12 choses que vous devez savoir sur les états financiers

Savoir comment travailler avec les chiffres dans les états financiers d’une entreprise est une compétence essentielle pour les investisseurs en actions. L’interprétation et l’analyse significatives des bilans, des comptes de résultat et des états des flux de trésorerie pour discerner les qualités d’investissement d’une entreprise constituent la base de choix d’investissement intelligents.

Cependant, la diversité de l’information financière exige que nous nous familiarisions d’abord avec certaines caractéristiques des états financiers avant de nous concentrer sur les données financières de chaque entreprise. Dans cet article, nous allons vous montrer ce que les états financiers ont à offrir et comment les utiliser à votre avantage.

1. État financier = tableau de bord

Il existe des millions d’investisseurs individuels dans le monde, et tandis qu’un grand pourcentage de ces investisseurs ont choisi les fonds communs de placement comme véhicule de choix pour leurs activités d’investissement, de nombreux autres investissent également directement dans des actions. Des pratiques d’investissement prudentes nous obligent à rechercher des sociétés de qualité avec des bilans solides, des bénéfices solides et des flux de trésorerie positifs.

Que vous soyez un investisseur autonome ou que vous vous fiez aux conseils d’un professionnel de l’investissement, l’apprentissage de certaines compétences fondamentales en analyse des états financiers peut être très utile. Il y a près de 30 ans, l’homme d’affaires Robert Follett a écrit un livre intitulé Comment garder le score en affaires. Son argument principal était qu’en affaires, vous comptabilisez des points en dollars, et la carte de pointage est un état financier. Il a reconnu que « beaucoup de gens ne comprennent pas le pointage en affaires. Ils se mélangent au sujet des bénéfices, des actifs, des flux de trésorerie et du retour sur investissement ».

La même chose pourrait être dite aujourd’hui à propos d’une grande partie du public investisseur, surtout lorsqu’il s’agit d’identifier les valeurs d’investissement dans les états financiers. Mais ne vous laissez pas intimider ; ça peut être fait.

2. États financiers à utiliser

Les états financiers utilisés dans l’analyse des investissements sont le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie avec une analyse supplémentaire des capitaux propres et des bénéfices non répartis d’une entreprise. Bien que le compte de résultat et le bilan reçoivent généralement la majorité de l’attention des investisseurs et des analystes, il est important d’inclure dans votre analyse le tableau des flux de trésorerie souvent négligé.

3. Que se cache-t-il derrière les chiffres ?

Les chiffres figurant dans les états financiers d’une entreprise reflètent les activités, les produits, les services et les événements macro-fondamentaux de l’entreprise. Ces chiffres et les ratios ou indicateurs financiers qui en découlent sont plus faciles à comprendre si vous pouvez visualiser les réalités sous-jacentes des fondamentaux qui sous-tendent les informations quantitatives. Par exemple, avant de commencer à calculer des chiffres, il est essentiel de développer une compréhension de ce que fait l’entreprise, de ses produits et/ou services, et de l’industrie dans laquelle elle opère.

4. Diversité des rapports

Ne vous attendez pas à ce que les états financiers rentrent dans un seul et même moule. De nombreux articles et livres sur l’analyse des états financiers adoptent une approche unique. Les investisseurs moins expérimentés peuvent se perdre lorsqu’ils sont confrontés à une présentation de comptes qui sort du courant dominant d’une entreprise dite « typique ». N’oubliez pas que la nature diversifiée des activités commerciales se traduit par un ensemble diversifié de présentations d’états financiers. C’est particulièrement vrai pour le bilan ; le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie sont moins sensibles à ce phénomène.

5. Comprendre le jargon financier

L’absence de toute normalisation appréciable de la terminologie de l’information financière complique la compréhension de nombreuses écritures comptables dans les états financiers. Cette circonstance peut être déroutante pour l’investisseur débutant. Il y a peu d’espoir que les choses changent sur cette question dans un avenir prévisible, mais un bon dictionnaire financier peut aider considérablement.

