Ce que nous avons appris des résultats des grandes banques vendredi

Les grandes banques américaines ont lancé la saison des résultats du premier trimestre en publiant des bénéfices plus élevés que prévu. Mais leurs revenus nets d’intérêts – un indicateur de performance clé pour le secteur – sont restés en deçà des prévisions.

Grâce principalement à l'augmentation des revenus issus des activités de banque d'investissement et de trading, JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) et Citigroup (C) ont tous dépassé les prévisions de bénéfices consensuelles des analystes interrogés par Visible Alpha.

Cependant, les revenus nets d'intérêts ont diminué par rapport au quatrième trimestre. En effet, les taux d'intérêt que les banques imposent sur les prêts ont peut-être augmenté avec les hausses de taux de la Fed, tout comme les coûts des dépôts des banques, c'est-à-dire ce qu'elles paient sur les dépôts portant intérêt.

Chez JPMorgan, la plus grande banque du pays, les revenus nets d'intérêts ont chuté de 4 % par rapport au trimestre précédent, chutant pour la première fois en 11 trimestres. Les revenus nets d'intérêts pour les trois premiers mois de cette année ont également chuté de 4 % chez Wells Fargo et de 6 % chez Citigroup par rapport au trimestre précédent.

La Fed n'alimente plus la croissance des revenus nets d'intérêts

En raison de la faiblesse des taux d’intérêt, les banques américaines ont eu du mal pendant plus d’une décennie à gagner une grande différence entre ce qu’elles demandaient pour les prêts et ce qu’elles payaient pour les dépôts. Les augmentations des taux d’intérêt de la Fed pour lutter contre l’inflation en 2022-23 ont modifié cette équation, et les revenus nets d’intérêts ont augmenté.

Les données du premier trimestre de vendredi indiquent cependant que ces jours heureux pour les banques pourraient être terminés, même si l'inflation persistante, soulignée par le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon dans ses commentaires accompagnant les résultats de l'entreprise, a atténué la perspective d'une baisse des taux de la Fed. cette année.

Par rapport au premier trimestre 2023, les revenus nets d'intérêts ont augmenté de 11 % chez JPMorgan, bien que l'année dernière, l'achat des actifs en difficulté de la First Republic Bank ait représenté l'essentiel du gain. Les revenus nets d'intérêts ont légèrement augmenté de 1 % chez Citi par rapport au même trimestre de l'année dernière, mais ont chuté de 8 % chez Wells Fargo.

Dans l'ensemble, le bénéfice net de JPMorgan a augmenté de 6 % par rapport à l'année dernière. Mais les bénéfices ont chuté de 8 % chez Wells Fargo et de 27 % chez Citi.

Coup de pouce de la banque d'investissement et du trading

Néanmoins, les revenus et les bénéfices ont augmenté confortablement chez les trois géants bancaires à partir du quatrième trimestre.

Reflétant la résilience des marchés et de l'économie américains, les bénéfices ont bénéficié de la hausse des revenus des activités de banque d'investissement et de négociation. En outre, la réduction des provisions pour pertes sur créances indique que les consommateurs américains restent dans une situation financière relativement bonne.

Les unités de banque d'investissement ont connu des difficultés pendant une grande partie de l'année dernière, dans un contexte de pénurie de fusions et d'acquisitions (M&A). Mais comme Moody's l'a noté plus tôt cette semaine, les émissions d'actions et d'obligations ont nettement augmenté au quatrième trimestre, alimentant une résurgence des grandes banques d'investissement.

La reprise continue du marché boursier américain a fourni de nombreuses opportunités aux bureaux de négociation des banques, qui en ont profité.

Chez Citi, par exemple, les revenus de sa division Marchés, bien qu'en baisse par rapport au trimestre de l'année dernière, ont augmenté de 59 % par rapport au quatrième trimestre pour atteindre près de 5,4 milliards de dollars, et les revenus de la banque d'investissement et des prêts aux entreprises ont bondi de 68 % à 1,8 milliard de dollars. Ensemble, ces gains représentent la majeure partie de l’augmentation globale des revenus de l’entreprise.

Les revenus de la banque de financement et d'investissement ont augmenté de 24 % de plus que le trimestre précédent chez JPMorgan et Wells Fargo, constituant également l'essentiel des gains globaux de revenus de ces sociétés.

Le crédit va aux consommateurs

Une aide aux bénéfices des trois banques au cours du trimestre : une baisse du montant d'argent qu'elles ont mis de côté pour d'éventuelles pertes sur prêts.

Les inquiétudes se sont accrues quant au fait que les consommateurs soient à court d’argent liquide à mesure que les soldes des cartes de crédit augmentent. Cela a également accru les craintes d’une augmentation des défauts de paiement. Mais ce n'est pas une préoccupation que les grandes banques ont exprimée dans leurs résultats du premier trimestre.

Les trois banques ont considérablement réduit leurs provisions pour pertes sur créances au premier trimestre, sur une base séquentielle.

Un signe potentiel indiquant que les consommateurs pourraient avoir commencé à se retirer est cependant apparu. Les soldes de prêts des trois banques ont légèrement diminué au cours du trimestre, les taux d'intérêt restant élevés. Si cela continue, les banques pourraient devoir réduire leurs taux d’intérêt pour stimuler la demande. Cela exercerait à son tour une pression à la baisse supplémentaire sur les revenus nets d’intérêts.