Wall Street: Wall St Week Ahead – Les espoirs d’atterrissage en douceur pour l’économie américaine éclairent les perspectives des actions
L’indice de référence S&P 500 a rebondi d’environ 15 % depuis la mi-juin, réduisant de moitié sa perte depuis le début de l’année, et le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a augmenté de 20 % au cours de cette période. Bon nombre des soi-disant actions de mèmes qui avaient été matraquées au premier semestre de l’année sont revenues en hurlant, tandis que l’indice de volatilité Cboe, connu sous le nom de jauge de peur de Wall Street, se situe près d’un creux de quatre mois.
La semaine dernière, le sentiment haussier a atteint son plus haut niveau depuis mars, selon une enquête de l’American Association of Individual Investors. Plus tôt cette année, cette jauge a chuté à son plus bas niveau en près de 30 ans, lorsque les actions se sont évanouies face aux inquiétudes quant à la façon dont le resserrement monétaire de la Réserve fédérale affecterait l’économie.
« Nous avons connu pas mal de douleur, mais la perspective de la façon dont les gens négocient s’est violemment tournée vers un verre à moitié plein par rapport à un verre à moitié vide », a déclaré Mark Hackett, chef de la recherche sur les investissements chez Nationwide.
Les données des deux dernières semaines ont renforcé les espoirs que la Fed puisse réaliser un atterrissage en douceur de l’économie. Alors que le solide rapport sur l’emploi de la semaine dernière a apaisé les craintes de récession, les chiffres de l’inflation cette semaine ont montré la plus forte décélération d’un mois à l’autre des hausses des prix à la consommation depuis 1973.
Le changement d’humeur du marché s’est reflété dans les données publiées vendredi par BoFA Global Research: les actions technologiques ont enregistré leurs plus gros afflux en deux mois environ au cours de la semaine dernière, tandis que les titres du Trésor protégés contre l’inflation, ou TIPS, qui sont utilisés pour se protéger contre l’inflation, entaillé leur cinquième semaine consécutive de sorties.
« Si en fait un atterrissage en douceur est possible, alors vous voudriez voir le type d’entrées de données que nous avons vues jusqu’à présent », a déclaré Art Hogan, stratège en chef du marché chez B. Riley Wealth. « Un nombre élevé d’emplois et une baisse de l’inflation seraient tous deux des apports importants à cette théorie. »
Jusqu’à jeudi, le S&P 500 était en hausse de 1,5 % pour la semaine, en bonne voie pour sa quatrième semaine consécutive de gains.
Jusqu’à récemment, l’optimisme était difficile à trouver. Le mois dernier, le positionnement des actions se situait dans le 12e centile de sa fourchette depuis janvier 2010, selon une note du 29 juillet des analystes de la Deutsche Bank, et certains acteurs du marché ont attribué le grand bond des actions aux investisseurs qui ont rapidement dénoué leurs paris baissiers.
Les fluctuations des marchés boursiers tombant à des creux de plusieurs mois, un soutien supplémentaire pour les actions pourrait provenir de fonds qui suivent la volatilité et deviennent haussiers lorsque les fluctuations du marché s’atténuent.
Les fonds ciblant la volatilité pourraient absorber environ 100 milliards de dollars d’exposition aux actions dans les mois à venir si les fluctuations restent modérées, a déclaré Anand Omprakash, responsable de la stratégie quantitative des produits dérivés chez Elevation Securities.
« Si leur allocation devait augmenter, cela fournirait un vent arrière pour les cours des actions », a déclaré Omprakash.
La semaine prochaine, les investisseurs surveilleront les ventes au détail et les données sur le logement. Des rapports sur les bénéfices sont également attendus d’un certain nombre de grands détaillants, dont Walmart et Home Depot, qui donneront un nouvel aperçu de la santé du consommateur.
Beaucoup d’appréhension subsiste sur les marchés, de nombreux investisseurs étant toujours meurtris par la chute de 20,6 % du S&P 500 au cours des six premiers mois de l’année.
Les responsables de la Fed ont repoussé les attentes selon lesquelles la banque centrale mettrait fin à ses hausses de taux plus tôt que prévu, et les économistes ont averti que l’inflation pourrait revenir dans les mois à venir.
Certains investisseurs se sont alarmés de la rapidité avec laquelle l’appétit pour le risque a rebondi. L’ETF Ark Innovation, une victime importante du marché baissier de cette année, a grimpé d’environ 35 % depuis la mi-juin, tandis que les actions d’AMC Entertainment Holdings, l’une des « actions mèmes » originales, ont doublé au cours de cette période.
« Vous regardez tous les actifs en ce moment, et vous ne voyez plus beaucoup de risques pris en compte sur les marchés », a déclaré Matthew Miskin, co-chef de la stratégie d’investissement chez John Hancock Investment Management.
Keith Lerner, co-directeur des investissements chez Truist Advisory Services, estime que la résistance technique et la flambée des valorisations des actions rendront probablement difficile la progression du S&P 500 bien au-delà du niveau 4200-4300. L’indice était récemment à 4249 vendredi après-midi.
La saisonnalité peut également jouer un rôle. Septembre – lorsque la Fed tient sa prochaine réunion de politique monétaire – a été le pire mois pour les actions, le S&P 500 perdant en moyenne 1,04 % depuis 1928, selon les données de Refinitiv.
Les Wall Streeters prenant des vacances tout au long du mois d’août pourraient également drainer le volume et attiser la volatilité, a déclaré Hogan, de B. Riley Wealth.
« Une liquidité plus légère a tendance à exagérer ou à exacerber les mouvements », a-t-il déclaré.