2 façons dont les hedge funds évitent de payer des impôts

L’une des principales stratégies de planification fiscale pour les hedge funds consiste à utiliser les intérêts reportés d’un hedge fund aux commandités pour les commissions de performance versées aux gestionnaires de hedge funds. Une nouvelle stratégie fiscale que de nombreux fonds utilisent consiste à entrer dans le secteur de la réassurance avec une société basée aux Bermudes. Ces deux méthodes permettent aux fonds spéculatifs de réduire considérablement leurs obligations fiscales. Dans cet article, nous examinons le fonctionnement des deux stratégies, ainsi que la rémunération des fonds spéculatifs.

Qu’est-ce qu’un fonds de couverture?

Un hedge fund est une classe d’investissement alternative qui tente de générer des rendements actifs pour ses investisseurs en tirant parti de différentes opportunités de marché. Ils sont souvent mis en place en tant que partenariats d’investissement privés. En raison de leurs exigences d’investissement minimum élevées, ils sont généralement coupés à l’investisseur moyen. Au lieu de cela, ils s’adressent aux investisseurs accrédités – ceux qui ont une valeur nette élevée, des revenus élevés et dont la taille des actifs est assez importante. Les hedge funds sont généralement considérés comme illiquides, ce qui signifie que les investisseurs doivent avoir un horizon à long terme et ne peuvent pas capitaliser sur les gains à court terme.

Structures de rémunération

La plupart des fonds spéculatifs sont gérés selon la structure de rémunération de deux et vingt ou une autre variante. Cette structure comprend normalement une commission de gestion et une commission de performance. Ces frais dépendent et peuvent varier d’un fonds à l’autre.

Le gestionnaire de fonds spéculatifs facture des frais de gestion forfaitaires de 2 % basés sur la valeur du montant total des actifs du fonds. Ces frais de gestion couvrent les frais de fonctionnement du fonds, y compris les frais de négociation.

La commission de performance est un pourcentage des bénéfices réalisés dans le cadre de la gestion du hedge fund. La commission de performance la plus courante est de 20 % des bénéfices. Ce nombre peut être supérieur ou inférieur selon le fonds individuel. De nombreux fonds utilisent également des seuils élevés pour s’assurer que le gestionnaire n’est pas payé pour des performances inférieures à la moyenne.

Intérêt porté

De nombreux fonds spéculatifs sont structurés pour tirer parti des intérêts différés. Dans cette structure, un fonds est traité comme un partenariat. Les fondateurs et les gestionnaires de fonds sont considérés comme des commandités, tandis que les investisseurs sont appelés commanditaires. Les fondateurs possèdent également la société de gestion qui gère le fonds spéculatif. Les gestionnaires perçoivent la commission de performance de 20 % de l’intérêt porté en tant que commandité du fonds.

Les gestionnaires de fonds spéculatifs sont rémunérés avec cet intérêt différé. Le revenu qu’ils reçoivent du fonds est imposé comme un retour sur investissement par opposition à un salaire ou à une rémunération pour services rendus. La commission incitative est imposée au taux des plus-values ​​à long terme de 23,8 % – 20 % sur les plus-values ​​nettes et 3,8 % supplémentaires pour l’impôt sur le revenu net des investissements— par opposition aux taux d’imposition ordinaires, où le taux maximal est de 37 %. Cela représente une économie d’impôt importante pour les gestionnaires de fonds spéculatifs.

Cet arrangement commercial a ses détracteurs, qui disent que la structure est une échappatoire qui permet aux fonds spéculatifs d’éviter de payer des impôts. La loi sur les réductions d’impôts et l’emploi a apporté quelques modifications à la règle de l’intérêt différé. En vertu de la loi, les fonds doivent détenir des actifs pendant plus de trois ans pour que les gains soient considérés à long terme. Tout gain détenu pendant moins de trois ans est considéré comme à court terme et est imposé au taux de 40,8 %. Mais ce changement s’applique rarement à la plupart des hedge funds, qui détiennent généralement des actifs pendant plus de cinq ans.

Activité de réassurance aux Bermudes

De nombreux fonds spéculatifs de premier plan utilisent les activités de réassurance aux Bermudes pour réduire leurs obligations fiscales. Les Bermudes ne prélèvent pas d’impôt sur le revenu des sociétés, de sorte que les fonds spéculatifs ont créé leurs propres sociétés de réassurance aux Bermudes. N’oubliez pas qu’une société de réassurance est un type d’assureur qui offre une protection aux compagnies d’assurance. Ils gèrent des risques jugés trop importants pour que les compagnies d’assurance puissent les assumer seules. Par conséquent, les compagnies d’assurance peuvent partager le risque avec les réassureurs et conserver moins de capital dans les livres pour couvrir les pertes potentielles.

Les fonds spéculatifs envoient de l’argent aux compagnies de réassurance aux Bermudes. Ces réassureurs, à leur tour, réinvestissent ces fonds dans les fonds spéculatifs. Tous les bénéfices des fonds spéculatifs vont aux réassureurs des Bermudes, où ils ne doivent aucun impôt sur les sociétés. Les bénéfices des investissements des fonds spéculatifs augmentent sans aucune obligation fiscale. Les impôts sur les plus-values ​​ne sont dus qu’une fois que les investisseurs ont vendu leurs parts dans les réassureurs.

L’entreprise aux Bermudes doit être une entreprise d’assurance. Tout autre type d’entreprise encourrait probablement des sanctions de l’Internal Revenue Service (IRS) aux États-Unis pour les sociétés d’investissement étrangères passives. L’IRS définit l’assurance comme une entreprise active.

Pour être considérée comme une entreprise active, la société de réassurance ne peut pas disposer d’un pool de capitaux beaucoup plus important que ce dont elle a besoin pour garantir l’assurance qu’elle vend. Bien que de nombreuses sociétés de réassurance se livrent à des activités commerciales, celles-ci semblent assez mineures par rapport à l’argent du fonds spéculatif utilisé pour créer les sociétés.