberie des marchés financiers mondiaux pourrait éclater, a déclaré BofA, après avoir déjà vidé 3,1 billions de dollars de leurs bilans par le biais d’un resserrement quantitatif (QT).
Les investisseurs, quant à eux, sont aux prises avec un bouleversement générationnel du régime de marché, qui prend nécessairement du temps et de la patience pour s’y retrouver. BofA a brossé un tableau sombre de la transition dramatique.
« L’ère déflationniste haussière de la paix, de la mondialisation, de la discipline budgétaire, du QE, des taux zéro, des impôts bas, [and] l’inégalité » cède lentement la place à une « ère inflationniste de guerre, de nationalisme, de panique fiscale, de QT, de taux élevés, d’impôts élevés, [and] l’inclusion », ont écrit les analystes.
Dans le même temps, les autorités doivent répondre aux réalités quotidiennes – souvent sans le luxe d’attendre. BofA pense que les autorités mondiales sont susceptibles de se réunir et de coordonner leurs politiques si le carnage se poursuit lors d’une réunion critique du G20 à la mi-novembre.
Jusque-là, BofA voit le S&P 500 plonger davantage vers l’objectif numériquement symétrique de 3333. Arrondi à la centaine la plus proche, leur conseil est de « grignoter 3600, mordre 3300, gorger 3000 ». Le S&P 500 a clôturé à 3585,62 vendredi – un nouveau plus bas de 2022 – suggérant une légère collation d’actions à grande capitalisation meurtries pour ceux qui s’empressent de déployer des liquidités en marge.
Dans l’attente de 2023, BofA s’attend à ce que le « Big Low » soit atteint au premier trimestre alors que la récession et les chocs de crédit culminent. À partir de là, la banque prévoit que le « commerce de 23 » sera court sur le dollar tout en étant long sur les marchés émergents, les petites capitalisations et les actions cycliques.
BofA a souligné que les investisseurs ne devraient pas s’attendre à atteindre des rendements annuels historiques de 10 % – encore moins les rendements de 14 % obtenus au cours de la dernière décennie – et simplement être conscients de « la hausse plus limitée des actifs à risque ».
Après ce qui s’annonce comme une année remarquablement mouvementée pour les investisseurs, peut-être qu’une « hausse limitée » sera un changement bienvenu en 2023.
—
Cliquez ici pour les dernières actualités boursières et une analyse approfondie, y compris les événements qui font bouger les actions
Lisez les dernières actualités financières et commerciales de Yahoo Finance
Téléchargez l’application Yahoo Finance pour Pomme ou Android
Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInet Youtube