6. Comptabilité : l’art, pas la science

La présentation de la situation financière d’une entreprise, telle qu’elle est décrite dans ses états financiers, est influencée par les estimations et les jugements de la direction. Dans le meilleur des cas, la direction est scrupuleusement honnête et franche, tandis que les auditeurs externes sont exigeants, stricts et intransigeants. Quoi qu’il en soit, l’imprécision inhérente au processus comptable oblige l’investisseur avisé à adopter une approche curieuse et sceptique vis-à-vis de l’analyse des états financiers.

7. Principales conventions comptables

Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) ou les normes internationales d’information financière (IFRS) sont utilisés pour préparer les états financiers. Les deux méthodes sont légales aux États-Unis, bien que les PCGR soient les plus couramment utilisées. La principale différence entre les deux méthodes est que les PCGR sont davantage « fondés sur des règles », tandis que les IFRS sont davantage « fondées sur des principes ». Les deux ont différentes manières de déclarer la valeur des actifs, l’amortissement et l’inventaire, pour n’en nommer que quelques-uns.

8. Informations non financières

Les informations sur l’état de l’économie, l’industrie, les considérations concurrentielles, les forces du marché, les changements technologiques, la qualité de la gestion et de la main-d’œuvre ne sont pas directement reflétées dans les états financiers d’une entreprise. Les investisseurs doivent reconnaître que les informations fournies par les états financiers ne sont qu’une pièce, bien qu’importante, du puzzle plus vaste de l’investissement.

9. Ratios et indicateurs financiers

Les chiffres absolus dans les états financiers ont peu de valeur pour l’analyse des investissements, à moins que ces chiffres ne soient transformés en relations significatives pour juger de la performance financière d’une entreprise et évaluer sa santé financière. Les ratios et indicateurs qui en résultent doivent être examinés sur des périodes prolongées pour repérer les tendances. Veuillez noter que les mesures financières d’évaluation peuvent différer considérablement selon le secteur, la taille de l’entreprise et le stade de développement.

10. Notes aux états financiers

Les chiffres des états financiers ne fournissent pas toutes les informations requises par les autorités réglementaires. Les analystes et les investisseurs conviennent universellement qu’une compréhension approfondie des notes aux états financiers est essentielle pour évaluer correctement la situation financière et la performance d’une entreprise. Comme l’ont noté les auditeurs sur les états financiers, « les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers ». Veuillez inclure un examen approfondi des commentaires notés dans votre analyse de placement.

11. Le rapport annuel/10-K

Les investisseurs prudents ne devraient envisager d’investir que dans des sociétés dont les états financiers sont audités, ce qui est une exigence pour toutes les sociétés cotées en bourse. Peut-être même avant de creuser dans les finances d’une entreprise, un investisseur devrait consulter le rapport annuel de l’entreprise et le 10-K. Une grande partie du rapport annuel est basée sur le 10-K, mais contient moins d’informations et est présentée dans un document commercialisable destiné à un public d’actionnaires. Le 10-K est signalé directement à la Securities and Exchange Commission des États-Unis ou à la SEC et a tendance à contenir plus de détails que les autres rapports.

Le rapport annuel est inclus dans le rapport de l’auditeur, qui donne son opinion sur la manière dont les principes comptables ont été appliqués. Un « avis propre » vous donne le feu vert pour continuer. Les remarques qualificatives peuvent être bénignes ou graves ; dans le cas de ce dernier, vous ne voudrez peut-être pas continuer.

12. États consolidés

Typiquement, le mot «consolidé» apparaît dans le titre d’un état financier, comme dans un bilan consolidé. Une consolidation d’une société mère et de ses filiales détenues majoritairement (détenues à plus de 50 % ou « contrôle effectif ») signifie que les activités combinées d’entités juridiques distinctes sont exprimées comme une seule unité économique. La présomption est que la consolidation en tant qu’entité unique est plus significative que des états séparés pour différentes entités.