2021 chevauche – Ohio Ag Net
Par Jon Scheve, Superior Feed Ingredients, LLC
La semaine dernière, les marchés ont chuté en raison des inquiétudes suscitées par la nouvelle variante COVID dans le monde. Le blé, les haricots, le pétrole brut et le marché boursier ont ouvert en baisse et n’ont pas rebondi tout au long de la séance de bourse de vendredi. D’un autre côté, le maïs, l’avoine et le blé de printemps ont commencé à baisser mais ont rebondi à la hausse au cours de la journée de négociation raccourcie.
Jusqu’à ce que l’on en sache davantage sur les effets de la nouvelle souche, son mode de propagation et si les vaccins actuels offrent une protection, l’orientation du marché est inconnue.
Action du marché
Début août, après avoir vu le marché osciller entre 6 $ et 5 $ en juillet, j’étais incertain de l’orientation du marché d’août à novembre. Je pensais que si le maïs était égal ou supérieur à 6 $ une fois la récolte terminée, ce serait un bon prix pour commencer à vendre plus de ma récolte 2021. Cependant, à l’époque, il semblait qu’un marché du maïs latéral jusqu’en novembre était le résultat le plus probable.
Par conséquent, le 21/08/21, alors que le maïs de décembre s’échangeait à 5,45 $ et avant la publication de l’estimation du rendement de l’USDA d’août, j’ai effectué les 2 transactions de chevauchement suivantes.
Chevauchée de novembre
Sur 10 % de ma production prévue pour 2021, j’ai vendu un straddle de novembre à 5,30 $ (où je vends à la fois le put à 5,30 $ et le call à 5,30 $) et j’ai acheté un put à 4,70 $ et j’ai collecté 62 cents ou une prime. Les options sur ce commerce expireraient le 22/10/21.
Qu’est-ce que ça veut dire?
Si le maïs de décembre était supérieur à 5,92 $ le 22/10/21, je laisserais cette option s’exécuter, ce qui me donnerait une position courte à terme de 5,30 $. Avec les 62 cents que j’ai collectés, la vente finale serait essentiellement comme vendre 5,92 $. Si le maïs de décembre était inférieur à 4,70 $ le 22/10/21, aucune vente n’est effectuée mais je ferais 2 cents sur la transaction, car le put de 4,70 $ acheté avec le straddle compense la position de vente courte sur laquelle je serais exécuté en vendant le straddle de 5,30 $ . Fondamentalement, les 2 cents de profit de la transaction compenseraient mes commissions et je n’aurais ni profit ni perte sur la transaction. Si le maïs de décembre se situait entre 4,70 $ et 5,92 $ le 22/10/21, aucune vente n’est effectuée, mais je conserverais une partie des 62 cents de profit de la vente du straddle que je pourrais ajouter à un échange ultérieur. Plus le marché est proche de 5,30 $ ce jour-là, plus je conserve de bénéfices car je devrai soit racheter le call de 5,30 $, soit le put de 5,30 $ avant l’expiration des options.
Que s’est-il passé?
Le 22/10/21 décembre, le maïs s’échangeait à 5,38 $, j’ai donc racheté le rappel de 5,30 $ pour 8 cents et j’ai laissé les autres options expirer sans valeur. Cela a laissé un bénéfice net de 50 cents sur le commerce (62 cents collectés – 8 cents pour racheter l’appel – 2 cents de commission).
Chevauchée de décembre
Lorsque j’ai vendu le straddle de novembre ci-dessus, j’ai également vendu un straddle de 5,30 $ en décembre (où je vends à la fois le put à 5,30 $ et le call à 5,30 $) et j’ai acheté un put à 4,60 $, collectant 72 cents supplémentaires. C’était également sur un autre 10 % de ma production prévue pour 2021. Les options sur ce commerce expireraient le 26/11/21.
Qu’est-ce que ça veut dire?
Si le maïs de décembre était au-dessus de 6,02 $ le 26/11/21, je laisserais cette option s’exécuter, ce qui me donnerait une position courte à terme de 5,30 $. Avec les 72 cents que j’ai collectés, la vente finale serait essentiellement comme vendre 6,02 $. Si le maïs de décembre est inférieur à 4,60 $ le 26/11/21, aucune vente n’est effectuée, mais je ferais 2 cents sur la transaction, car le put de 4,60 $ acheté avec le straddle compense la position de vente courte sur laquelle je serais exécuté en vendant le straddle de 5,30 $ . Fondamentalement, les 2 cents compensent mes commissions et je n’ai ni profit ni perte sur le commerce. Si le maïs de décembre se situe entre 4,60 $ et 6,02 $ le 26/11/21, aucune vente n’est effectuée, mais je conserverais une partie des 72 cents de profit de la vente du straddle que je pourrais ajouter à un échange ultérieur. Plus le marché est proche de 5,30 $ ce jour-là, plus je conserve de bénéfices car je devrai soit racheter le call de 5,30 $, soit le put de 5,30 $ avant l’expiration des options.
Que s’est-il passé?
Le 26/11/21 décembre, le maïs s’échangeait à 5,83 $, j’ai donc racheté le call à 5,30 $ pour 53 cents et j’ai laissé les autres options expirer sans valeur. Cela me laissait un bénéfice de 17 centimes (72 centimes collectés – 53 centimes pour racheter le call – 2 centimes de commission).
Réflexions finales sur ces métiers
Je suis satisfait des résultats de ces échanges pour plusieurs raisons. Premièrement, j’ai réussi à collecter des primes supplémentaires alors que le marché restait dans un modèle latéral, ce qui se produit historiquement le plus souvent lors de la récolte tardive. Deuxièmement, comme je n’étais pas sûr de l’orientation du marché, je me suis protégé contre de multiples événements inconnus en ayant mis à la baisse sur ces transactions. Et enfin, cela aurait pu me permettre de vendre près du sommet de la fourchette de prix récente si le marché s’était redressé à la fin de la récolte.
Maintenant que les deux transactions sont hors de ma position de couverture, je suis libre d’effectuer à nouveau d’autres types de transactions si je le souhaite. J’ajouterai ces bénéfices supplémentaires à un échange à venir ou à une vente que je réaliserai éventuellement sur cette récolte à l’avenir.
S’il vous plaît envoyer un courriel jon@superiorfeed.com pour toute question ou pour en savoir plus. Jon a grandi en cultivant du maïs et du soja dans une ferme près de Beatrice, dans le nord-est. Après avoir obtenu son diplôme de l’Université du Nebraska à Lincoln, il est devenu marchand de céréales et négocie du maïs, du soja et d’autres céréales depuis 18 ans, établissant ainsi des relations avec les utilisateurs finaux. Après avoir commercialisé avec succès les céréales de son père et obtenu son MBA, il a commencé il y a 10 ans à aider ses clients agriculteurs à commercialiser leurs céréales en se basant sur ses principes d’éducation des agriculteurs, en réduisant les risques, en comprenant le potentiel de stockage et en utilisant une stratégie de base pour maximiser les bénéfices de chaque exploitation agricole. Fervent partisan de l’éducation des agriculteurs en matière de négociation à terme, Jon écrit un commentaire hebdomadaire aux agriculteurs intéressés à en savoir plus et à développer leurs opérations agricoles.
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