Washington débat des règles de crypto-monnaie, avec des vues sur les stablecoins

Souvent présentées comme des représentations individuelles d’une devise comme le dollar, les pièces stables ont récemment explosé en popularité car les investisseurs les utilisent pour échanger d’autres crypto-monnaies. Il existe des dizaines de pièces stables, bien qu’une poignée indexée sur le dollar représente l’essentiel de la valeur marchande, qui a augmenté d’environ 500 % au cours des 12 mois se terminant en octobre, selon un rapport de l’administration Biden.

Les démocrates et les républicains veulent créer de nouvelles garanties pour garantir qu’un stablecoin soit rapidement échangeable contre un dollar, tout en évitant un risque plus large pour les marchés financiers. Mais malgré l’accord bipartisan sur la nécessité d’une nouvelle action fédérale sur les pièces stables, les décideurs politiques restent en désaccord sur la manière et le moment de la prendre.

L’administration Biden demande aux législateurs d’adopter une législation qui traiterait les émetteurs de pièces stables comme des banques, une étape à laquelle les républicains et certains démocrates s’opposent en faveur d’une touche législative plus légère. D’autres démocrates sont sceptiques quant à un compromis avec les républicains sur la question, poussant plutôt l’administration Biden à prendre elle-même des mesures plus agressives.

Comment – ​​et si – le Congrès résout le débat sur le marché des pièces stables d’environ 185 milliards de dollars est un premier test pour savoir si Washington rédigera finalement de nouvelles lois ou utilisera les cadres existants pour réglementer l’industrie plus large de la crypto-monnaie de 2 billions de dollars.

« Il s’agit d’un segment relativement étroit de l’univers de la cryptographie et il serait très constructif si nous fournissions une certaine certitude et clarté réglementaires », a déclaré le sénateur Pat Toomey (R., Pennsylvanie), le plus grand républicain du comité sénatorial des banques, qui la semaine dernière a publié un projet de loi sur la question. « Les stablecoins sont l’endroit logique pour commencer et l’endroit où il y a le plus d’intérêt à commencer. »

Alors que les décideurs politiques disent vouloir élaborer des règles qui pourraient soutenir une adoption plus large des pièces stables, ils s’inquiètent de leur croissance fulgurante. Les actifs de réserve du plus grand stablecoin, Tether, ont fait l’objet de multiples enquêtes, la Commodity Futures Trading Commission l’accusant l’année dernière d’avoir déformé le fait que ses réserves en dollars étaient équivalentes à ses pièces. Tether Ltd. a accepté de payer un règlement de 41 millions de dollars, mais n’a admis aucun acte répréhensible dans l’affaire.

L’année dernière, le département du Trésor a dirigé un groupe de régulateurs financiers de toute l’administration pour étudier les pièces stables, avertissant qu’une ruée vers les rachats d’une pièce stable pourrait alimenter une vente au feu de ses actifs de réserve et exercer une pression sur le système financier au sens large. Ils ont demandé au Congrès d’adopter une législation exigeant que l’émission de pièces stables soit limitée aux entités réglementées comme les banques, qui soumettraient leurs réserves à la surveillance d’une agence bancaire fédérale.

« Pour rattacher leur pièce stable à un dollar, la plupart des émetteurs disent qu’ils soutiennent leurs pièces avec des actifs traditionnels sûrs et liquides », a déclaré la secrétaire au Trésor Janet Yellen lors d’un discours la semaine dernière sur l’approche de l’administration Biden en matière de monnaies numériques. « De cette façon, chaque fois que vous souhaitez échanger votre stablecoin contre un dollar, la société dit qu’elle a l’argent pour effectuer l’échange. Mais pour le moment, personne ne peut vous assurer que cela se produira.

Certains législateurs de Capitol Hill, ainsi que des représentants de l’industrie de la crypto-monnaie, sont réticents à réglementer les émetteurs de pièces stables comme les banques. M. Toomey et le représentant Josh Gottheimer (D., NJ) ont rédigé une législation qui fournirait une surveillance supplémentaire des actifs de réserve des émetteurs, mais donnerait aux émetteurs le choix de souscrire à des exigences de type bancaire ou de relever d’une classification réglementaire créée pour les pièces stables. Le projet de loi de M. Toomey permettrait également aux émetteurs de pièces stables de fonctionner selon les règles de l’État.

M. Gottheimer a déclaré qu’il s’était écarté de la demande de l’administration Biden de réglementer tous les émetteurs de pièces stables comme les banques en raison des commentaires de l’industrie et du désir d’obtenir un soutien bipartite pour l’effort.

« Ce que nous avons entendu, c’est clairement que certains sont prêts à devenir une banque ou à emprunter cette voie et d’autres non et ils veulent un peu plus de flexibilité », a-t-il déclaré. aussi bien. »

La Blockchain Association, un groupe industriel qui représente Circle, l’émetteur de l’un des stablecoins les plus populaires, veut permettre aux non-banques de concurrencer les banques pour l’émission de stablecoins.

« Il est utile d’avoir cette compétition, d’avoir cette innovation », a déclaré Ron Hammond, directeur des affaires gouvernementales de l’association.

De hauts responsables du Trésor ont déclaré qu’ils étaient encouragés par la reconnaissance bipartite des risques posés par les pièces stables et s’attendent à ce qu’ils soient en mesure de parvenir à un accord avec les législateurs sur la question. Certains démocrates ont hésité à travailler spécifiquement sur une législation sur les stablecoins, préférant plutôt tenter d’adopter un projet de loi traitant de l’ensemble plus large des problèmes réglementaires associés à la crypto-monnaie.

En l’absence d’action du Congrès, l’administration Biden a déclaré qu’elle encouragerait le Conseil de surveillance de la stabilité financière, un groupe de régulateurs financiers dirigé par Mme Yellen, à envisager de désigner des éléments des processus de pièces stables comme étant d’importance systémique pour la stabilité des marchés financiers. Cette étape pourrait ouvrir la porte à une surveillance plus stricte des actifs qui soutiennent le stablecoin, une option que certains démocrates préfèrent aux cadres législatifs recueillant un soutien bipartite.

Le sénateur Sherrod Brown (D., Ohio.), Président de la commission sénatoriale des banques, a déclaré que l’administration Biden devrait aller de l’avant de son propre chef.

« C’est la voie à suivre la plus sûre », a-t-il déclaré. « Je suis tout à fait disposé à agir sur le plan législatif, je ne sais tout simplement pas si nous pouvons obtenir des républicains. »

D’autres démocrates, dont le représentant Ritchie Torres (D., NY), un progressiste qui a plaidé en faveur des avantages que les crypto-monnaies pourraient offrir aux Américains à faible revenu, veulent adopter une législation et restreindre certains régulateurs de l’administration Biden. Le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, a déclaré que les pièces stables pourraient être classées comme des titres.

« Le manque d’action du Congrès a laissé un vide de pouvoir que des régulateurs comme la SEC tentent de combler et sans statut du Congrès, les réglementations pourraient varier considérablement d’une administration à l’autre », a déclaré M. Torres. « Pour moi, la crypto a le potentiel d’être si important qu’il devrait être légiféré et réglementé sur une base bipartite dans la mesure du possible. »

Dans son décret exécutif du mois dernier commandant une série d’études sur l’industrie de la crypto-monnaie, l’administration Biden a chargé les agences d’examiner les domaines où une nouvelle législation pourrait être nécessaire pour améliorer la gestion par le gouvernement des actifs numériques, y compris sur la possibilité de créer une version numérique du dollar.

Étant donné que certains de ces examens prendront probablement des mois, les législateurs prévoient que le Congrès ne prendra pas de mesures majeures sur la crypto-monnaie avant l’année prochaine, une possibilité encourageante pour les républicains qui sont sur le point de prendre le contrôle de la Chambre lors des élections de mi-mandat de l’automne.

« Le calendrier me dit que cela reviendra presque sûrement au prochain Congrès d’agir dans cet espace », a déclaré le représentant Patrick McHenry (R., NC), le meilleur républicain du comité des services financiers de la Chambre.